英國央行警告稱，非銀行機構在危機時期準備不足 - 彭博社
Laura Noonan, Greg Ritchie
倫敦市，英國。
攝影師：傑森·阿爾登/彭博社英格蘭銀行週五表示，非銀行機構往往無法預測其交易對手、投資者和市場在壓力時期的表現，並警告説，這個龐大的行業在危機時期面臨“準備不足”的風險。
英格蘭銀行花費了一年多的時間研究銀行和其他市場參與者（如對沖基金、資產管理公司和養老金提供者）將如何應對“對全球金融市場的突然、劇烈衝擊”，這是此類全球性倡議的首次。
它在週五公佈了這一名為系統性探索情景的演習結果，並承諾採取措施來減輕風險，但沒有詳細説明任何新政策。
英格蘭銀行表示，其分析指出了回購融資市場的特定問題，並承諾將進行“進一步工作”以提高韌性，以及英鎊企業債券市場的問題。
在回購市場中，對沖基金借入數百億，英格蘭銀行表示，銀行“可能不會提供非銀行金融機構所要求的所有額外融資”，並可能“收緊到期融資的條款”，即使銀行有充足的貸款能力，並且自己也在利用中央銀行的設施。
在英鎊企業債券市場，英格蘭銀行表示，由於急需銷售的快速速度和有限的銀行市場做市能力，可能會出現“突然跳入流動性不足”的情況。這種發展將降低國債市場作為“實體經濟融資來源的有效性”。
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總體而言，英格蘭銀行發現，公司的“集體行動放大了來自於地緣政治緊張局勢突然顯現的初始衝擊”。
該情景設定了兩週的急性壓力，利率和風險資產價格急劇波動，對手信用風險飆升，以及一家未參與演習的對沖基金的違約。
英格蘭銀行表示：“在SWES中，公司通常無法預測其對手、投資者或其運營市場在壓力下的行為，這可能使他們在真實壓力中準備不足。”
英格蘭銀行表示，該演習指出了“進一步工作以增強回購市場韌性”的必要性，以及來自養老金基金的更好數據收集和披露，養老金監管機構將對此“進行探索”，並進一步投資於英格蘭銀行自身的工具，以監測系統性動態。
市場動態
它還強調了繼續監測市場動態的必要性，因為建立的許多韌性是由公司自願持有的，而不是監管機構要求的。
英格蘭銀行還公佈了其最新的英國貸款機構壓力測試結果，發現參與者在嚴重但合理的崩潰情況下仍能繼續支持貸款。
英格蘭銀行一再警告地緣政治事件、高利率和私人市場的危險，包括對美國國債的對沖基金押注。在10月的更新中，該銀行的金融政策委員會表示整體穩定風險“基本保持不變”。
自那時以來，美國將唐納德·特朗普重新送回白宮，承諾徵收關税和放鬆監管，中東動盪升級，德國和法國均宣佈了快選。
週五，英格蘭銀行表示，與地緣政治緊張局勢和全球分裂相關的全球風險仍然很大，而對前景的不確定性和風險增加。
超過50家公司參與了SWES演習，包括對沖基金Point72 Europe (London) LLP和Rokos Capital Management LLP，資產管理公司PIMCO Europe Limited、Blackrock Group Limited和arbrn PLC，以及包括BT養老金計劃受託人有限公司和人民養老金受託人有限公司在內的養老金基金。
英格蘭銀行的努力正值全球監管機構加大力度，更好地監管金融部門“非銀行”領域的活動，該領域現在佔全球金融資產的約一半。
金融穩定委員會，全球監管機構的召集機構，正在考慮深入研究一些問題，包括對沖基金的基礎交易，因為他們在收集整個系統數據的努力中遇到了困難，彭博社本月早些時候報道。
回購市場的韌性
英格蘭銀行一直在努力提高回購市場的韌性，特別是在通過量化緊縮從金融系統中撤回流動性時。其短期回購設施允許銀行通過質押國債借入現金，使用量已增加到每週超過400億英鎊。
它還在研究一個單獨的回購設施，該設施將在壓力市場情景下向一些非銀行金融機構提供。
SWES與英格蘭銀行每年兩次發佈的金融穩定報告同時發佈，該報告警告稱，地緣政治緊張局勢、市場碎片化和主權債務水平帶來的威脅仍然“重大”。但儘管“對前景的不確定性和風險”有所增加，風險溢價現在處於歷史低位，使資產估值容易受到劇烈修正的影響。
英格蘭銀行還表示，它將每兩年對銀行進行壓力測試，而不是每年進行一次，這一模式已被歐洲銀行管理局用於歐盟的壓力測試。
對沖基金、養老基金和其他機構如何應對沖擊：
- 英格蘭銀行表示，大多數對沖基金“採取的行動可能是順週期的，因此有可能放大市場價格的波動”
- 幾家報告稱，隨着情景的發展，他們已經突破了風險限制，促使他們削減風險敞口。其他人表示，他們因“不確定性加劇”而削減風險敞口。遵循波動率目標策略的公司也因衝擊導致投資組合波動性上升而縮減活動
- 在美國國債現金期貨中持有大額頭寸的對沖基金將突破其內部限制，“一些”公司表示，他們將以觸發比持有更大市值損失的方式平倉
- 參與此次測試的對沖基金是市場上較大和更成熟的參與者——他們警告稱，其他對沖基金可能因其投資方式而“更容易受到”風險的影響
- 英格蘭銀行表示，自2022年快速拋售英國國債觸發市場干預以來，養老基金的LDI基金的動態“發生了顯著變化”，使其能夠更好地承受衝擊
- 在這一情景下，發現開放式基金遭遇贖回，導致資產出售，這“可能放大某些資產類別的價格下跌”。開放式基金和貨幣市場基金經理都注意到，在危機時期“評估贖回可能規模的特別困難”。