德意志銀行在皮博迪煤炭貸款的融資者中脱穎而出 - 彭博社

南非姆普馬朗加的一家安哥拉美洲礦業公司的煤炭輸送帶。

攝影師：沃爾多·斯維格斯/彭博社當皮博迪能源公司同意收購安哥拉美洲公司的煤炭資產時，只有一家歐洲貸方加入了為這筆交易提供融資的美國投資銀行和私人信貸專家： 德意志銀行。

皮博迪獲得了一筆21億美元的過渡貸款，以幫助其支付收購費用，根據11月25日的 文件。這筆貸款背後是KKR & Co.的部門、傑弗裏金融集團公司的一個單位和德意志銀行。在提供融資的公司中，只有德意志銀行發佈了關於煤炭的 明確政策。

彭博社綠色巴巴多斯完成1.25億美元的債務置換以增強氣候韌性紐約和美國東部的北極寒流終於看到盡頭拜登為三星SDI-斯特蘭蒂斯電池中心提供75億美元歐盟新領導層將在下個月概述競爭力計劃問題在於融資在德國銀行的政策中越過了多少界限，該政策將用於供暖和電力的熱煤排除在外。皮博迪正在收購的礦山主要生產冶金煤，冶金煤用於鋼鐵製造。但該公司在其運營中生產兩種類型的煤，其中一個被收購的礦山生產熱煤。

德意志銀行的一位發言人表示，涉及煤炭的任何業務都經過嚴格分析，所有交易均符合其排除政策。

但氣候活動人士表示，不同等級煤炭之間的區別是任意的，最終在衡量環境損害時是無關緊要的。

“煤就是煤，無論其最終用途如何，” 辛西婭·羅卡莫拉，氣候非營利組織Reclaim Finance的行業活動家説。所有類型的煤都是“極其污染的，需要逐步淘汰，”她説。

廣泛分類為冶金煤的煤炭——通常稱為冶金煤——可以在熱煤市場上出售。事實上，根據 DBX Commodities的首席執行官亞歷山大·克勞德的説法，這種情況在低質量冶金產品如噴吹煤（PCI）和半軟焦煤中經常發生。

這種轉變在2022年尤為 普遍 ，因為俄羅斯入侵烏克蘭擾亂了定價。從 歐洲 到 亞洲，公用事業公司接收了冶金煤以供電廠使用，因為熱煤的成本飆升。

Peabody的投資者關係副總裁Vic Svec表示，“任何冶金煤生產商都有可能出現少量交叉量。”他還表示，Peabody從安哥拉美洲收購的礦山所產煤炭進入鋼鐵市場的“概率非常高”。

在2月的一份 文件中，Peabody表示它“可能會不時將其部分冶金煤產品作為熱煤產品進行銷售。”

實際上，大多數冶金煤礦會作為副產品生產一些熱煤，這意味着公司無法合理聲稱自己是純粹的冶金煤生產商。而且由於資金是可互換的，融資一種類型的煤炭資產可能最終會 資助 另一種。

然而，煤炭生產商及其背後的金融機構長期以來一直試圖區分冶金煤和熱煤。大多數銀行和資產管理公司將前者視為更可接受的風險，因為它在生產鋼鐵中發揮着重要作用，而鋼鐵是實現清潔能源轉型所需的。

皮博迪能源收入來源

皮博迪大部分收入來自熱煤。

來源：皮博迪能源SEC文件

實際上，冶金煤的污染程度可能是熱煤的三倍，根據能源諮詢公司伍德麥肯茲的説法。這就是為什麼一些金融公司開始調整排除政策，不僅僅針對熱煤。

由Reclaim Finance收集的數據表明，在其分析的99家銀行中，有九家已採用冶金煤政策，包括法國巴黎銀行和麥格理集團有限公司。而瑞士再保險集團成為今年首家增加冶金煤礦業限制的保險公司。同時，Reclaim Finance分析的386家金融公司中有372家僅針對熱煤制定了政策。

由非營利組織Urgewald編制的數據顯示美國和中國的銀行提供了最多的煤炭融資，其中Jefferies在近年來顯著增加了交易。

美國銀行煤炭融資

傑富瑞在近年來顯著增加了煤炭交易

來源：Urgewald

注意：數據以百萬美元計。

在歐洲，德意志銀行在2016年至2023年間對其煤炭風險的削減幅度小於同行，Urgewald的數據表明。例如，雖然 瑞銀集團和BNP在此期間分別減少了77%和67%的風險，但德意志銀行僅削減了4%的煤炭融資。可以肯定的是，德意志在2016年的起點明顯較低。但到2023年底，它的煤炭融資比BNP多50%，比瑞銀多29%，數據表明。

與此同時，轉型為冶金生產的熱煤公司發現獲得融資變得更加容易。懷特哈文煤業有限公司，澳大利亞最大的煤炭生產商之一，在宣佈進軍冶金煤後，獲得了更好的保險公司支持，彭博社已報道。

而皮博迪在近年來看到大型銀行如 摩根大通、瑞銀和 美國銀行撤回其融資後，現在發現獲得資本的難度降低了。

“我們看到，基於皮博迪向一個三分之四的現金流來自冶金煤的公司的戲劇性轉型，投資社區的各個方面的接入正在擴大，”斯維克説。

根據彭博社彙編的數據，包括高盛集團和傑富瑞在內的一些銀行始終與該公司保持合作。

麥格理、摩根大通、高盛、美國銀行、傑富瑞和瑞銀的發言人拒絕對此發表評論，這些銀行去年接管了瑞士信貸。

皮博迪的貸款方

地區銀行已取代大型全球銀行成為皮博迪的貸款方。

來源：彭博貸款數據

注意：貸款方包括信用證。金額以百萬美元計。

非營利組織還發現了一些公司淡化其熱煤生產部分的情況。例如，白天堂煤炭公司在澳大利亞的兩個礦山“嚴重高估”了其冶金煤或焦煤的產量，市場力量，一家非營利組織，以及能源與資源洞察，一家諮詢公司。並且巴拉特焦煤有限公司，一家聲稱專注於冶金煤的印度煤炭有限公司的子公司，在截至3月31日的財年中，將68%的產量發送給電力行業客户，年度報告中提到。

白天堂的發言人拒絕發表評論。巴拉特沒有回應評論請求。

“考慮到每種煤的最終用途的不確定性，安全的做法是限制任何類型的融資，”Reclaim Finance的羅卡莫拉説。“冶金煤和熱煤之間的差異化做法不應該存在。”