英國官員警告：基金因在國內投資不足面臨風險和税收打擊 - 彭博社

英國商業銀行的負責人表示，英國可能會從未能在國內投資足夠的資產管理公司中收回養老金税收優惠，這是對行業的警告，因為政府正在追求一項關鍵的增長計劃。

路易斯·泰勒作為國有貸款機構的首席執行官，實際上是政府官員，他堅稱自己並不是在支持這一想法，而是在指出政府如何在不增加納税人負擔和不完全強制的情況下，推動對促進增長項目的資金支持。該行業更傾向於採用澳大利亞式的税收減免來激勵投資。

首相基爾·斯塔默寄希望於私營部門實現他的新工黨政府所承諾的更快增長。被認為在英國投資過少的基金正受到審查，因為它們已經從員工養老金繳款的税收減免中獲得了相當大的收益，這增加了管理資產。

到目前為止，政府尚未設定對英國資產的最低分配，但養老金部長艾瑪·雷諾茲本週拒絕排除更嚴厲措施的可能性。

艾瑪·雷諾茲與財政大臣瑞秋·裏夫斯及財政部部長們一起出席工黨的首次預算會議攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社“我們現在不談這個，但讓我們看看結果如何，”雷諾茲告訴《金融時報》，當被問及強制性措施的爭議時。“正如你所知，養老金投資在税收減免方面是非常慷慨的。”

在雷諾茲的評論發表之前，泰勒在接受彭博社採訪時表示，政府可以選擇削減一些目前獲得的資金利益，而不是提供額外的税收減免。

“財政部可以説，除非你的計劃在英國投資了一定比例，否則我們將收回你所獲得的税收利益。你可以從養老金計劃中收回，”他説。“這對財政部來説是財政上的積極因素——因為扣除本來就會發生，但他們收回的任何東西都是積極的。”

養老金繳款在徵税前從收入中扣除，減免的價值約為每年500億英鎊（630億美元），而此時公共財政正處於緊張之中。對於基本税率納税人來説，這相當於對繳款的20%減免，而對於高税率納税人則為45%。對在英國投資不足的養老金基金徵收的税收並不完全等同於強制，因為如果他們認為這樣做的收益超過了更高税收的成本，他們仍然可以選擇在海外投資。

斯塔默承諾實現每年2.5%的持續增長並改善生活水平，這對一個自2008-09年全球金融危機以來生產力幾乎停滯的經濟來説是一個挑戰。這種不景氣被廣泛歸咎於基礎設施和初創企業的長期投資不足。

英國的投資低於其主要同行

總固定資本形成

來源：世界銀行

部長們希望養老金基金至少將5%的資產投入到英國，並希望披露制度足以確保自願實現這一目標。泰勒表示，收回税收減免的威脅可能會鼓勵對基礎設施和風險投資的投資，但也可能損害英國“在國際投資者中作為一個開放經濟體的聲譽，那裏有很多自由。”

他補充道：“這對政府來説是困難的。這裏沒有簡單的答案。必須相當漸進。但它有能力改變經濟的增長率。風險投資需要一點耐心，基礎設施投資需要一些耐心，而養老金資金是耐心資本。”

BBB是一家獨立管理的發展銀行，旨在幫助中小企業，擁有79億英鎊與私營部門合作投資。它還管理國家貸款擔保和應急Covid商業貸款組合，包括小企業的反彈貸款計劃。

目前，政府正在謹慎行事。上週，財政大臣瑞秋·裏夫斯承諾將制定新法律，將英國分散的養老金基金行業整合為更少的、更大的參與者，以便能夠投資於重大項目和風險較高的擴張公司。她希望這一舉措將為國內投資釋放800億英鎊的生產性資本。在接受彭博電視採訪時，她表示政府“並不打算強制養老金基金。”

泰勒表示，英國養老金基金的表現不如美國、加拿大和澳大利亞的基金，因為它們以“非常規避風險的方式”進行管理。根據BBB的分析，加拿大基金在私募股權和風險投資初創企業上的投資是英國同類基金的15倍，併為計劃成員提供了更好的回報。

“我們擁有世界上第二大養老金資金池，但它並沒有投資於我們經濟中的生產性資產，”泰勒説。“你應該希望在英國的投資比例過重，因為這是一個不成比例強大的創新生態系統。”根據智庫新金融的數據，英國養老金基金僅將4.4%的資金分配給英國股票，而在千年之交時這一比例為50%。

英國生產力幾乎與2007年持平

來源：彭博社對ONS數據的分析

注：2007年第四季度=100

泰勒聲稱，並非所有投資者都反對強制性規定。受託人面臨嚴格的費用監督，這促使資金流向更安全且管理成本更低的資產類別。“一些人覺得如果他們被強制，那麼是否進入風險投資的問題就不再存在了。只是他們如何進入而已。他們可能覺得這會是件好事。其他人則會覺得這太離譜了。他們在告訴我想投資什麼，”他説。