美銀預計新興市場貨幣將下滑5%，因貿易戰風險被低估 - 彭博社

唐納德·特朗普

攝影師：布蘭登·貝爾/美聯社投資者低估了在 唐納德·特朗普總統任期內的貿易戰風險，來自美國銀行的策略師預測，2025年上半年新興市場貨幣將下滑5%，並且主權債務將出現拋售。

美國銀行的策略師大衞·哈烏納預計，人民幣將承受主要壓力，預計如果新任美國政府對中國商品徵收40%的關税，人民幣將在明年上半年貶值至每美元7.6。他們補充道，如果徵收更高的60%關税，人民幣將貶值至每美元8，而當前水平約為7.24。

哈烏納在一份題為“保持看空！”的報告中表示，這將波及其他新興市場資產。他預測，雖然新興市場貨幣可能下滑5%，但較低的油價可能會對高收益主權債務造成壓力，利差可能擴大多達100個基點。正如2018年貿易戰一樣，“新興市場的資本外流和更高的風險溢價應該會發生。”

哈烏納寫道：“市場不僅對關税的規模感到自滿，還對其對全球增長的副作用以及可能引發硬着陸的潛力感到自滿。”他指出，新關税將在經濟活動已經遠弱於2018年的時候出台。

MSCI 新興市場貨幣指數自特朗普重新入主白宮以來已下跌約1%，因擔憂額外的貿易關税和俄羅斯-烏克蘭戰爭升級的跡象。東歐貨幣受到的打擊最大。

如果貿易戰的敍述繼續發展，BofA認為在一些新興市場資產中可能會出現逆向買入機會，該行預計美元將在第一季度達到峯值。然而，目前，策略師建議在新興市場貨幣中買入美元，特別是對人民幣和南非蘭特。他們還看好巴西、匈牙利、波蘭和土耳其的本地債券，但建議等待美元在2025年初達到峯值。