特朗普減税可能無法帶來多少經濟收益 - 彭博社

Enda Curran

2024-12-13

唐納德·特朗普在紐約證券交易所，12月12日。

攝影師：斯賓塞·普拉特/蓋蒂圖片社當選總統唐納德·特朗普表示，恢復減税將推動投資並促進美國經濟增長——這一承諾幫助他在11月的選舉中獲勝。

但來自負責聯邦預算委員會（CRFB）的新分析，這是一個非黨派的財政監督組織，警告稱，延長明年到期的減税幾乎不會對經濟增長產生任何影響。這對試圖將恢復這項昂貴立法作為提升許多選民認為未能服務於他們的經濟的方式的共和黨人來説，是一個令人震驚的數據點。

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特朗普税收計劃分析

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大多數待續的措施主要惠及個人和家庭，包括降低所得税率和擴大兒童税收抵免。雖然這些對選民來説很容易推銷，但經濟學家對它們所產生的經濟紅利的規模表示謹慎。他們表示，投資的更大推動力將是對企業的減税。

特朗普在第一任期簽署的2017年法律中的企業税收減免並不在續期之列。儘管他在週四向聚集在紐約證券交易所的捐贈者和商業領袖承諾將企業税率降低到15%，但這一承諾被視為對選民和一些共和黨人來説都是一個潛在的危險舉動，他們對更多的援助大企業表示不滿。

在一份聲明中，特朗普過渡發言人安娜·凱利為總統當選人2017年税法帶來的GDP增長和低價格辯護，稱這些減税“為全國數百萬家庭帶來了經濟繁榮和減輕負擔——當他使這些減税永久化時，所有美國人都將受益。”

CRFB的發現基於來自國會預算辦公室的不延長減税的評估。該立法機構的非黨派部門發現，讓減税到期將為公共財政帶來重大提升，在十年內減少累計財政赤字37000億美元。

這些更高的收入意味着更少的公共借貸，從而為私人投資提供了刺激。在CBO的分析中，這將有助於彌補因減税到期而導致的勞動力小幅減少。“總體而言，這兩種影響在很大程度上相互抵消，導致國內生產總值的變化非常小，”CBO表示。

該CBO分析暗示，恢復減税在CRFB的思考中也將對增長產生類似的温和淨影響。

其他一些模型，包括税務基金會和賓夕法尼亞-沃頓預算模型的模型，顯示出恢復減税帶來的少量積極經濟反饋——但遠不足以覆蓋延長減税的成本，CBO預計這將在十年內達到4.6萬億美元。

儘管如此，CRFB和CBO的前景增加了對最終經濟收益的懷疑，並強調了立法者在尋找資金以支持減税方面將面臨的壓力。

特朗普曾宣傳大幅削減開支，通過提議設立一個政府效率部——一個由億萬富翁埃隆·馬斯克和企業家維韋克·拉馬斯瓦米領導的非營利組織，旨在提出公共支出深度節省的想法。此外，候任總統還談到對所有進口商品徵收10%到20%的關税，對中國商品徵收60%的關税，並將其作為減税的補償。

這正值財政背景持續惡化之際。

來源：國會預算辦公室，財政部

注：CBO預計2024年為7%；圖表顯示美國財政部報告的實際數字為6.4%。CBO的估計基於現有立法，並假設2017年的減税措施按計劃到期。

美國預算赤字在2024年達到了最高點，這是自新冠疫情以來的最高水平，受到債務利息成本增加以及社會保障和國防支出上升的推動。截止9月30日的財政年度短缺達到了1.83萬億美元，高於前一年的1.7萬億美元，使其成為除2020年和2021年財政年度外的最大赤字。

自那時以來，新數據顯示美國在當前財政年度的前兩個月內出現了6240億美元的赤字，相當於每天借款100億美元——或在過去12個月內的滾動基礎上達到2.1萬億美元，根據CRFB的説法。

“這是一個驚人的數字，尤其是在考慮到面臨的巨大挑戰時，”CRFB的主席瑪雅·麥圭尼亞斯説。“如果我們打算認真對待財政責任，我們不妨現在就開始。”

延長減税只是特朗普財政平台的一部分，其中還包括削減其他税收的計劃——例如小費和加班費的税收，以及企業税率的降低。

投資者正在密切關注任何出現財政壓力的跡象。雖然華爾街經濟學家表示，延長減税對經濟增長是積極的，但他們警告説，還有其他因素在起作用。

“特朗普2.0和國會必須將減税與削減開支相結合，這一點至關重要，” Eurizon SLJ Capital的首席執行官斯蒂芬·詹説。“這不僅僅是關於減税，還應該是關於小政府，這意味着更低的開支。”

根據野村的發達市場首席經濟學家大衞·塞夫的説法，這意味着在財政前景惡化的情況下，減税的空間更小。

“如果我錯了，還有進一步的減税，我懷疑真的會有很多支付來源。我反而預計會有和解指令，以允許更大的赤字，”他説，指的是共和黨計劃用來通過税收立法的預算和解程序，這將使他們能夠繞過任何民主黨的支持。

無論辯論如何進行，持續的通貨膨脹、激增的赤字和潛在的經濟增長放緩的基本經濟形勢，都與上一次重大減税辯論時的起點截然不同。耶魯大學預算實驗室的執行董事、前白宮經濟學家瑪莎·金貝爾表示，這使得結果變得不確定。

“政策制定者需要記住，2024年不是2017年，”她説。“類似的行動可能會產生非常不同的結果。”