標普維持法國評級，為總理巴爾尼爾帶來喘息之機 - 彭博社

米歇爾·巴尼耶

攝影師：內森·萊因/彭博社法國總理米歇爾·巴尼耶在通過預算和保持權力的鬥爭中贏得了一小段喘息之機，因為標準普爾全球評級重申了對該國債務的評估。

標準普爾在週五的聲明中表示，儘管政治不確定性，歐元區第二大經濟體仍然保持韌性。它提到了在埃馬紐埃爾·馬克龍總統領導下的勞動市場改革、高私人部門儲蓄率、出口和歐盟成員國身份的影響。

這一決定使法國在標準普爾的評級體系中高於垃圾級七個檔次，評級為AA-，與捷克共和國和斯洛文尼亞相當。

法國信用評級觀察

來源：彭博社

“日益加劇的政治分裂正在使財政治理變得複雜，尤其是通過延遲批准可信的2025年預算，”標準普爾寫道。“儘管如此，我們的基本預期是，法國當局將在明年推進接近GDP 1%的預算整合，作為中期計劃的一部分，以緩解高預算赤字。”

這一決定為法國提供了一些喘息之機，此前評級公司在五月份下調了評級。在此之後幾天，該國在馬克龍宣佈提前選舉時陷入了長期的政治危機。上個月，惠譽和穆迪對動盪作出了回應，給他們的評級貼上了負面展望的標籤，Scope 下調了評級。

總統原本旨在通過投票帶來清晰，但這一賭注適得其反，國民議會在三個爭鬥的派別之間分裂：左派、支持總統的削弱中間派，以及由瑪麗娜·勒龐領導的增強國民聯盟。

與此同時，政府修復公共財政的計劃進一步偏離軌道，因為税收收入遠低於預期。當馬克龍在九月任命巴爾尼耶領導一個少數政府時，預算赤字預計將達到今年經濟產出的6.1%，而不是最初計劃的4.4%。

巴爾尼耶的團隊現在正試圖推動2025年預算，以使赤字在明年降至5%，這需要600億歐元（633億美元）的增税和削減開支。然而，整個項目的前景變得不確定，因為勒龐的立法者威脅要與左派聯合，儘快在下週提出不信任動議以推翻政府。

法國屢次未能達到赤字目標

來源：法國財政部

不斷增加的政治風險在過去兩週內對法國債券施加了新的壓力。法國和德國10年期債券收益率之間的差距——一個廣泛關注的風險衡量指標——在某一時刻達到了90個基點，為2012年以來的最高水平。該溢價縮小至週五交易最後幾分鐘的81個基點，因為貨幣市場預計歐洲中央銀行將更快降息。

為了在總理職位上生存並維護預算，巴爾尼耶做出了讓步，這可能會降低法國明年實現財政整頓的程度。

國家聯盟已作出回應，提出進一步的修改要求，勒龐已給總理時間，直到週一遵守她的紅線，否則她將決定是否推翻政府。

標準普爾在週五重申了其評級，但表示現在預計到2024年預算赤字將達到國內生產總值的約6.2%，這意味着“法國財政調整的起點是一個困難的起點。”此外，2025年之後，財政軌跡不明確。

財政部長安託萬·阿爾芒在標準普爾做出決定後的簡短聲明中表示，這反映了政府修復公共財政的努力，同時強調了與政治不確定性相關的風險，這將對該軌跡提出質疑。

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標準普爾表示，如果“政府無法減少其巨大的預算赤字或經濟增長在較長時間內低於我們的預測”，則可能對法國的評級採取負面行動。

巴爾尼耶預計將在週三面臨不信任動議，因為他預計將訴諸於憲法第49.3條，以在沒有投票的情況下通過2025年社會保障法案。即使他勉強通過，類似的投票在12月可能會對整個預算進行。

儘管如此，標準普爾表示，如果今年沒有通過預算，法國應該能夠避免政府停擺，因為技術性管理仍然可以立法一項財政連續性法，以便收税和支付工資——支出上限為2024年水平——直到2025年初通過預算。

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