國家銀行的對沖措施限制了印度借貸成本，因經濟放緩 - 彭博社

印度最年輕的基礎設施貸款機構在利率衍生品市場上增加了對沖，以至於在一定程度上幫助控制了該國的融資成本，這對放緩的經濟來説是一個意外的好處。

該貸款機構更活躍的參與在導致印度五年期 隔夜指數掉期 利率下降約六個基點至6.25%方面發揮了關鍵作用，自最近的美國總統選舉以來，掉期交易員表示。儘管在此期間， 10年期 國債收益率因外資銀行在本地市場的主導地位而上漲了16個基點。

基礎設施融資與發展國家銀行（NaBFID）最近幾個月在OIS交易中增加了交易，並開始交易總回報掉期，這些產品幫助其抵禦利率波動，管理董事Rajkiran Rai G表示。它一直在尋求對沖利率下降的風險，此前今年早些時候出現了一波債券發行。

“我們已經進入了OIS市場，最近也進入了TRS市場，因為作為金融部門機構，我們需要防範利率風險，”Rai説。“管理固定和浮動利率風險對我們來説很重要，因為我們的貸款期限為15到25年，但它們有一年的或六個月的重置。”

掉期允許投資者通過使用它們作為對沖工具來保護自己免受利率波動的影響。例如，持有固定收益工具（如國債）的投資者可以將預定利率與可變收入流進行掉期。

國家基礎設施貸款機構最近的對沖措施，成立於2021年，幫助限制了融資成本的上升，此時政府官員對印度經濟增長的減弱越來越 感到擔憂。儘管如此，利率的下降可能對該國的中央銀行構成挑戰，因為中央銀行堅稱其抗擊通脹的鬥爭遠未結束。

雖然NaBFID在大約一年前首次進入OIS市場，但在過去三個月中，它已開始進行TRS交易，兩位參與這些交易的銀行高管表示。國家貸款機構一直在接受固定利率以對沖利率下跌的風險，他們表示，這種交易對掉期施加了下行壓力，要求匿名討論私人事務。

他們補充説，NaBFID最近的掉期市場活動有助於印度掉期與美國債券收益率的脱鈎。

NaBFID在4月1日至9月30日期間發行了價值819.1億印度盧比（約合9.7億美元）的盧比債券，其中500億盧比的票據具有十年到期。其餘的將在二十年後到期。

“我們以投資組合為基礎覆蓋我們的頭寸，平均覆蓋大約60%-70%的債券發行量在掉期市場中，”Rai説。