以太坊（ETH）掙扎，隨着加密競爭對手的崛起 - 彭博社

以太坊面臨着關於其方向的緊迫問題，因為重新調整的用户體驗削弱了活動和費用，激發了人們對該區塊鏈是否會繼續支撐加密貨幣商業的擔憂。

批評者指出，越來越依賴於所謂的二層區塊鏈，這些區塊鏈建立在以太坊之上，以改善原本笨重且昂貴的交易。像Arbitrum和Optimism這樣的二層運營商已經獲得了豐厚的回報。根據彭博社彙編的數據，自3月以來，二層交易量增長了430%，而以太坊在同一時期收取的費用下降了87%。

以太坊的代幣以太（Ether）的表現突顯了前景的模糊。在過去一年中，它上漲了約75%，而比特幣在同一時期翻了一番。最近，比特幣在當選總統唐納德·特朗普對數字資產的支持下創下了歷史新高，而以太仍遠未達到歷史峯值。

“二層路線圖在沒有仔細審查經濟學的情況下發布，”以太坊開發者Consensys Systems旗下的特殊機制集團研究負責人Max Resnick表示。“這顯然是一個問題。”

‘世界計算機’

以太坊成立於十多年前，旨在創建一個“世界計算機”，使構建基於區塊鏈的應用程序變得更加容易，推動了去中心化金融（DeFi）生態系統的發展，在這個生態系統中，人們使用自動化軟件進行點對點的數字資產交易、借貸和借款。

根據DefiLlama的數據，該網絡支持超過720億美元的鎖定在DeFi應用中的代幣，以及近1900億美元的穩定幣市場中超過1000億美元的資金。但長期以來被認為是主導地位的以太坊，或許第一次面臨威脅。

雖然區塊鏈在短期內“放棄了一些定價權”，但這樣做是為了讓“所有的第二層（Layer-2）能夠建立自己併成長和繁榮，”Consensys首席執行官約瑟夫·盧賓説。

以太坊費用因第二層交易激增而崩潰

來源：CryptoQuant, Arbiscan, BaseScan, Optimistic.etherscan.io

注意：來自Base、Optimism和Arbitrum的第二層交易。數據截至11月3日

在美國交易所交易基金領域，以太產品的反響平平，淨流入為2.42億美元，而2024年比特幣ETF的流入則達到310億美元，根據彭博社彙編的數據。

供應增長

自區塊鏈在3月進行“Dencun”升級以來，以太供應已轉為通貨膨脹：流通中的代幣數量正在增加。2022年的早期升級“合併”（The Merge）本應防止這種情況並吸引投資者。

由於向第二層平台的費用損失加劇了這一情況，因為以太的供應通過永久性移除代表部分交易費用的代幣來保持控制。

現在關於將第二層納入體系是否是以太坊正確道路的辯論正在進行。

“除了一個小圈子的人，沒有人理解路線圖，他們並沒有很好地以簡單的方式傳達觀點，”加密對沖基金Split Capital的聯合創始人扎希爾·埃布提卡爾説。

支持者曾希望第二層對以太坊是一個淨積極的影響，但網絡的整體利益“現在比最初時更不明確，”FRNT Financial的數據與分析負責人斯特拉欣賈·薩維奇在一份報告中寫道。

競爭網絡

以太坊遭受中間孩子綜合症，因為它的表現不如比特幣，但仍然足夠大，只有顯著的機構流入才能影響價格，Split Capital的Ebtikar表示。以太坊目前的市值約為4000億美元。

資金正在流向像Solana這樣的競爭網絡，後者在以太坊之後支持在DeFi應用上鎖定的資產最多，DefiLlama的數據顯示。Solana的代幣在過去12個月中上漲了300%。

像Solana這樣更實惠的網絡在用户吸引力方面似乎正在趕上以太坊，21.co的戰略與業務發展副總裁Eliezer Ndinga表示。

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin的信念沒有動搖。在接受彭博新聞採訪時，Buterin表示，許多Layer-2團隊表達了“尋找更具合作性和支持以太坊生態系統的方法”的興趣。他補充説，這些輔助網絡與以太坊的社區深度整合。

Special Mechanisms Group的Resnick則持不同觀點，認為以太坊首次面臨真正的競爭對手Solana，正處於“危險區”。Resnick表示，以太坊必須專注於擴展“以便在短期內保護其用户和護城河”。