比爾·格羅斯警惕動量狂熱席捲華爾街 - 彭博社

比爾·格羅斯

攝影師：帕特里克·T·法倫/彭博社

比特幣 上漲 到月球，迷因股票 激增 沒有任何理由，熊市押注一下子崩潰。

對於沒有感知華爾街悠久歷史的觀察者來説，2024年的巨大市場狂熱似乎是新的和危險的。對於今年80歲的比爾·格羅斯來説，這種在美國市場邊緣的狂熱自他出生之前就一直是投資者生活的一部分。

“威爾·羅傑斯以‘不要賭博。把你所有的儲蓄都買一些好股票，持有直到它上漲，然後賣掉。如果它不漲，就不要買’而聞名，”這位退休的 太平洋投資管理 聯合創始人在週四給彭博社的電子郵件中説，隨後在社交媒體上 發佈，提到席捲市場的賭博情緒。

這位已故幽默家羅傑斯的格言相當於對動量投資的一個世紀前的認可——這一策略在整個年度都有效，並隨着唐納德·特朗普的連任而再次獲得動力。“我在關注這股人羣潮，但對可能減緩或結束這個派對的情況保持警惕，”格羅斯説，他推崇包括高分紅公司和銀行在內的防禦性交易。

風險派對在週五再次狂歡，因為數據顯示勞動力市場的持續活力。標準普爾500指數在本週創下新紀錄，納斯達克100指數今年上漲超過28%。信用市場繼續驗證美國企業的良好氛圍，借貸溢價處於二十多年來的最低水平。

看跌押注失敗

槓桿多頭ETF的資產超過反向產品創下紀錄

來源：彭博社

在此過程中，最後剩下的空頭交易者正在遭受損失。根據彭博情報，在126只尋求從下跌中獲利的ETF中，只有14只今年上漲，平均損失為27%。在這些所謂的反向基金中，每投資1美元，就有11美元在槓桿多頭ETF中押注於收益，基於追蹤這些策略的資金量。一個追蹤最被做空股票的指數今年單獨上漲了約30%。

“現在很難對風險持看跌態度，”州街的宏觀多資產策略師凱拉·塞德爾説。“流動性仍然充足，美聯儲已經開始降息週期，同時經濟數據普遍持續向好。”

然而，市場泡沫的懷疑只會越來越大，這要歸功於追逐趨勢的投資者。最新的跡象是：比特幣在本週早些時候突破了曾經不可想象的10萬美元大關，廣泛的反彈正在提升整個數字資產行業的幣種，並激發了動物精神。

理查德·伯恩斯坦，理查德·伯恩斯坦顧問公司首席執行官表示，儘管更廣泛的市場並沒有被高估，但前七大巨頭股票可能看起來被高估了。但比特幣呢？沒錯，它是一個“類固醇泡沫，”他説。“沒有任何基本面在起作用。這完全是流動性的問題。”

泡沫還是不泡沫——加密狂潮與現在無處不在的風險反彈相輔相成。到目前為止，本季度無盈利科技公司上漲了20%，垃圾債券基金現在 正朝着創紀錄的資金流入年邁進。這一切都為財富創造提供了新的推動力。富達投資的百萬富翁401(k)賬户數量在第三季度達到了 創紀錄的高點 544,000。根據美聯儲的數據，美國家庭的淨資產在第二季度也達到了163.8萬億美元的新紀錄。

價格一如既往地驅動着情緒。根據會議委員會的數據，美國消費者對股市的 信心 達到了前所未有的水平。

強調投資者無懈可擊的感覺，對沖標準普爾500指數約10%下跌的成本在過去兩個月中一直在下降。保護自己免受更大拋售的風險甚至更不流行。最新的跡象是：為應對所謂的黑天鵝事件而設計的少數剩餘ETF之一本週申請清算，經過多年的虧損。

對林賽·羅斯納來説，現在有很多理由看漲——同時也有很多理由在此過程中支付保險費用。

“我們認為尾部對沖將在投資組合管理中繼續發揮重要作用，”高盛資產管理公司多部門固定收益投資負責人表示。“我們對風險環境持短期建設性態度，因為我們在等待美國政策的明確性，並繼續監測潛在的通脹上行風險。”