中國放寬貨幣政策立場，承諾提供更多財政支持 - 彭博社

習近平

攝影師：瓦格納·邁耶/蓋蒂圖片社中國最高領導人計劃在明年放寬貨幣政策並擴大財政支出，因為北京準備迎接第二場貿易戰，當 唐納德·特朗普 下個月就職時。

由習近平主席領導的24人政治局宣佈，將在2025年採取“適度寬鬆”的貨幣政策戰略，這是自2011年以來的首次重大立場轉變。根據官方的新華社報道，該機構還對財政政策採用了更強烈的措辭，表示將“更加積極”——比“積極”更進一步。

在12月的會議上，官員們還承諾“穩定房地產和股票市場”，並加大“非常規逆週期政策調整”的力度——這是共產黨用來指代使用更不常見的工具來刺激經濟的説法，顯示出更大的決心來提振信心。

過去三十年中國的貨幣政策立場

來源：政府網站，彭博社

“這次政治局會議聲明中的措辭是前所未有的，”澳大利亞和新西蘭銀行集團的高級策略師邢兆鵬表示，這表明強勁的財政擴張、大幅降息和資產購買。“政策基調顯示出對特朗普威脅的強大信心，”他補充道，提到當選總統誓言對中國出口徵收60%的關税。

離岸人民幣扭轉了損失，因市場押注中國經濟將在貨幣和財政刺激下復甦，交易上漲0.1%。10年期國債收益率下滑兩個基點至1.938%。區域貨幣也因政治局的聲明而受到提振，澳元上漲0.3%，新西蘭貨幣則縮減了損失。

中國經濟在最近幾個月顯示出穩定的跡象，此前當局自九月底以來推出了一項廣泛的刺激計劃。然而，迫在眉睫的美國關税削弱了出口前景，並給世界第二大經濟體增加了應對潛在貿易戰衝擊的壓力。

中國的財政政策不支持增長

今年實際支出僅增長1%，而預測增長為3%

來源：中國財政部

注：顯示中央和地方政府的增量支出

政治局的十二月會議通常為更大規模的中央經濟工作會議設定議程，該會議制定下一年的優先事項，例如年度增長目標。彭博社上週報道，該會議定於週三開始。

儘管中國近年來經歷了幾輪貨幣政策的收緊和放鬆，但自2011年以來一直堅持“審慎”政策的總體特徵。當時，當局從全球金融危機期間採取的“適度寬鬆”立場轉變，以冷卻不斷上升的通貨膨脹。

中國政策週期中的利率調整

來源：中國人民銀行，政府網站，彭博社

注：一年期基準貸款利率於2019年被逐步淘汰，並由LPR取代。在2008年1月至2008年11月期間，中國短暫採取了“緊縮”的貨幣政策，然後轉向“適度寬鬆”。

最新的變化反映出在預期的後疫情繁榮未能實現後，加大中央銀行採取的寬鬆模式的緊迫性。這一推動使中國人民銀行多次降低利率，並降低銀行必須保留的準備金金額，儘管當局發現刺激更大借貸的難度很大。

“預計額外的政策工具將在數量、質量和效果上有顯著改善，”瓊斯朗格拉薩爾公司大中華區首席經濟學家布魯斯·龐表示。“設定GDP增長目標在5%左右的機會顯著增加。”