ServiceTitan (TTAN) 分析師認為，IPO 後利潤率將對估值產生影響 - 彭博社

ServiceTitan 在首次公開募股中可能實現高達 79 億美元的企業估值。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社ServiceTitan Inc.的利潤率將是縮小與同行之間估值差距的關鍵，彭博情報分析師表示，隨着公司首次公開募股的臨近。

這家家庭服務軟件公司本週尋求在首次股票發行中籌集近 5.9 億美元，此前在週二將價格區間從每股 52 到 57 美元提高到 65 到 67 美元。此次上漲顯示出投資者對 ServiceTitan 的高度興趣，BI 分析師安烏拉格·拉納在週二更新的報告中寫道。然而，如果公司不明確努力提高其利潤率，其與更大競爭對手的估值可能會受到影響，BI 表示。

閲讀更多：軟件公司 ServiceTitan 在 IPO 中尋求高達 5.02 億美元

BI 表示，ServiceTitan 在首次公開募股中可能實現高達 79 億美元的企業估值，此前價格區間被提高。拉納表示，考慮到投資者對自由現金流的關注加大，其薄弱的利潤率在成為上市公司後可能會成為一個問題。“管理層可能需要清楚地傳達改善利潤的路徑，因為我們的分析顯示，利潤率穩步上升的公司交易價格高於行業平均水平。”

該報告為公司即將進行的首次公開募股（IPO）提供了另一種視角，預計將在週三定價。Roth Capital Partners分析師Rohit Kulkarni將ServiceTitan的新範圍內的完全稀釋市場價值估計為約68億美元，低於該科技公司在2022年融資輪中約76億美元的估值，數據提供商PitchBook的數據顯示。

閲讀更多：ServiceTitan在IPO中瞄準謹慎估值：ECM觀察

今年推出美國IPO的公司在籌資規模和估值方面更加謹慎。根據彭博社彙編的數據，截至目前，美國首次公開發行股票籌集了410億美元，比去年同期增長61%，但仍低於疫情前十年的平均水平。

運營費用

根據BI的説法，高運營費用對ServiceTitan的自由現金流造成了壓力。在截至7月的六個月中，這家位於洛杉磯的公司的自由現金流利潤率為-1.6%，遠低於像HubSpot Inc.這樣的成熟軟件同行，其自由現金流利潤率約為15%，BI的計算顯示。

該期間的調整後運營利潤率約為5%——同樣低於更成熟的科技同行。Adobe Inc.的調整後運營利潤率超過40%，而HubSpot的約為17%，根據BI的數據。

根據Rana的説法，投資者傾向於青睞那些展示出穩定利潤擴張的公司。這種對增長的渴望意味着ServiceTitan有機會提升其市場價值，他説。

“在2020年，軟件公司以20倍銷售額甚至更高的估值上市，這主要是由於投資者對該行業的興趣，尤其是那些因疫情而看到增加採用的公司，”拉娜説。“這種對利潤率的情緒在2022年發生了變化，因為利率開始上升，企業減少了IT支出。”

當然，未來公司也有主要的積極催化劑。BI表示，ServiceTitan在未來至少兩年內有潛力實現每年高達十幾個百分點的銷售增長。該公司的軟件產品擁有約130億美元的大型可尋址市場，根據BI的分析，隨着其軟件滿足超過1萬億美元的家居改善市場的更大部分，市場規模可能會更大。

根據BI計算的數據，該公司還擁有約77%的“令人鼓舞”的調整後平台毛利率，總毛利率約為70%。