銀行對減少英國股票銷售繁文縟節的提案表示反對 - 彭博社

對於投資銀行業的一些人來説，英國最新的資本市場放鬆監管提案可能是一步走得太遠。

作為吸引上市的大膽舉措之一，英國的金融行為監管局已提議將倫敦上市公司籌集額外資金時必須提供招股説明書的門檻——一份詳細説明財務表現和潛在商業風險的冗長文件——從其股本的20%提高到75%。

這一舉措是旨在遏制向其他交易所流失並鼓勵首次公開募股的一系列改革中的最新一項。但在金融城，它的反響不一，投資銀行和其他金融機構的遊説團體表達了擔憂，認為如果交易出現問題，企業可能面臨訴訟。

“出錯可能會增加潛在責任，”金融市場協會（AFME）股本資本市場負責人加里·西蒙斯表示，該協會是代表華爾街和歐洲銀行的貿易機構。

倫敦首次公開募股數量持續下降

自2019年以來，英國通過首次公開募股籌集的資本

來源：彭博社

注：數據截至2024年11月19日

AFME和代表貸款人及其他金融公司的行業團體英國金融協會上個月致信 FCA，表達了他們的擔憂，並提議將門檻設定在約30%，以使其與歐盟最新的資本解鎖措施保持一致。

辯論的一部分圍繞着向潛在更具訴訟風險的美國投資者進行股票營銷的潛在風險，顧問們表示。

在美國，發行人可以發佈基礎招股説明書，然後在需要籌集資金時隨時發佈補充説明。這使得公司能夠更迅速地行動，但仍然需要承銷商進行大量盡職調查以降低法律風險。

目前，倫敦的交易商通過將各種披露信息塞入英國招股説明書來管理從海外投資者那裏獲取資金的風險。

在沒有FCA要求的情況下，一些承銷商可能會要求倫敦上市公司為依賴海外投資者的大規模資本增加製作自願招股説明書，至少在新的市場慣例發展之前，赫伯特·史密斯·自由希爾斯的合夥人邁克·雅各布斯表示，他專注於資本市場和併購。

雅各布斯説：“對於銀行來説，這是一個有趣的難題，因為他們需要在導航更大規模的無文件發行的同時滿足披露期望。”他説：“投資銀行在如何處理這個問題上可能會有不同的看法。”

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FCA的一位發言人表示，其提案“是通過小規模的參與文件獲得大量市場反饋而形成的。”該監管機構目前正在審查其收到的反饋，計劃明年發佈最終規則。

顧問們表示，幾十年前，英國的招股説明書可以短至30頁，包括股東大會通知。隨着時間的推移，這些文件變得更長，以涵蓋因向其他司法管轄區營銷發行而產生的風險，給公司帶來了更多成本。

新政權將更多依賴發行人現有的披露，但批評者表示，取消主要資本增加的招股説明書要求可能會剝奪投資者評估交易所需的信息。

“我們支持減少與現有披露重複的目標，但同樣重要的是，我們必須在何時需要完整的招股説明書方面找到正確的平衡，”朱莉·沙克萊迪，英國金融公司初級市場和企業融資總監，在一份電子郵件聲明中表示。

並非所有投資者都同意。代表英國資產管理公司的貿易機構投資協會在給金融行為監管局（FCA）的一封信中表示，其成員的觀點各不相同，有些人建議將三分之二的水平作為替代解決方案。

對於詹姆斯·羅，A&O Shearman的英國股本市場聯合負責人，持續的辯論最終反映了金融監管應該如何運作，FCA積極與市場參與者互動並引發討論。

“這關乎設計一個適合英國的市場，”羅説。“如果英國希望吸引國際資本，那麼在設計規則時，需要考慮海外要求，以進一步推動英國市場的目標。”