歐洲股票預計將在華爾街的陰影下度過另一個年度 - 彭博社

歐洲股票牛市希望該地區的股票在明年能夠縮小與美國的優越回報之間的差距，但他們將面臨失望。

根據彭博社對20位策略師的調查，Stoxx歐洲600指數將在2025年結束時達到535點，這表明與週三的收盤相比，漲幅不足3%。與此相比，S&P 500指數的預測平均上漲7.5%，在最樂觀的情況下甚至可達17%。

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儘管Stoxx 600今年上漲超過8%，但它仍然面臨着與S&P 500的歷史最低年表現之一。法國和德國的政治動盪以及緩慢的經濟增長使得歐洲股票難以跟上美國股票的步伐，而後者則受到強勁經濟的支撐。同時，唐納德·特朗普潛在的貿易關税也成為歐洲的額外逆風。

對於State Street Global Advisors Ltd.的資產配置負責人弗雷德里克·多達爾來説，歐洲公司擁有健康的資產負債表和有吸引力的估值，這對他們有利。這支持了對明年股價温和上漲的預測。

“然而，政治不確定性和美國股票的強勁表現並沒有幫助歐洲股票重新獲得動力，因此我們對該地區持建設性謹慎的態度，”他説。

彭博社的調查也為投資者提供了安慰，因為相對較少的策略師預測Stoxx 600會出現重大下跌，85%的預測認為該指數將在明年收於530點或以上。

花旗集團和德意志銀行的策略師是去年最樂觀的，他們共享510的目標，並有望在2024年的預測中最為準確。巧合的是，他們也是對未來一年最看漲的，分別預測增長10%和13%。

花旗的貝阿塔·曼特赫表示，她的預測是基於“穩健但低於共識”的企業盈利增長。減少預測的公司數量減少，儘管面臨美國關税威脅，股票估值仍在上升。

曼特赫説：“我們對我們針對歐洲大陸的專有盈利修訂指數從9月到10月的衰退水平回升到中性水平感到鼓舞。這意味着大部分削減已經過去。”

事實上，明年的盈利增長預期讓一些市場參與者感到不安。分析個別公司的分析師對2025年的所謂自下而上的估計顯示，歐洲的每股盈利增長為8%。這僅略低於對美國的預測，並且對許多策略師來説似乎過於樂觀，尤其是考慮到歐元區經濟預計僅增長1.1%。

TFS衍生品和瑞銀集團的Stoxx 600預測最為悲觀，目標為470，意味着將近10%的回撤。他們去年也是最大的看空者之一。瑞銀策略師傑裏·福勒表示，他謹慎預測的驅動因素是銷售和利潤率的疲軟將使盈利下降5%。

“中國的弱點持續存在，美國的增長減弱，歐洲最大的公司繼續面臨增長壓力，因為與新冠相關的定價權和需求繼續逆轉，”福勒説。“所有這些都不包括特朗普之前宣佈的政策計劃可能帶來的更負面的後果，這可能會影響歐洲。”

歐洲股票在長期表現上繼續落後於美國同行。標準普爾500指數今年飆升了27%，受到人工智能熱潮、對大型公司的強勁需求以及對美國資產的更廣泛渴望的推動，導致美元上漲。

這些趨勢進一步擴大了歐洲與美國在未來市盈率倍數上的折扣，較去年的水平推高至約40%的歷史新高。

根據調查，英國富時100指數的前景稍顯樂觀，預計在今年表現不佳後將上漲約5%。德國的DAX和歐元區基準指數Euro Stoxx 50預計分別上漲約1%和3%。

美國的“例外主義”可能會持續，因為特朗普的政策有助於延續華爾街股票相對於世界其他地區的優勢，巴克萊銀行策略師埃馬紐埃爾·考説。

“但歐洲年初至今的表現不佳是有記錄以來最高的，且與基本面相比顯得過度，而德國的政治變革、烏克蘭潛在的協議進展以及中國更多的刺激措施可能在某個時刻有所幫助，”考説。