華爾街再次獲勝，標準普爾500指數超越全球股票指標 - 彭博社

儘管美國資產與世界其他地區之間的估值差距不斷擴大，但過去一個月流入美國股票的資金加速增長。

攝影師：彭博社在美國通脹數據 加速發佈的一週裏，唐納德·特朗普威脅一些美國最親密的鄰國實施 激進的關税，而華爾街一半的人都在度假，標準普爾500指數仍然輕鬆超越了歐洲和亞洲的基準股票指數。

市場專家表示，要習慣這種情況。

在賣方和買方，從瑞銀到富達國際，裁決是美國資本市場將在2025年繼續全球主導地位。

美國大型股正朝着自1997年以來與世界其他地區相比的最佳年份邁進。儘管利率仍然高企，但美國企業借貸的難度顯著降低。而日間交易者則在 投機性押注中享受歷史性的收益，從槓桿ETF到加密貨幣。

美國市場的超額表現再次在一個假期縮短的周內展現出來，該周仍然充滿了許多活動，首先是投資者對美國當選總統特朗普宣佈其計劃中的財政部長的積極反應。就在幾天後，他的關税威脅引發了市場波動，而聯邦儲備委員會首選的基礎通脹指標隨後顯示出10月份的上升。

無所謂。標準普爾500指數在本週上漲了1.1%，而Cboe波動率指數——或稱VIX，作為對沖需求的指標——降至四個月來的最低點。10年期國債收益率下降了22個基點。

相比之下，法國債務因國內政治操作而成為顯著的輸家，收益率一度上升至自2012年以來與類似德國債券相比的最高水平。Stoxx歐洲600指數本週僅上漲0.4%，而MSCI亞太指數上漲了0.8%。

閲讀更多：特朗普的勝利給長期習慣於虧損的歐洲投資者帶來了痛苦

美國例外主義

全球股票流動性出現分化，美國佔據了大部分份額

來源：巴克萊編制的EPFR數據

儘管美國資產與世界其他地區之間的估值差距不斷擴大，但根據巴克萊公司編制的EPFR數據顯示，過去一個月流入美國股票的資金加速，而歐洲和新興市場則出現了資金外流。

“從鳥瞰的角度來看，我們更喜歡美國，”富達國際的投資組合經理卡羅琳·肖在週三對彭博電視台表示。“盈利增長仍將強勁。”

自疫情以來，美國經濟增長超過了其他發達國家。人們對這一趨勢將持續的樂觀情緒無處不在，根植於對特朗普政策將推動國內市場而其貿易保護主義將傷害世界其他地區的預期。儘管經濟學家已上調了對美國明年擴張的預測，但對歐洲的預測則被下調。

‘極端脱節’

美國的樂觀前景能否抵禦自身政策的任何反彈，這才是關鍵。牛津經濟學的亞當·斯萊特本週寫道，如果“激進的美國關税增加遭遇大規模報復”，市場的樂觀情緒可能為時已晚。

與此同時，隨着全球中央銀行再次進入寬鬆模式，景順預計歐洲將超越美國，這得益於前者的較低估值和更高的週期性行業權重。美國銀行的策略師表示，對美國資產的樂觀與對世界其他地區的悲觀之間的“極端脱節”可能導致美國表現不佳。

但支持美國的投資再次屢屢獲勝，而近年來呼籲在全球範圍內多元化投資的建議卻屢屢失誤，美國的高估值並未成為進一步上漲的障礙。自全球金融危機以來，美國市場在過去15年中有13年超越了世界其他地區。根據巴克萊的數據，這使得美國在MSCI世界指數中的權重達到了歷史最高，而歐洲則創下了歷史最低。

“如果標準普爾500指數中的其他公司開始賺取與大型科技公司一樣多或相對一樣多的利潤，那麼美國的估值很快就會顯得合理，”七投資管理的股票策略負責人本·庫馬爾説。“現在確實有一種感覺，你必須擁有美國，因為它正在做一些不同的事情。”

對於瑞銀來説，有明確的理由預計明年美國股票將繼續表現優異，從潛在的減税到放鬆監管。

“美國的運營槓桿是所有主要市場中最低的，因此如果全球增長放緩，它將表現優於其他市場，”由安德魯·加斯韋特領導的團隊寫道。“美國應該相對於其他地方受益於特朗普。”