法國股票的短期擠壓風險上升，巴尼耶面臨投票 - 彭博社

巴黎歐洲證券交易所的股票價格信息。攝影師：內森·萊恩/彭博社投資者應當警惕法國股票可能出現的逼空現象，因為疲軟的市場已經消化了大部分潛在的政治壓力。

埃德蒙德·德·羅斯柴爾德資產管理公司的全球首席投資官本傑明·梅爾曼表示，法國藍籌股已經消化了來自可能的米歇爾·巴爾尼耶總理政府倒台的大部分壓力。

“法國的情況仍然令人擔憂，但要警惕逼空現象，”梅爾曼説，他指的是當投資者押注某項資產下跌時，當市場與他們的預期相反時，他們需要緊急回購頭寸的情況。這可能會進一步推動他們所出售證券的漲幅。

極右翼領導人瑪麗娜·勒龐及其國民聯盟黨誓言支持一項不信任動議，該動議由左翼聯盟於週三提交。週三晚些時候投票的結果可能對法國的政府、經濟和政治產生重大影響，包括政府崩潰和借貸成本上升。

自從總統埃馬紐埃爾·馬克龍在六月意外宣佈提前選舉以來，法國的CAC 40指數在很大程度上表現不佳，落後於其歐洲同行。2024年，法國藍籌股下跌了3.5%，而泛歐斯托克600指數上漲了約7.9%。

CAC 40的一個月波動率保持在高位，而DAX的相應指標則快速下跌。這打開了一個不尋常的差距，通常在風險事件後會迅速關閉，就像夏季時那樣。

“CAC已經大幅定價法國政治風險，法國股票的折扣變得顯著，”梅爾曼説。然而，下降趨勢已經停滯，指數預計在週三將連續第五天上漲。

同樣，10年期政府債券與更安全的德國債券之間的收益溢價，這一密切關注的風險指標最近觸及90個基點——自2012年以來的最高點——已經收窄，目前交易在約83個基點。

對於希望對沖法國最壞情況的投資者來説，購買歐元區銀行指數的賣出期權可以提供對該國債券進一步拋售的保護，巴克萊銀行的策略師，包括安舒爾·古普塔在一份報告中表示。但他們還表示，交易者也應該考慮對上漲進行對沖，以防出現“短期反彈”。

“雖然與法國政治風險最接近的資產已經反映出上升的政治溢價，但它們可能仍會面臨阻力，”策略師們説。“另一方面，實質上輕倉的頭寸和負面價格走勢可以説暗示了大量的負面情緒可能已經融入流動性/定價。因此，任何最後時刻的妥協和避免最壞情況都有可能導致CAC的短期反彈。”