基金通過美元和利率的上漲超越CDI - 彭博社
Felipe Saturnino, Raphael Almeida Dos Santos
巴西的多元市場基金管理公司利用國內資產的惡化來推動其收益,並在11月重新超過CDI基準利率。
對美元和在B3交易的期貨利率上漲的押注在這個月獲利,市場對新的財政不確定性高峯作出了反應。在對路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦政府的支出控制計劃感到失望後,該計劃還為工資低於R$ 5,000的人提供了所得税豁免,美元超過了R$ 6,創下新的歷史高點。中期的期貨利率則飆升了1.5個百分點,市場押注中央銀行將進行更強烈的緊縮週期,使Selic超過15%。
亞當資本、伊比烏納投資、特魯克斯投資和維爾德資產管理的基金在本月的收益率至少上漲了3%。特魯克斯的宏觀管理者吉爾赫爾梅·福雷奧表示,該管理公司的策略在結構上仍然是賣出——即在資產貶值時獲利——巴西的資產。該基金已經押注於美元和DI的上漲,以及公共債券中隱含的通脹率上升和股市下跌,認為政府的削減計劃不足以改善市場對公共賬户的預期。
“我們對巴西的看法依然消極。我們看到政府與市場之間的衝突,並且缺乏正確的財政診斷,”Foureaux説。“公共賬目所需的調整尚未完成,現在我們更接近選舉週期。因此,2025年將更加具有挑戰性。”
由Anbima的 IHFA 指數捕獲的一籃子多市場基金在11月上漲了1.4%,將年內累計收益提升至5.4%。上個月, CDI 的基準利率上漲了0.8%,2024年上漲了9.9%。
看看獨立多市場管理公司在其月度信函中所説的:
Ace Capital
Ace繼續採取多頭頭寸——這種頭寸受益於短期隱含通脹率的上升。在全球利率方面,增加了在美國和挪威的空頭頭寸——這些頭寸在利率下降時獲利。在股票市場上,從輕微賣出頭寸轉為在本地市場的邊際買入。
- Ace Capital FIC FIM +2.3% 對比11月的 +0.8% CDI
- 鏈接 到信函
Adam Capital
Adam Capital繼續在股市和美元上持有多頭頭寸,並在歐洲和亞洲的其他地區持有空頭頭寸。該基金表示,早已預期財政和準財政政策將大幅提高巴西的中性利率,從而推動信貸。
- Adam Macro II FIC +3.9%
- 鏈接 到信函
巴伊亞資產管理
基金在巴西的名義利率上升中獲利。結束了對巴西雷亞爾的多頭頭寸——即通過升值獲利的押注——並開始了受益於美元對一籃子歐洲和亞洲貨幣升值的頭寸。
- 巴伊亞AM Marau FIC +0.6%
- 鏈接 到信件
熱那亞資本
熱那亞表示,Selic的總預算已超過4個百分點,以將通脹控制在目標範圍內。基金在名義利率和巴西的通脹上持有頭寸,但未具體説明。在國外,保持對拉丁美洲名義利率和通脹的戰術押注。
- 熱那亞資本雷達FIC FIM +1.8%
- 鏈接 到信件
Ibiuna投資
Ibiuna表示,財政部長費爾南多·哈達德的信譽因其他政府成員的行為而受到削弱,得到了總統盧拉的默許。基金維持了對名義利率和隱含通脹的多頭頭寸。
- Ibiuna對沖STH FIC +3.0%
- 鏈接 到信件
JGP資產管理
基金在11月通過在巴西的利率頭寸和以雷亞爾對美元及黃金的賣出中獲利。受益於Ibovespa下跌的頭寸也產生了收益。
- JGP策略FIC +1.8%
- 鏈接 到信件
Kapitalo投資
基金增加了在巴西、英國、加拿大和美國利率下降中獲利的頭寸,並提高了受雷亞爾貶值影響的押注。保持在巴西股票和全球市場上漲中獲利的頭寸。
- Kapitalo Kappa FIN +1%
- 鏈接 到信件
Legacy Capital
基金減少了對美元的買入頭寸,並保持對美國股票的買入頭寸,因美國經濟的相對前景較為樂觀。
- Legacy Capital FIC +1.4%
- 鏈接 到信件
Truxt投資
管理公司在歐洲進行了低利率獲利的投資。基金在11月創下歷史最高月回報,押注於國內資產的下跌。
- Truxt I宏觀FIC FIM +3.3%
Verde資產
Verde認為經濟政策脱離了基礎,削減開支的方案可能會變成一個“歡樂列車”,瞄準2026年。基金在巴西股市略微賣空,同時保持全球穩定的敞口。繼續持有在長期隱含通脹上升中獲利的頭寸。
- Verde FIC FIM +3.3%
- 鏈接 到信件
Vinland Capital
基金在國內銀行業的股票中保持相對頭寸,並在海外股市持平。
- Vinland Macro Plus FIC FIM 1.4%
- 鏈接 到信件