澳大利亞中央銀行的利率保持穩定，逆全球寬鬆週期 - 彭博社

關於澳大利亞儲備銀行的做法是否值得效仿，仍然沒有定論，尤其是由於5月即將舉行的激烈選舉可能意味着更大的財政支出。

攝影師：布倫特·劉因/彭博社澳大利亞的中央銀行正在進行一項大膽的貨幣實驗——通過不採取行動。

在大多數發達國家的同行們已經進入寬鬆週期之際，澳大利亞儲備銀行自2023年底以來將利率維持在13年來的最高水平4.35%，而大多數經濟學家預計這一情況至少會持續到2月。

這一策略的侷限性開始變得明顯。週三的數據表明，國內生產總值在每人基礎上連續第七個季度下降，這是自1991年以來最糟糕的情況（不包括疫情），然而核心通脹仍頑固地高於中央銀行的2%-3%目標。

疲弱的GDP數據促使高盛集團的經濟學家預測，在週二的年內最後一次利率決策中將出現“鴿派轉向”。但根據經濟學家和貨幣市場的預測，聖誕節前不會降息。

長期維持利率不變正在加劇由米歇爾·布洛克州長主持的以通脹為目標的委員會與尋求連任的政府之間的緊張關係，後者試圖通過補貼和減税來抵消高企的物價。

貨幣市場顯示，澳大利亞儲備銀行在4月之前不太可能放鬆政策，正值聯邦選舉即將到來，而在這個國家，負債累累的借款人往往將生活成本壓力歸咎於政府，而不是中央銀行。

“現在説RBA的實驗是否成功還為時尚早，”財富管理公司JBWere的首席投資官薩莉·奧爾德（Sally Auld）表示。“我可能在這方面持更懷疑的態度，但我會密切關注。”

RBA明年可能會擁有最高的發達國家現金利率

州長布洛克（Bullock）一再反對放鬆的押注

來源：彭博社

注意：2024年11月30日後的現金利率指的是OIS遠期利率。引用的是美聯儲有效利率，而不是其目標區間的上限。

在2022-23年，RBA在全球同步收緊週期中大致保持一致，但由於優先考慮維持就業增長，其利率並沒有像其他國家那樣提高。然而，在其他地方通脹回到目標區間的情況下，澳大利亞並非如此。

這意味着如果美聯儲在12月再次降息，底部區間將首次低於澳大利亞的現金利率，排除疫情影響。

“在澳大利亞，利率並沒有達到許多其他國家的限制性水平，與此一致的是，通脹相對於目標在這裏略高於大多數這些經濟體，勞動力市場也更緊張，”布洛克上個月表示。“這意味着即使在設定政策時採取類似的方法，調整國內貨幣政策設置的時間也可能與同行中央銀行不同。”

當RBA在2022年5月開始加息時，失業率為3.9%；現在為4.1%。根據曾在RBA擔任高級經濟學家的約翰·霍金斯（John Hawkins）的説法，勞動年齡人口中就業比例達到了歷史最高水平，並高於OECD平均水平。

“國際貨幣基金組織稱澳大利亞儲備銀行的做法是‘適當的’，所以並不是最熱情的語言，”堪培拉大學的高級講師霍金斯説。“我認為他們值得更多的讚揚。”

然而，關於澳大利亞儲備銀行的做法是否值得效仿，仍然存在爭議，尤其是由於5月即將舉行的激烈選舉可能意味着更大的財政支出。

“我們認為擴張性的財政政策將越來越抑制包括澳大利亞儲備銀行在內的寬鬆週期，因為財政政策和上升的債務將在2025年引起投資者的關注，”加拿大皇家銀行首席經濟學家蘇琳·翁説。

同時，對於當選總統唐納德·特朗普的美國政策變化將如何影響澳大利亞也存在不確定性。澳大利亞儲備銀行在11月的會議上討論了各種情景及其對澳大利亞的影響，並得出結論認為影響最終可能相當温和。成員們指出，無論選舉結果如何，美國的財政赤字預計將很大，使得主權債務市場隨着時間的推移對不利衝擊更加敏感。

與此同時，新西蘭儲備銀行面臨着是否過度收緊的問題，因為其利率已上調至5.5%——這是自2008-09年全球金融危機以來的最高水平。該國正面臨不到兩年的第二次衰退。

“我認為我們可以從塔斯曼海兩岸的兩種不同貨幣政策中學到很多，”新西蘭儲備銀行首席經濟學家保羅·康威在11月28日的議會特別委員會聽證會上説。“我們會將我們所做的與澳大利亞所做的進行比較，這對我們這些宏觀研究者來説是一個絕妙的自然實驗，因此我們會密切關注。”