波蘭利率委員會緊張局勢加劇，行長尋求推遲降息 - 彭博社

波蘭國家銀行在華沙的總部。

攝影師：達米安·萊曼斯基/彭博社波蘭政策制定者與中央銀行行長亞當·格拉平斯基的觀點保持距離，他認為明年可能根本不會降息，這表明在國家經濟放緩之際出現了分歧。

貨幣政策委員會成員盧德維克·科特基和亨利克·沃諾夫斯基表示，他們仍然預計這個10人小組將在3月份開始討論貨幣寬鬆。第三位政策制定者伊雷紐什·達布羅夫斯基同意格拉平斯基的觀點，認為由於能源價格風險，這樣的討論應該在2025年晚些時候開始，但並沒有排除明年某個時候進行寬鬆的可能性。

行長的態度轉變——在他表示寬鬆可能在2025年中期進行一個月後——令市場感到驚訝，並使茲羅提升至兩個月來的最高點。緊縮的貨幣政策可能會加劇對波蘭8000億美元經濟體的擔憂，該經濟體在第三季度意外收縮，較前一個季度下降。

亞當·格拉平斯基攝影師：皮奧特·馬列茨基/彭博社科特基在貨幣政策委員會中屬於少數派，有時與格拉平斯基意見不合，他告訴彭博社，這一轉變可能基於政治考量，並不代表整個小組的立場。

“在我看來，州長不幸地再次迴歸政治，這是令人遺憾的，”科特基説。

政治觸發

格拉平斯基是民粹主義法律與公正黨的盟友，該黨在去年的大選中失利，如果在2025年中期的總統選舉中再次失利，可能會完全被邊緣化，正如民意調查 目前所示。

總理唐納德·圖斯克指責州長參與政治，並對他的行為發起了議會調查。本週，緊張局勢進一步升級，警方短暫 拘留 中央銀行管理委員會成員皮奧特·波戈諾夫斯基，並將他帶入議會作證，作為另一項調查的一部分，這項調查涉及法律與公正黨使用佩加索斯間諜軟件。科特基表示，格拉平斯基的轉變“可能是某種報復嘗試。”

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政策制定者沃諾夫斯基 告訴彭博社，計劃在明年晚些時候取消能源價格上限“並不排除在我們瞭解三月份的通脹預測後進行可能減税的談判。”然而，他表示，由於上限在九月份到期，2025年的貨幣寬鬆可能少於100個基點。

對於達布羅夫斯基來説，可能為時尚早開始討論明年第一或第二季度的降息，但他並沒有排除明年某個時候將基準利率從5.75%降低的可能性。

“討論並可能決定降息的時機是第三季度，”達布羅夫斯基告訴彭博社。“決定本身也需要稍微推遲，但不一定要等到2026年。”

鷹派的懷疑

週五，茲羅提兑歐元小幅波動，此前週四上漲了0.3%。與此同時，波蘭基準10年期國債收益率在前一天上漲9個基點後，再次上漲2個基點，達到5.7%。

分析師們也質疑格拉平斯基的鷹派轉變，稱他對能源價格的主要擔憂似乎過於誇大。根據ING Bank Slaski SA的經濟學家，批發電價並未表明2025年底存在通脹激增的風險。

此外，在政府實施電價凍結後，行長加強了他的言辭——格拉平斯基過去曾表示這將幫助貨幣政策委員會更早降低利率。現在，同樣的論點被用來推遲潛在的貨幣寬鬆。

“如果根據貨幣政策委員會的説法，其實施的可能性為零，那麼提出中央銀行樂觀情景的目的是什麼，”ING經濟學家拉法爾·貝內基領導的研究報告中寫道。