康涅狄格大學的捐贈基金正在放棄對沖基金，轉而投資一種新型的ETF - 彭博社

斯托斯的康涅狄格大學校園。

來源：康涅狄格郵報/赫斯特報業/蓋蒂圖片社

康涅狄格大學的捐贈基金正在遠離對沖基金，轉而採用一種更便宜的方式來降低其6.34億美元投資組合的風險。

康涅狄格大學基金會在最近的財政年度幾乎出售了所有對沖基金的投資，併購買了所謂的緩衝ETF，投資委員會主席大衞·福特表示。這種越來越受歡迎的交易所交易基金使用期權來保護投資免受損失，同時限制收益上限，在過去三年中積累了超過580億美元的資產。

市場觀察人士表示，這標誌着機構對這一新興基金策略的日益接受，這可能有助於ETF行業，主要被視為零售投資者的燈塔，進一步向管理數萬億美元的複雜資金經理推進。

福特認為，對沖基金已經成為“自身成功的受害者”，許多基金規模過大，以至於回報受到影響，尤其是與已故的耶魯大學大衞·斯文森在捐贈投資中通過將替代策略納入資產配置後相比。福特表示，緩衝ETF是一種更便宜、更簡單的方式，可以減少投資組合的波動性，相較於使用對沖基金或結構化定製交易，並且具有改善流動性的好處。

“這消除了對沖的複雜性，或者説大部分複雜性，”福特説。“不必去機構交易台説，我們想設計以下期權交易，它已經被預包裝並在交易。”

投資者蜂擁而至的ETF以防止損失

來源：彭博智能

頂級對沖基金歷史上通常向客户收取管理資產的2%和利潤的20%。康涅狄格大學購買了由創新資本管理監管的緩衝ETF，根據彭博彙編的數據，這些產品的平均費用為0.8%。最大的緩衝基金跟蹤主要股票指數的回報，如標準普爾500指數，在一到兩年的時間內限制收益，同時承諾在指數下跌時保護免受損失。

福特説：“提高我們回報的第一種方法是減少我們支付的費用。”

閲讀更多：耶魯大學的414億美元基金報告第二低的常春藤回報

自2018年創新者推出其首隻此類基金以來，緩衝ETF的資產激增。包括黑石集團、富達投資和安聯集團在內的其他資金管理者也相繼推出了自己的產品。然而，懷疑者認為，如果美聯儲繼續降低利率，這些基金可能無法產生相同水平的回報。

福特説，康涅狄格大學仍在保持對兩家長期股票經理的投資，因為他繼續看到股票選擇帶來的超額回報的潛力。

“他們是那些將挑選最佳單一名稱的人，我們將承擔對沖的責任，”他説。“我們發現很多對沖基金的上行空間較小，它們在抑制波動性方面表現良好，但我們支付了鉅額費用卻獲得了較低的回報。”

康涅狄格大學的捐贈基金 回報 在截至6月30日的最近一個財政年度中為12.1%，相比之下 創新者美國股票動力緩衝ETF 的增幅為13.5%，這是該管理者最大的此類產品。

“25或30年前的對沖基金，他們能夠做一些事情，能夠提供一些獨特的東西，因為那時並沒有很多這樣的基金，”福特説。“今天你會發現許多基金更依賴於數據和槓桿，而不是實際尋找不相關的機會。”