厄瓜多爾諾博亞的人氣下降阻礙了債券的回升 - 彭博社
Maria Elena Vizcaino, Stephan Kueffner
厄瓜多爾總統所享有的壓倒性支持正在消退，距離該國即將舉行的選舉僅剩幾個月，隨之而來的是國家債券的前景。
丹尼爾·諾博亞在上任一年後迅速成為市場的熱門人選，他通過提高税收和削減補貼來實現這一點。在他的領導下，厄瓜多爾的債務為投資者提供了超過68%的回報，僅次於阿根廷，位列新興市場之中。根據摩根大通的數據，交易員要求的債券風險溢價幾乎減半。
但在一系列逆境中，他的支持率已經暴跌，例如導致經濟增長受限的停電。民意調查顯示，這位36歲的香蕉富翁的繼承人與一位左翼候選人並肩作戰，準備迎接2月份的第一輪選舉。這些民調引發了人們對該國可能再次發生政策變化的擔憂，該國最後一次違約是在2020年，且在2026年到期的支付高達9億美元。
“災難性的情景是一個強硬的左翼候選人獲勝，”EMFI Group Limited的研究主管吉列爾莫·格雷羅表示，他在11月將厄瓜多爾的債務評級從超配下調至中性。“直到四月，沒人會關注除選舉以外的任何事情。”
諾博亞去年被選中履行其前任的最後18個月的任期。他必須在1月辭去總統職務以參加連任。如果沒有候選人在第一輪中獲勝，將於4月舉行第二輪投票。
市場已經開始回落。在一個輝煌的年初之後，厄瓜多爾的債券在本季度錄得新興市場中最差的表現之一，下降超過3.6%，而發展中國家的主權債務平均損失為0.6%。到期於2035年的美元債券報價為54.4美分，而其收益率約為15%。
在某種程度上，歷史在重演。
前總統吉列爾莫·拉索在2021年5月上台時也曾讓投資者充滿希望，但他的受歡迎程度迅速消退，改革議程陷入停滯。他關閉國會的決定引發了提前選舉，為諾博亞打開了大門。
近年來，一系列監獄暴動造成數百人死亡，並在一個曾被認為與拉丁美洲毒品販子暴力無關的國家引發了全球頭條新聞。因反腐鬥爭而聞名的記者費爾南多·維拉維森西奧在投票前不到兩週被刺殺，他是選舉中的一個嚴肅候選人。
在勉強戰勝左翼候選人路易莎·岡薩雷斯後，諾博亞迅速向毒品販子宣戰，將其稱為恐怖組織，他的受歡迎程度飆升。他將這股政治資本投入到關鍵的財政改革中，例如提高增值税和逐步取消低辛烷值汽油補貼。
這對解鎖國際貨幣基金組織和其他多邊貸款機構在未來四年內提供高達140億美元的貸款承諾至關重要。
未來幾周通過國家債務的第二次債務置換進行的債券回購前景也有助於支撐債券。在這些操作中，該國通常以更低的利率出售新債務，並獲得多邊機構的擔保，將資金引導到環境保護項目中。
停電
但在經歷了長達14小時的全國停電兩個月後，諾博阿的受歡迎程度似乎已經結束，經濟幾乎停滯了一年。
最新的Comunicaliza調查於11月15日發佈，顯示諾博阿的支持率僅為28.9%，與他的前對手岡薩雷斯的支持率相當。這一數字與5月的59%和1月的80%形成鮮明對比。
政府未對有關諾博阿的受歡迎程度或債券表現的評論請求作出回應。
2024年9月，厄瓜多爾基多市的宵禁期間的士兵。厄瓜多爾在計劃停電期間實施了由軍方強制的夜間宵禁，以限制在嚴重乾旱期間的電力使用。攝影師：大衞·迪亞斯·阿爾科斯/Bloomberg儘管投資者普遍預計諾博阿將贏得連任，但他輸給岡薩雷斯的可能性——岡薩雷斯是前總統拉斐爾·科雷亞的保護者，科雷亞在厄瓜多爾執政十年，並在2008年處理了一次有爭議的債務違約——足以讓交易員感到恐慌。
“在一個左翼政府下，違約的可能性增加，”紐約滙豐銀行的主權策略師娜塔莉·馬爾希克説。“市場對民調非常擔憂。”
這不僅僅是關於諾博阿。他在民調中的下滑也損害了他所在政黨在國會獲得多數席位以支持其議程的可能性，包括在他贏得連任的情況下解決電力短缺的計劃。
“短期內，人們會關心諾博阿是否贏得選舉，”紐約威廉·布萊爾的投資組合經理賈裏德·盧説。“然後就是一個懸而未決的問題，如何真正解決需要解決的問題。”