貝森特看起來將在2025年面臨不安的債券投資者 - 彭博社

你需要知道的五件事

• 根據美國銀行最新的基金經理調查，投資者在美國股市上全力以赴，同時將現金持有量降至創紀錄的低點。該銀行表示，這可能是一個反向信號，建議在股票反彈時賣出。
• 在美聯儲週三的利率決定之前，全球股市正在回調，標準普爾500指數準備回落。美國基準指數昨天幾乎觸及新的歷史高點。
• 交易員們認為 明年英國利率的放寬 將會減少，因為一份報告顯示 工資增長在這個秋季加速 超過了預期。預計英國央行將在週四保持利率不變，以應對通脹壓力。
• 加拿大政府正處於危機中，財政部長克里斯蒂亞·弗裏蘭發表了一封批評賈斯廷·特魯多增加支出計劃的辭職信。貨幣貶值，債券收益率飆升。
• 中國的奶茶製造商 正在恢復首次公開募股計劃，因為北京放鬆了對市場的控制。許多上市計劃在中國不鼓勵股票銷售並建議依賴快速擴張特許經營模式的公司無法在本地上市後陷入停滯。

貝森特的挑戰

2025年會是財政危機之年嗎？

正如彭博社市場直播的馬克·卡德莫爾所指出的，巴西、加拿大和法國是預算赤字開始引起投資者注意的國家之一。

• 加拿大在弗裏蘭辭職後陷入危機，因為她和特魯多在應對特朗普重返美國權力的預算反應上產生了分歧
• 巴西雷亞爾創下歷史新低，投資者忽視中央銀行努力平息對激增的政府支出可能加劇通脹預期的擔憂
• 法國政府正在重建，因為前一個政府因立法者對填補公共財政擴大缺口的計劃產生分歧而崩潰

當然，正如馬克所觀察到的，中國在市場上因過於財政謹慎而遭受困境，儘管路透社今天報道，北京計劃提高其預算赤字目標。

不過，所謂的債券警惕者將在新年到來時準備懲罰他們懷疑的過度赤字的政府。

這將我們帶到美國，其債務是今天彭博社的 大話題，如果參議院確認斯科特·貝森特擔任特朗普的財政部長，這可能是他的待辦事項清單上的第一項。

富達投資預計收益率將達到6%

來源：彭博社

貝森特，作為對沖基金首席執行官，當然對資產負債表非常瞭解，他似乎將繼承一個聯邦借貸的軌跡，這比他任何現代前任都要糟糕得多。

事實上，拜登政府預測2025年將是連續第三年赤字超過GDP的6%——在經濟增長強勁和高就業率的情況下，這是前所未有的。

“最終，赤字已經大到需要非常激烈且不受歡迎的改革來降低——在國會似乎更不願意停止扮演聖誕老人的時候，”曼哈頓研究所的高級研究員、前共和黨參議院財政委員會工作人員布賴恩·裏德爾説。“它‘實在太大了，無法通過增長來解決，也太大了，無法通過解決預算的小部分來調整。”

特朗普對這一挑戰表現出典型的自信：當選總統週一表示，他的減税計劃將刺激增長和税收，足以使財政狀況恢復正常。

但許多人並不樂觀。在短暫下跌後，10年期國債收益率正迅速回升，今晨接近選舉後約4.42%的水平。

• 黑石投資研究所負責人讓·博伊文本月警告稱，收益率可能還會進一步上升，並未排除持續向5%的可能性。
• 太平洋投資管理公司表示，由於美國的赤字狀況，它“更不傾向於”購買長期國債。
• 羅威投資的阿里夫·侯賽因表示，收益率甚至可能在20多年後首次攀升至6%。

美國收益率的跳升將意味着國債投資者又一年沮喪和痛苦。自2022年災難性的-12%以來，他們去年僅回報4.1%，而今年迄今僅回報微薄的1.2%。

“根據經驗，國債的波動性已超過其他高質量發達市場政府債券——甚至一些新興市場主權債券，”近三十年的市場老兵侯賽因寫道。“美國政治的過渡期是一個為長期國債收益率上升和收益率曲線陡峭化進行佈局的機會。” —西蒙·肯尼迪

在移動中

Meta的股票今年回報了投資者，因為馬克·扎克伯格的社交媒體巨頭成功利用人工智能讓人們在其平台上更多地參與。該股票上漲了76%，使其市值達到創紀錄的1.6萬億美元。然而，埃隆·馬斯克的特斯拉正在迎頭趕上，這得益於他與唐納德·特朗普的親近。這家電動車製造商的股票上漲了84%，使其市值達到1.5萬億美元。—蘇布拉特·帕特奈克

特斯拉的股票上漲使市值更接近Meta

來源：彭博社

博通的英偉達時刻

在上週的財報後，芯片製造商博通的股票上漲讓人想起了2023年英偉達股票開始飆升的時刻。博通現在需要證明它能夠繼續發展，成為人工智能時代的另一個巨頭。

自報告以來，博通的股票上漲了38%，使其市值接近1.2萬億美元。此次上漲的核心是博通預測其為數據中心設計的人工智能組件市場將在三年內達到900億美元。但要將這一預測變為現實，還有很多工作要做。

博通的歷史性飆升

來源：彭博社

“這有點像一年半前的英偉達時刻，當時他們的數字超出了預期，所有人都不得不追趕，”馬霍尼資產管理公司的肯·馬霍尼説。馬霍尼表示，博通正在向投資者展示，人工智能計算如此龐大，除了英偉達之外，還有很多其他贏家的空間。

博通的股票今年上漲了124%，創下有史以來最大的年度漲幅。**該股票目前的價格是預計收益的38倍，這表明公司容錯空間有限。**不過，英偉達為希望投資下一個潛在AI贏家的投資者樹立了一個樂觀的先例。去年其利潤增長如此迅速，以至於估值實際上變得更便宜，因為估計的增長速度更快。 —瑞安·弗拉斯特利卡和 卡門·雷尼克

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