瑞秋·裏夫斯預算的首次測試指向第四季度增長受挫 - 彭博社

GfK表示，其消費者信心指標在11月仍低於預算猜測動搖信心之前的水平。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg來自英國預算的真實經濟首個跡象在週五的一系列數據中顯現，包括企業對財政大臣Rachel Reeves的財政計劃的“明確反對”。

S&P Global的英國PMI顯示私營部門在11月停滯不前，因為企業承擔了Reeves在10月30日預算中提出的400億英鎊（500億美元）税收增加的主要部分。它驟降至49.9——為一年多以來的最低點，略低於50的分界線，分隔增長與收縮——而上個月的51.8則表明了穩健但不顯著的增長。

調查顯示，經濟再次回到了近年來困擾的停滯增長，這對首相Keir Starmer來説是一個挫折，因為他將他的工黨塑造成商業之黨，並承諾在他通往7月大選的壓倒性勝利的過程中推動英國增長。

“今天的PMI數據是財政大臣預算的首次真正考驗——以及企業對不斷變化的地緣政治事件的反應，”德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja説。

週五的數據發佈中，預算的鏈接得到了來自經濟消費者方面指標的支持。裏夫斯在税收上減輕了家庭的一些痛苦，但對企業則通過提高最低工資和250億英鎊的工資税增加施加了壓力。雖然GfK週五表示，其消費者信心指標在11月仍低於預算猜測動搖信心之前的水平，但從負21改善至負18。

隨後，國家統計局表示零售銷售數據涵蓋了預算猜測盛行的10月顯示環比下降0.7%，降幅超出預期。

在上半年享受了七國集團中最強勁的增長後，GDP增長在新工黨政府上台的第三季度顯著放緩至僅0.1%。最新數據顯示，年末的最後一個季度對斯塔默來説也可能令人失望，他承諾將年增長提升至雄心勃勃的2.5%。

10月大多數類別的零售銷售下降

銷售量的月度變化，英國

來源：英國國家統計局

注：季節性調整數據

這些數據開始顯示出英國消費者和企業前景的早期分歧跡象，因為國內外事件帶來了更多關於經濟前景的不確定性。

企業面臨着在唐納德·特朗普贏得美國選舉後全球貿易戰爆發的威脅，以及在裏夫斯預算之後成本激增的挑戰。 英格蘭銀行仍不確定企業是否會通過降低利潤率來應對更高的成本，還是通過提高價格、降低工資增長和裁員將痛苦轉嫁給消費者。

“公司對預算中宣佈的政策明確表示‘反對’，尤其是計劃增加僱主國民保險繳款，”標準普爾全球市場情報的首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森表示。

與此同時，家庭受到實際收入上升、利率逐漸下降以及裏夫斯在預算緊縮中保護他們的支持，因她籌集資金投入公共服務。消費者將不會毫髮無損，因為官員們在週五宣佈，英國的能源價格上限將從一月起上漲1.2%，這將影響燃氣和電力賬單。

英國經濟正在逐漸進入緩慢增長

實際GDP水平

來源：英格蘭銀行，預算責任辦公室

注：2024年第三季度 = 100

温和的增長信號可能開始影響英格蘭銀行政策制定者的思維，交易員們對明年更大幅度的寬鬆政策的押注有所增加。在零售銷售和採購經理人指數（PMI）數據令人失望之後，投資者完全預期到到明年11月將進行三次25個基點的降息。

經濟疲軟的跡象“使得二月份降息成為必然，”潘森宏觀經濟學的高級英國經濟學家埃利奧特·喬丹-多克表示。他説：“風險在於比我們今天的PMI預測更快或更多的降息。”

不過，政策制定者希望在採取行動之前看到官方活動數據中的疲軟，因為PMI往往誇大政治動盪帶來的增長影響。

行長安德魯·貝利表示，考慮到預算影響和特朗普重返白宮帶來的不確定性，需要逐步降息。未來幾個季度經濟表現弱於預期可能迫使政策制定者重新考慮寬鬆的步伐。