英特爾首席執行官帕特·基爾辛格的離職為交易討論打開了大門 - 彭博社

Ryan Gould, Ian King

2024-12-03

英特爾首席執行官帕特·基爾辛格的離職為新的交易談判打開了可能性。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社英特爾公司首席執行官帕特·基爾辛格的突然離職為這家陷入困境的公司提供了一個重新考慮潛在交易選項的機會，包括他在擔任芯片製造商期間拒絕的情景。

董事會在最近幾個月討論了一系列可能性，例如私募股權交易，甚至是將英特爾的工廠和產品設計業務拆分。但基爾辛格反對拆分公司，而是專注於他的計劃，以恢復英特爾的技術優勢，併成為外部客户的定製製造商。

隨着基爾辛格本週離職——在董事會的壓力下——有機會重新開始對話。摩根士丹利和高盛集團一直在幫助公司考慮其選項，並可能在新管理層中找到更願意傾聽的受眾。

這也是潛在買家重新審視收購部分或全部業務的機會。高通公司之前表示過一些興趣，儘管沒有什麼進展，彭博新聞報道。

“這次領導層變動增加了剝離的可能性，”彭博情報分析師Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada在週一的一份報告中表示。“Gelsinger堅決反對拆分公司，但長期且昂貴的轉型考驗了股東的耐心，可能迫使英特爾重新考慮。”

英特爾的董事會在九月的一次關鍵會議上評估了多種情景，包括拆分的想法。這些討論是在上個月發佈的一份糟糕的財報之後進行的，當時英特爾意外出現虧損，併發布了令人失望的銷售預測。

但英特爾繼續推進較少激進的變革，包括暫停在波蘭和德國的工廠建設。該公司還裁減了大約15,000個職位，並暫停了其數十年的股息——這是為了節省現金並保持Gelsinger的轉型計劃的進展。

如果新任首席執行官繼續進行更大規模的重組，以下是英特爾可能重新考慮的交易想法：

1. 拆分工廠和產品部門

這將涉及將英特爾的工廠業務與開發產品的更盈利部門完全分開。在Gelsinger的領導下，公司一直在擴大其製造業務，以成為一家代工廠——為外部客户製造組件。這個想法是最終與台灣半導體制造公司競爭，後者是代工模式的先驅。

但英特爾僅宣佈了少數幾個大型客户用於其代工業務，而高端芯片的生產規模不足以使這一努力盈利。或許更糟糕的是，銷售一直在下滑——這是一個對進入一個大型新行業領域的業務來説不祥的跡象。

儘管英特爾可能能夠為其產品部門找到一個買家，但代工業務將更難出售。美國最大的芯片代工廠是全球晶圓製造公司（GlobalFoundries Inc.），該公司也面臨着自己的困境。該公司缺乏現金或運營英特爾工廠所需的製造經驗。

目前尚不清楚新的英特爾首席執行官——或董事會的其他成員——是否準備拆解一個曾經主導芯片行業的公司。而這一舉動將使英特爾獲得79億美元聯邦補助金的能力變得複雜，這項法律旨在振興國內芯片生產。

閲讀更多：英特爾獲得79億美元芯片獎以擴展美國工廠

總部位於加利福尼亞州聖克拉拉的英特爾代表拒絕發表評論。

2. 吸引像高通這樣的買家

彭博社報道，高通曾考慮收購英特爾，但截至上週，其興趣已降温。知情人士表示，收購整個英特爾所涉及的複雜性使得交易的吸引力降低。

但是高通可能會考慮收購英特爾的部分業務，例如產品業務。與芯片行業的許多公司一樣，高通並不製造自己的半導體。相反，它設計芯片，並依賴像台積電這樣的合作伙伴來處理生產。這就是為什麼它不太可能想要英特爾的工廠運營。

博通公司之前評估過是否追求與英特爾的交易，但它沒有推進談判，彭博社在九月份報道。當博通首席執行官霍克·譚在那個月被問及是否可能尋求收購芯片時，他表示他的手已經滿了，正在整合收購VMware。

任何大型芯片合併也將面臨全球範圍內的監管障礙——這是高通和博通都非常瞭解的事情。博通在2018年被唐納德·特朗普總統阻止交易後，取消了收購高通的嘗試。

3. 出售Altera

英特爾的Altera部門於2015年以約170億美元收購，製造可以在生產後重新編程以用於不同用途的芯片。英特爾已就將部分業務出售給金融投資者進行談判，這是該部門首次公開募股的潛在步驟。

收購公司如Francisco Partners、貝恩資本和銀湖管理公司一直在研究投資Altera的報價。然而，上個月，彭博社報道説，Lattice Semiconductor Corp.正在考慮對整個Altera提出報價。Lattice正在與顧問合作，並尋求私募股權支持者，以探索潛在的競標，知情人士表示。

無論這樣的交易是否向前推進，出售整個Altera的想法在新的英特爾首席執行官的領導下可能會獲得新的動力。

4. 阿波羅投資

阿波羅提議在英特爾進行數十億美元的投資在今年早些時候。這家總部位於紐約的公司表示願意進行高達50億美元的類股權投資，彭博社在九月份報道。但談判並未導致公告。

阿波羅與英特爾有現有的關係。這家公司在六月同意以110億美元收購一家控制英特爾在愛爾蘭芯片工廠的合資企業的股份。這使得合作伙伴進行進一步談判的可能性更大。

5. Mobileye交易

英特爾在2017年收購了Mobileye，一家自駕技術製造商。儘管該業務在2022年上市，英特爾仍然擁有大部分公司的股份。在新的首席執行官的領導下，這種情況有可能發生變化。

在九月份，英特爾表示“目前”沒有計劃剝離其在Mobileye的多數股份。但彭博社在本月早些時候報道這家芯片製造商正在考慮其88%持股的選項。

知情人士表示，英特爾可能會通過公開市場或出售給第三方來轉讓部分股份。無論如何，這對英特爾來説不太可能是一項成功的投資，因為它為Mobileye支付了約150億美元。該公司的當前市值為141億美元。