格里福斯的可怕一年讓分析師和做空者意見分歧 - 彭博社

西班牙製藥公司格里福爾斯公司正面臨創紀錄的最糟糕一年，但一些分析師尚未準備好放棄這隻一直是做空者最愛目標的股票。

截至2024年，該股已暴跌近40%，並且在Stoxx 600醫療保健指數中是被做空最多的股票，因對公司債務負擔和在一次未能成功的私有化交易後的戰略的擔憂而蒙上陰影。

儘管如此，越來越難以忽視這隻股票變得多麼便宜，彭博社追蹤的分析師中超過三分之二仍然對該公司持有買入推薦或同等評級。

“這一年對股票來説是可怕的，這可能危及公司的持續性，”Bestinver證券的分析師帕特里夏·西富恩特斯在一次採訪中表示。“雖然有很多噪音，但在運營上，公司已經達成了設定的目標。”

格里福爾斯拒絕對今年股價下跌和高企的空頭興趣發表評論。

今年的困境始於1月，當時做空者哥譚市研究發佈了一份報告批評該製藥公司的公司治理和財務報表。西班牙的監管機構在八個月後表示，將對該公司因在各種財務報告中分享“誤導性”信息而處以罰款。監管機構還對哥譚市研究因涉嫌市場操縱而啓動了紀律程序。

自從哥譚報告以來，Grifols一直在採取措施平息投資者的擔憂。Nacho Abia 於四月接任首席執行官，接替董事會決定將所有家庭成員從執行職位中移除的決定。就在本週，Grifols 籌集了13億歐元（14億美元）的私人債務融資，試圖向投資者保證公司能夠控制其槓桿比率並專注於現金生成。

對於美國銀行分析師Graham Parry來説，Grifols的基本復甦是“被低估的”，而西班牙監管機構的調查指出沒有重大會計問題，這表明“進一步的問題不太可能”。他在一份報告中表示，隨着公司的銷售和收益恢復，“我們預計現金流將隨之而來。”

Grifols的交易價格約為預期收益的11倍，約低於Stoxx 600醫療保健指數的30%。

分析師們對該公司普遍持樂觀態度。在彭博社跟蹤的分析師中，有13人給予買入評級或同等評級，4人建議持有該股票，2人建議賣出。彭博社彙編的12個月價格目標顯示，分析師預計該股票從當前水平平均上漲超過60%。

儘管如此，並不是每個人都對Grifols的前景感到信服。根據S&P全球市場情報的最新數據，借出股份——短期興趣的一個指標——約佔公司自由流通股的13%。

對董事會的改革呼聲也在增加，少數股東越來越批評這家公司的管理方式——該公司35%的股份由西班牙億萬富翁格里福爾斯家族擁有。

“公司的問題並沒有完全解決：利息負擔仍然很高，在我們看來，進一步的財務重組是必要的，”Oddo BHF的分析師胡安·羅斯-帕迪利亞在一份報告中表示。“在公司治理方面需要進一步的行動。”

在1月份的哥譚報告之前，格里福爾斯已經面臨治理和透明度的問題，但一些投資者因為該公司是全球少數幾家主導血漿收集並將其轉化為治療肝炎和血友病等疾病的公司之一而忽視了這些問題。

在布魯克菲爾德資產管理公司尋求與格里福爾斯家族合作將這家西班牙公司私有化的消息傳出後，股票獲得了一些喘息之機。但這家總部位於紐約的資金管理公司 上個月退出了這筆交易，家族表示不會支持另一筆私有化交易。

“價格需要時間才能恢復，”Bankinter SA的分析師佩德羅·埃切古倫在一份報告中寫道。