阿根廷大豆出口商維西廷破產使困境基金扮演關鍵角色 - 彭博社

維森廷在阿根廷羅薩里奧地區的向日葵壓榨廠的辦公室。攝影師：喬納森·吉爾伯特/彭博社一位從華爾街交易員轉型為困境資產投資者的人，已成為 維森廷SAIC 破產案中的主要參與者，這家公司曾是阿根廷龐大大豆產業的瑰寶。

埃斯特班·諾法爾，一位阿根廷人，經營着 Cima Investments SA，從一組全球銀行手中以每美元僅11美分的價格收購了維森廷13億美元無擔保債務的近35%。如果由 Bunge Global SA 主導的收購計劃獲得批准，他將從這項投資中獲得可觀的收益。如果計劃失敗，Cima則有能力決定維森廷的命運。

“我看到一個機會，可以進入交易，並且幾乎沒有損失資金的可能性，”諾法爾在電話採訪中説道。

維森廷是由一個家族王朝經過數十年建立起來的，曾與全球商品貿易巨頭如嘉吉公司和路易·德雷福斯公司抗衡。但這一切在2019年崩潰，因為維森廷讓自己 暴露 於貨幣危機之中。它違約並陷入破產保護——顛覆了南美最古老穀物出口國的作物交易行業。

救助計劃以嚴重的債務重組和由Bunge和嘉能可支持的 維特拉公司 主導的收購形式出現，這兩家公司正在完成合並。在該計劃下，諾法爾將幾乎將他為收購籌集的5000萬美元翻倍。這是因為維森廷將立即支付約每美元10美分，另有10美分將在一年後支付。未來還有10美分的條款。

然而，由Bunge領導的交易面臨風險，因為由經紀公司Grassi領導的敵對債權人集團聲稱該交易違憲。一家高等法院在十月受理了這一投訴，現在必須作出裁決。如果法官同意Grassi的觀點，該案件可能會被推向所謂的強制執行程序，屆時可能會提出競爭性提案。

閲讀更多：高等法院阻礙Bunge拯救阿根廷大豆出口商

在這種情況下，Cima將控制Vicentin的未來，因為任何新的救助提案都需要至少三分之二無擔保債務的債權人簽字。由於Cima現在擁有略多於三分之一的股份，實際上它擁有否決權。

“如果當前的交易獲得批准，你將得到20美分，”Nofal説。“如果沒有，我們希望與所有已經爭訟五年的各方坐下來，説，‘好吧，大家，讓我們解決這個問題。’”他説他願意在新的Vicentin中擁有股權。

Nofal，58歲，曾在紐約的Oppenheimer開始他的職業生涯，隨後轉向在委內瑞拉和俄羅斯等新興市場進行困境投資。回到阿根廷，他在1998年共同創立了Cima，西班牙語意為“頂峯”。

Vicentin案件對全球大豆貿易具有廣泛意義，因為阿根廷是加工飼料和油的最大供應國——而Vicentin在Renova SA中的股份與Viterra的合資企業正在爭奪，它運營着世界上最大的壓榨廠之一。

在強制重組中，Bunge-Viterra是否會恢復提案尚不清楚。與此同時，Grassi正在準備出價，並與Cima進行了談判。

Vicentin在12月17日的聲明中敦促最高法院批准當前的交易。它表示，現金流即將耗盡，無法通過強制重組為自己融資。

Renova主要工廠的建設是由一些已將其債務出售給Cima的銀行提供資金，總額為4.47億美元。這些銀行包括國際金融公司，世界銀行的私人貸款部門，荷蘭的機構包括FMO和Rabobank，以及其他來自法國和日本的貸款機構。Nofal在兩年前就開始與這些銀行進行談判。

“阿根廷是機會之王。這裏有巨大的價值，”他説。“我認為，如果你重新啓動Vicentin，它隨時都可以成為一家超過10億美元的公司。”