美國11月就業報告：債券交易員關注數據以獲取美聯儲降息線索 - 彭博社

尋求支持的債券交易員希望美聯儲將在本月晚些時候降息，將密切關注週五發佈的11月份美國就業報告。

這份勞動力市場的月度快照發布之際，市場隱含的在中央銀行12月18日會議上降息25個基點的概率約為65%，預計到明年年底將降息約80個基點。

國債收益率在整個曲線上的水平仍遠高於美聯儲開始降息時9月中旬的4%以下水平，因在更好的數據報告中，未來12個月大幅降息的預期已被削弱。美聯儲於9月開始降息，並將其政策利率下調了75個基點，至4.5%-4.75%的區間。

“對於強於預期的就業報告來説，阻礙降息的門檻特別高，”BMO資本市場的維爾·哈特曼在一份報告中寫道，並指出政策制定者已警告投資者，薪資“可能會產生誤導”。

交易員略微偏向於12月美聯儲降息的概率

來源：彭博社

注：數據截至2024年12月5日下午12:30紐約時間。

颶風和罷工導致10月份僅新增12,000個職位。預計11月份將出現反彈，彭博社對經濟學家的調查預測新增22萬個職位，失業率保持在4.1%。交易員將關注前幾個月的修訂以及收入的增長速度，預計工資年增長率將略微放緩至3.9%。

“修訂是2024年的主題，因此你應該關注罷工和颶風數據將反饋多少，”DWS美洲固定收益部門負責人喬治·卡特蘭博內説。

Catrambone表示，15萬到20萬個新工作是“一個甜蜜點，而4.1%的失業率最終使市場保持在適度的狀態。”

在上個月測試了4.5%的選後峯值後，10年期收益率最初找到了買家，到目前為止，本週基準收益率一直在區間內交易，約為4.18%。在最近的交易中，債券市場在前端和更遠的曲線通過期貨增加了新的長期頭寸。國債期權活動包括尋找10年期收益率上漲30個基點的交易。

“在利率市場中，關於美聯儲前景的風險平衡更好，”Amundi美國固定收益負責人Jon Duensing説。

就業報告將在下週之後發佈一份重要的通脹報告。“工資單和通脹可能會讓美聯儲傳達2025年的政策路徑，”Duensing説。

包括主席傑羅姆·鮑威爾在內的美聯儲官員本週承認，自9月份以來經濟數據的反彈，為他們採取一種適度的方法，從限制性區域降低利率到大約3%的中性區域鋪平了道路，只要通脹降温。美聯儲將在本週末進入其通常的黑暗期，以迎接本月的會議。

“我認為他們傾向於實施降息，”摩根大通資產管理固定收益投資組合經理Kelsey Berro週四在彭博電視上説。“我認為你得到的大部分指導更多是關於2025年，以及明年減緩降息步伐的必要性。”

DWS主要偏好兩年期債券，因為該公司預計美聯儲明年將繼續降息，與長期國債不同，前端在當選總統唐納德·特朗普提出的政策周圍“具有更少的財政變動性”，卡特蘭博説。

閲讀更多：
債券反彈，疲弱的美國服務業指標增強降息前景貝萊德的博伊文表示全球債券優於美國國債花旗的策略師表示美聯儲應暫停，與其經濟學家相對立

瑞穗銀行的肯·張是亞洲中解析就業數據並策劃這些數據如何影響全球債券的人之一。

“就業數據將在決定國債和全球利率市場的下一步行動中發揮重要作用，尤其是在如此動盪的一週之後，”這位在香港的策略師説。“如果數據出現意外，前端國債收益率將成為焦點，為未來可能更多的市場波動奠定基礎。”