日本央行考慮自日本經濟泡沫破裂以來首次三次加息的理由 - 彭博社

日本銀行行長植田和男有大量數據支持在12月提高基準利率的理由，這將標誌着自1989年日本資產泡沫高峯以來，首次在一個日曆年內進行三次政策收緊。

行長似乎決心在12月19日的決定之前權衡他的選擇。他將篩選即將發佈的數據，包括12月13日中央銀行的短觀調查，並監測美聯儲在日本銀行董事會設定政策前幾小時的利率決定。

植田和男攝影師：Ting Shen/Bloomberg儘管如此，近期行動的預期正在上升。植田在週六發佈的 採訪中重申，如果經濟表現符合預期，政府將提高利率，並進一步表示加息的時機“臨近”，正是因為預測已被證明是準確的。通貨膨脹 勢頭持續， 企業計劃投資，工資也在上漲。

隨着年度工資談判也有相當樂觀的開局，表明經濟正在逐步邁向良性工資-價格循環，12月的政策會議承諾將是一個非常重要的事件。上個月接受調查的大多數經濟學家預計在1月會加息，而植田的週末採訪可能推動了其中一些觀點的提前，因為週一兩年期政府債券收益率上升至 自2008年以來最高。

“下一次加息可能在十二月，”岡山證券首席經濟學家、中曾任日本銀行官員的中山浩説。“日本銀行表示，如果經濟符合官方預測，它將會這樣做。越來越多的證據支持這一點。”

日本銀行上一次在一年內進行三次加息是在1989年。那年的第三次 加息發生在聖誕節，就在日經225指數達到38,957.44的峯值前四天。

這些舉措的累積範圍，使官方銀行利率從年初的2.5%上升到4.25%，再加上銀行對泡沫的警告，嚴重影響了經濟，並幫助刺破了投資者過度膨脹的信心。股市直到今年二月，三十多年後才再次回到那個高度。

上田在2024年面臨着截然不同的經濟形勢。日本不再有任何潛在的競爭力成為世界最大經濟體。相反，它是一個老齡化的經濟體，試圖重新建立通貨膨脹、經濟活力和增長的循環。在經歷了多年的政策實驗後，行長希望將中央銀行恢復到通過利率進行政策控制的正統方法。

自2023年4月上任以來，上田在他的第一個完整年度中，已經通過在三月結束銀行的龐大貨幣寬鬆計劃，並進行17年來的首次加息，使2024年成為一個具有里程碑意義的年份。

下一次加息將使日本銀行的政策利率從0.25%提高至0.5%，這是自2008年以來的最高水平。雖然與主要全球同行管理的借貸成本相比，這仍然非常低，但這一舉動仍然代表了一個實質性的變化，因為它在多年裏維持在-0.1%，成為世界上最後一個負利率。

雖然植田的正常化進程出乎意料地順利，但也遇到了一些波折。日本銀行在7月的第二次加息導致了8月初市場的崩潰，包括日經指數創下的最大單日跌幅。但市場最終還是平穩下來。

植田承諾在日本銀行的下一步行動之前進行謹慎的溝通。行長並沒有像美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾那樣採用那種溝通風格，後者通過説“時機已到”來暗示即將加息。

植田選擇使用“接近”這個詞，讓他能夠暗示即將採取行動，而不必將自己限制在一個具體的月份。

在週六發佈的媒體採訪中，行長指出，他正在關注工資談判以及美國經濟可能出現的任何風險，因為當局試圖在政治過渡時期實現軟着陸。今年春季實現的強勁工資增長是銀行決定在3月開始逐步撤回刺激計劃的動力。

本月的決策日可能會看到美國和日本利率差距的縮小，雙方都有可能採取行動。截至週一，交易員認為美聯儲降息的概率約為67%，而日本銀行加息的概率約為61%，是一個月前的兩倍。

“如果美聯儲採取行動而日本銀行不採取行動，這可能會揭示日本銀行的謹慎，並削弱日元，”中山説。“這也可能是導致混亂的一個來源，可能會使金融市場不穩定。”

一些經濟學家表示，政治因素可能會將日本銀行的加息決定推遲到1月。暫停的一個原因是首相石破茂在執政聯盟在10月失去多數席位並遭遇自2009年以來最嚴重的選舉失利後，立足不穩。

首相必須尋求反對黨合作，以幫助通過一項14萬億日元（930億美元）的額外預算來資助刺激計劃。政府還需要他們的支持來編制常規預算和進行法律修訂。

“石破在執政聯盟在國會沒有多數的情況下走在鋼絲上，”法國巴黎銀行經濟學家河野龍太郎和白石宏志在週一的一份報告中寫道。“如果石破的政府無法進行適當的溝通，同時還要平衡其他任務，日本銀行可能會決定等待。”

不過，如果上田認為12月加息的機會不大，他可能不會接受採訪請求，長期關注日本銀行的村村直美説。該行行長每年只與媒體進行大約兩次重要採訪，因此上週末故事的時機可能是相關的。

“如果日本銀行在考慮1月加息，現在沒有必要進行採訪並表明加息，”三菱UFJ摩根士丹利證券公司的首席固定收益策略師村村直美在一份報告中寫道。“日本銀行正在為12月會議的額外加息鋪平道路。”