法國股票市場在經歷自2010年以來最糟糕的一年後，預計將繼續疲軟 - 彭博社

在巴黎的Euronext NV證券交易所的交易數據。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg在經歷了幾個月的表現不佳後，法國股票本週享受了一波迅速的反彈。但這可能只是一個小插曲，因為法國的政治危機將持續，而該國緊張的公共財政將使長期投資者保持觀望。

在大多數世界主要股市為投資者帶來雙位數回報的年份，法國的CAC 40指數卻處於虧損狀態，下跌1.5%，正朝着十多年來相對其他歐洲市場表現最差的一年邁進。這在很大程度上是由於總統埃馬紐埃爾·馬克龍決定在六月舉行突發大選。

這次失敗的賭注引發了數月的政治內鬥，正當國家急需穩定的領導來控制預算赤字，而該赤字在歐洲中屬於最高。在最近的一次不信任投票後，政府陷入癱瘓，借貸成本最近超過了希臘，評級機構警告稱，法國的財政狀況現在正變得危險失控。

“如果赤字或甚至赤字的預測顯示惡化，情況可能會惡化，”瑞銀財富管理法國首席投資官Claudia Panseri説。“我認為保險公司和銀行將繼續表現不佳。”

法國股票在過去七天內反彈，創下自二月份以來的最佳表現，一些投資者押注大部分壞消息實際上已經被市場消化。右翼政治領袖瑪麗娜·勒龐給市場帶來了額外的提振，她表示，只要下一任總理願意更慢地縮減赤字，法國就能夠克服政府崩潰，在“幾周內”提交預算。

蘇黎世保險公司的首席策略師蓋伊·米勒表示，由於今年的顯著表現不佳，法國股票現在變得值得關注。“法國最終會渡過難關，”他説。“市場將基於此反彈，而你希望在此之前做好佈局。”

但許多其他投資者認為，反彈不會持久，CAC 40在2025年的潛在收益將受到限制。位於巴黎的拉·芬尚德·德·萊基基爾的交易主管大衞·克魯克將最近的股票漲幅歸因於對沖基金在年底前平倉的短倉。他警告説，沒有基本面的向上運動。

銀行和保險公司佔基準指數的10%，是法國股票表現不佳的主要驅動因素，因為它們特別受到高借貸成本的影響。法國巴黎銀行、法國農業信貸銀行和法國興業銀行在上半年末時，持有的法國政府債券佔其總資產的4%，根據彭博情報。

與歐洲其他地區相比，法國的借貸成本仍然較高，任何對經濟的影響都將傷害到服務於國內市場的公司。高盛的一籃子本地銷售比例較高的法國公司在2024年下跌超過7%，是基準損失的兩倍多。高盛策略師莉莉亞·佩塔文認為，這一趨勢還有進一步發展的空間。

“投資者需要關注國內暴露的股票，以評估政治風險，”佩塔文説。

任何新任總理都可能面臨導致前政府垮台的同樣財政壓力，並且對各政黨能多快達成協議持懷疑態度。一旦被任命，新總理將提名內閣，由總統任命，然後必須在12月21日之前向議會提交新的2025年預算案。

穆迪評級本週表示，政府的垮台“加深了國家的政治僵局”，並降低了法國公共財政整合的可能性。

巴黎裏希留集團的首席投資官亞歷山大·赫澤表示，法國股票“與其他地區相比將進一步受損。” “法國資產的風險溢價在未來幾個月應保持在高位。”