前英格蘭銀行官員表示，英格蘭銀行壓制長期利率的辯論 - 彭博社

格特揚·弗利赫

攝影師：盧克·麥克格雷戈/彭博社英格蘭銀行行長安德魯·貝利正在壓制關於利率將會穩定在何處的關鍵辯論，這可能會導致對貨幣政策立場的混淆，前英格蘭銀行政策制定者格特揚·弗利赫表示。

弗利赫表示，英格蘭銀行的利率制定者“需要對何時停止降息形成看法”。中性水平，稱為r*，是政策不再壓制增長，也不刺激經濟的點。借貸成本已從5.25%降至4.75%，市場預計到2025年底將降至4%。

弗利赫曾在2015年至2021年期間擔任貨幣政策委員會的外部成員，目前在對沖基金千禧年工作，他表示，關於何時停止的辯論應該公開進行。

他説：“這些都是非常有建設性的辯論，而通過説‘我們不能談論r*，我們必須保持沉默’，我們正在壓制整個辯論。我們讓人們有可能認為一個委員會成員認為是零，而另一個委員會成員認為是四，而兩者之間沒有討論。這是一個巨大的錯失機會。”

弗利赫強調他是在以個人身份發言，他在週一的倫敦英格蘭銀行觀察者會議上發表了講話，他還批評了貝利在兩年前通貨膨脹衝擊期間的溝通努力。他表示，行長未能清晰溝通，使任務變得複雜。

“主要信息應該是銀行擁有必要的工具來將通脹恢復到目標水平。然而，其他信息卻分散了這一點的注意力。我們聽到，並且我引用，銀行在面對能源價格衝擊時無能為力，工人不應該要求加薪，預測模型讓我們失望，”Vliege説。

“這聽起來像是在推卸責任，而我們需要的是保證，無論通脹偏離了多少，銀行都會將其恢復到2%。”

在危機期間，英格蘭銀行面臨着巨大的政治壓力，消費者價格增長在高峯時達到了11.1%。貝利在2022年5月接受質詢時告訴立法者，人們在要求加薪之前應該“思考和反思”，並表示對於飆升的能源價格“我們能做的並不多”。

簡單溝通

Vlieghe表示，貝利應該保持溝通簡單，並更有力地反擊批評。“我沒有聽到對此點的激烈和系統的反駁。通脹在經歷了大規模意外衝擊後偏離目標並不是失敗的標誌，”他説。

“你不會通過船長在暴風雨中偏離航向的程度來判斷他的能力。你應該通過他糾正航向併到達預定目的地的能力來評判他。”

銀行現在正在重新審視其預測模型，早些時候由前美聯儲主席本·伯南克進行的審查發現該模型不適合使用。

Vlieghe表示，英格蘭銀行的錯誤不一定是由於模型的失敗，而是銀行未能對建模過程中的任何不足進行公正的分析。

模型不應該預測意外事件，而是應該在這些情況下預測經濟，他説。銀行應該重新運行模型，假設發生了能源和供應鏈衝擊，就像歐洲中央銀行一樣，他補充道。

Vlieghe説，歐洲央行在使用後續事件重新運行模型後確實捕捉到了大部分通脹衝擊。“認為有一個無痛的選擇可用，認為可以在不壓垮經濟的情況下防止通脹，這一觀點經不起審視。”