盧拉無視助手引發市場暴跌，威脅經濟 - 彭博社

路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦（左）和費爾南多·哈達德。

攝影師：安德烈薩·安霍萊特/彭博社危險顯而易見。總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦的高級經濟顧問們一次又一次地向他指出：任何削弱正在制定的財政緊縮計劃的舉動都將引發拋售——另一次拋售——在巴西金融市場上。

然而，盧拉決定他不在乎。他命令他的工作人員將一系列針對貧困者的減税措施編入上週末公佈的計劃中，從而削弱了該計劃所能產生的急需儲蓄。市場如預期般立即暴跌，使已經下跌數月的股市下跌了2.4%，並將貨幣貶值至對美元的歷史低點。

在重返權力近兩年後，盧拉突然發現自己處於一個關鍵時刻。79歲的他，正如上週的事件所揭示的，並不是二十年前那個願意做出關鍵犧牲以保持投資者支持的務實政治操作者。問題是他現在是否如此教條，以至於繼續抵制他的顧問們對一個足夠激進的削減赤字計劃的呼籲，以穩定市場，進而穩定整個巴西經濟。

上週雷亞爾的暴跌已經讓交易員預測中央銀行將不得不將基準利率提高到15%——在許多其他國家正在降低借貸成本的情況下——以控制通貨膨脹。

“政府不願意面對改善公共賬户前景所需的政治成本，”聖保羅Jubarte Capital的合夥人Milena Landgraf説。“它錯過了改變預期的機會。”

該計劃要求到2026年削減約700億雷亞爾（116億美元），通過限制最低工資、最高薪水公務員的收入和低收入工人的薪資獎金的增長。它設定了軍隊退休的最低年齡，並禁止在存在初級預算赤字時（不包括利息支付）創建和擴大減税。

市場顧問

在公佈削減開支時，盧拉非常擔心這些措施將如何被看待，因此他要求尋找方法來減輕對選民的影響，據知情人士透露。

總統辦公室甚至要求盧拉的競選營銷顧問對財政部長費爾南多·哈達德——被視為總統潛在繼任者——關於該計劃的全國講話提出建議，兩位要求匿名的人士表示，因為這些信息並不公開。

解決方案是免除月薪高達5000雷亞爾的工人繳納所得税。為了幫助彌補這一變化帶來的收入損失，政府將對超過50000雷亞爾的收入徵收更高的税收。

盧拉的舉動是對其經濟團隊的一個打擊，團隊成員希望在國會投票時投資者情緒能夠改善。

XP Inc.的經濟學家Tiago Sbardelotto表示：“不僅因為該計劃未能達到預期而感到更廣泛的失望，還因為它伴隨着一項複雜的措施，可能在短期內惡化財政結果。”

在24小時內，巴西許多最有影響力的官員已經開始進入危機控制模式。

眾議院承諾維護巴西的財政規則，議長阿圖爾·利拉週五早上在X上寫道。幾乎在同一時間，參議院主席羅德里戈·帕切科的新聞辦公室發佈了一份聲明，稱所得税規則的變化不會立即實施，只有在預算條件允許的情況下才會發生。

然後，在巴西主要銀行協會組織的活動上，哈達德表示，財政方案絕不代表“盛大結局”。他説，政府未來可能會再次審查殘疾福利和社會保障等關鍵領域的支出。後來，他在接受當地媒體採訪時承認，税收減免與削減同時宣佈是糟糕的。

這些評論在一定程度上推動了資產的反彈——但損害已經造成。雷亞爾本週結束時下跌2.8%，而股票下跌2.7%，創下自6月以來的最低點。掉期利率預計在接下來的兩次中央銀行會議上將加息近一個百分點。

對於皮克特資產管理公司的高級投資組合經理吉多·查莫羅來説，儘管當地資產因高收益仍然具有吸引力，但這些措施讓人失望。

“對於投資者來説，財政問題是天邊揮之不去的陰雲，”他説。

糟糕的光學

事實上，在仔細分析數據後，許多私營部門經濟學家得出了政府計劃將導致公共支出大幅減少的數字。

桑坦德銀行表示，減少的總額將在兩年內達到400億雷亞爾——僅超過政府估計的一半。巴西銀行預計2025年實際削減100億雷亞爾，2026年削減220億雷亞爾，其他節省則是間接產生的。

除了所得税豁免外，投資者對他們所描述的最低工資上漲規則的温和變化以及對低收入工人獎金的逐步減少表示不滿。

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隨着時間的推移，巴西的財政狀況將變得更加複雜，尤其是當中央銀行提高借貸成本時。公共債務在10月份接近7.1萬億雷亞爾，幾乎達到了歷史最高點。

根據最新的中央銀行數據，政府的整體預算赤字在截至10月的12個月中佔國內生產總值的9.5%。這與盧拉在2023年1月開始任期時的4.9%相比。

“政府炒作市場好幾周，然後試圖將削減開支與免税結合起來，”標準 Chartered 新興市場主權策略負責人戈爾迪安·凱門説，他對巴西的美元債券持減持建議。“這只是非常糟糕的形象。”