為何蓬勃的動物精神可能無法提振經濟 - 彭博社

一枚SpaceX的獵鷹9號火箭和龍飛船，搭載非專業宇航員，從NASA的肯尼迪航天中心發射台發射。

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### 喬今天在想什麼

一週前，特雷西寫到我們即將進行一場關於“氛圍”重要性（或缺乏）的現實實驗。而今天，我們收到了最新的NFIB小企業樂觀調查，該調查現在躍升至自2021年以來的最高水平。

不僅指數激增，而且這是多年來最大的一次月度跳升。事實上，上一次我們看到如此大的月度變動是在……（鼓聲）……2016年11月。

所以，是的，沒有什麼大謎團。小企業主往往傾向於支持共和黨，當共和黨贏得白宮時，他們會變得更加樂觀。事實就是如此。

但是稍微放遠一點來看，最近的樂觀情緒無處不在。股市仍然接近歷史最高點。到處都有投機熱情的跡象。因此，我一直在想，是否這種重新煥發的動物精神會導致通貨膨脹，因為我們仍然處於資源利用緊張的條件下。失業率保持低位。消費者支出保持高位。仍然存在實物短缺（特別是在電氣組件等關鍵物品上）。

可以想象，如果突然各種企業都決定同時加大招聘、擴張、投資等等，那麼你就會加劇當前的限制。我認為這是一個在2025年之前需要考慮的真實問題。

但這裏還有另一張圖表，直接來自NFIB調查，它將問題分解為“硬”和“軟”組件。硬組件是像職位空缺這樣的東西。軟組件則更多基於情緒和預期。

NFIBNFIB所以你首先注意到的是，在過去四年中，硬數據和軟數據之間出現了歷史性的分歧。在調查歷史上，這真的沒有先例。然後拜登贏了，實際的商業活動保持得很好。但情緒指標卻驟降至歷史最低水平。

如果你想論證“情緒衰退”的概念——或者現實與情緒之間的脱節確實存在——那麼至少在經濟的這個角落，這就是關鍵圖表。只需要選舉發生，特朗普獲勝，兩個線條就立即解決了。

但這裏還有另一個維度，那就是如果硬數據在過去四年中基本保持良好，那麼激增的樂觀情緒的真正意義是什麼？一般來説，你會期望激增的樂觀情緒與激增的招聘計劃和激增的資本支出同時出現。但同樣，這些已經很好。

事實上，如果你稍微考慮一下經濟的消費側，情況也是如此。情緒一直很糟糕，但實際的消費者支出保持得相當好（只需看看，比如，郵輪業務）。

一方面，這種樂觀情緒的激增似乎可能導致資源約束進一步收緊。但如果情緒只是跳躍到真實數據已經存在的地方，那麼似乎可以合理地認為這並不會對局勢產生太大影響。

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