特朗普時期美元的收益在2025年面臨現實衝擊 - 彭博社

當選總統唐納德·特朗普。

攝影師：艾莉森·羅伯特/法新社華爾街開始重新考慮其對美元的立場，因為當選總統唐納德·特朗普的政策和美聯儲的降息可能會在2025年底對貨幣施加壓力。

從摩根士丹利到摩根大通，約有半打賣方策略師現在預測，貨幣將在明年中期達到峯值，然後開始下滑。法興銀行預計ICE美元指數將在明年年底前下降6%。

今年美元已經飆升，正朝着自2015年以來最大的反彈邁進，這得益於特朗普在美國總統選舉中的勝利，以及強勁的經濟數據促使交易員降低了對美聯儲明年降息次數的預期。

法興銀行的外匯策略主管基特·賈克斯表示，貨幣的強勁表現令人“感到不適”。“我們正在將一種資產的價格抬高到長期不可持續的水平。”

彭博美元現貨指數今年上漲了約6.3%，其中大部分漲幅發生在11月初選舉日的前後。這一反彈受到特朗普的關税和減税將刺激通脹並使美聯儲在未來幾個月降低利率的任務變得複雜的預期推動。這為全球投資者提供了將資金轉移到美國的動力。

雖然摩根士丹利的宏觀經濟和外匯策略師，包括馬修·霍恩巴赫和詹姆斯·洛德，認為美元會因這些威脅而獲得提振，但最終美元將在明年跌破當前水平，他們寫道。美國實際利率的下降與風險偏好的增加可能會為美元創造最悲觀的情景，他們補充道。

目前，特朗普正在加大對貿易的鷹派言辭，使得墨西哥比索和加元下跌，因為他承諾對這些國家的產品徵收25%的關税，原因是涉及移民和毒品的邊界問題。

本月，特朗普對一組新興經濟體發出警告，稱它們挑戰美元作為世界最重要貨幣的地位。

最近美元的強勁表現導致其他貨幣的疲軟。歐元在美國選舉後跌至兩年來的最低點，接近平價。MSCI新興市場貨幣指數目前交易於四個月來的最低水平，而中國可能在明年將人民幣貶值至7.50——這一水平上次出現在2007年，依據上週的報道。

在特朗普第二任期下，任何可能的貿易戰解決方案都將讓那些對美元抱有樂觀態度的人失望，他們中的許多人已經積累了看漲頭寸，認為當選總統的貿易理念本質上支持美國貨幣，根據花旗集團由丹尼爾·託邦領導的策略師的説法。

非商業投機者仍然在美元上持有約240億美元的多頭頭寸——接近自5月以來的最高水平——根據彭博社從商品期貨交易委員會彙編的數據，截至12月10日的一週。這個羣體自10月中旬以來一直持樂觀態度，在選舉之前。

即使是期權市場，仍在為明年的美元收益定價，也稍微降低了他們的樂觀預期，與特朗普勝選後11月的升值熱潮相比。

頂級賣方公司預測美元疲軟

預計到2025年底美元對其他貨幣的表現

來源：彭博社

注：預測的變化與截至2024年12月13日的現貨水平相比

貿易加權美元接近歷史最高紀錄

來源：美國聯邦儲備委員會，彭博社

對2025年美元收益的預期在上個月停滯不前

來源：彭博社