現在買入抄底的問題 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在美國紐約證券交易所（NYSE）舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後發表講話，電視台對此進行了直播。
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喬現在在想什麼
“用什麼錢？”
這是我現在腦海中的問題。
在美聯儲的“鷹派降息”後，市場昨天遭受重創。 實際上，如果排除大型科技公司，市場的很多部分已經疲軟了一段時間。 但是如果你想在大跌後買入，那麼你用什麼錢來購買呢？
你是在用你的閒置現金嗎？你甚至有閒置現金嗎？
根據最新的美國銀行全球基金經理調查，現金配置達到了調查歷史最低水平：
美國銀行現在可以説，這些是基金經理。也許對於其他投資者來説情況不同。另一方面，這是會議委員會關於消費者對股市預期的調查。我不確定人們是否有很多“乾粉”閒置：
理論上，你可以從債券重新分配到股票，但你看到最近債券的表現了嗎？它們也遭受了重創。甚至黃金昨天也遭到了打擊。還有加密貨幣。
在2010年代，你總是聽到“買入下跌”的口號，而且它總是有效，這可能有很好的理由。每個人都被灌輸了60/40的理念，因此投資者有一大部分“安全”資產可以出售並轉向風險資產。但同時，我們花了十年時間來消化大金融危機的創傷，那時人們不願意全力投入風險資產。
今天，嗯，世界上最受歡迎的播客之一就叫做“All In”。
無論如何，我顯然不知道市場接下來會怎麼走。但我很好奇，實際上，誰現在有能力進行“買入下跌”。
這是Tracy正在關注的
幾周前，在這個空間裏，我談到了實際上，股票年 份非常無聊。
當然，一些個別股票的波動很大，但由於它們中的許多股票在相反的方向上波動，最終對整體指數產生了抑制作用。在昨天之前，標準普爾500指數的交易區間相當狹窄，並且有望錄得自疫情前以來的最低波動年。
這種“無聊”也隱藏了許多個人投資者的痛苦。科技在指數中的主導地位意味着許多基金經理難以與之匹配。正如凱文·穆爾在《宏觀遊客》中所描述的：
“特朗普的選舉勝利和促進增長的議程，加上對量子計算和比特幣的興奮，導致了對MAG7的瘋狂追逐（以及一些其他贏家，如PLTR、AVGO和MSTR）。更糟糕的是，由於科技在指數的市值頂部的集中，大多數主動管理者自然對這些股票持低配態度。隨着它們的上漲，這些經理重倉的股票（指數的其餘部分）下跌。請記住，指數波動率的出售抑制了標準普爾500的波動性，因此必須有一些東西下跌以抵消MAG7的上漲。MAG7上漲越多，其他股票下跌越多，平均主動股票經理感受到的痛苦也越多。”
因此，即使標準普爾500在2024年上漲近30%，實際波動率仍然較低。儘管這個指數級別的回報豐厚，許多基金經理在相對錶現方面實際上經歷了非常痛苦的一年。您可以在下面的圖表中看到這種掙扎，顯示了標準普爾500按行業劃分的回報（如果您對消費品感興趣，那基本上就是亞馬遜）。
來源：凱文·穆爾，宏觀遊客這就是説，市場環境在進入週三的FOMC會議時比表面上看起來脆弱得多。
更糟糕的是，當市場同時顯得無聊（至少在表面上是這樣）而投資者又在掙扎時，你會看到他們開始進行“有趣”的交易以彌補。
“許多槓桿基金需要在這一組集中名稱中抓住上漲的期權敞口，因為他們根本沒有足夠的基礎資產來決定指數回報，”查理·麥克埃利戈特在週二寫道。
因此，一旦週三的FOMC會議進入視野，中央銀行的意外鷹派立場引發了拋售，我們就有了一個完美的環境來積聚動力。穆爾再次提到：
“在此期間，MAG7出現了搶購，這導致指數的其餘部分被積極拋售，因為標準普爾500指數相對保持穩定。隨着這種情況的持續，越來越多的管理者無法承受業績不佳的痛苦，進一步加劇了從價值/小盤股轉向MAG7的趨勢。然後，就在這種“回補空頭”達到頂峯時，FOMC意外改變了其通脹預測。股市被拋售，而之前，市場做市商平倉就足以穩定和逆轉價格，但這次，他們的出價被擊潰。”
我們習慣於談論投資者驚慌失措地想要 退出 頭寸。但過去幾周看起來更像是人們驚慌失措地想要 進入 MAG7。從這個角度來看，看到這種絕望的行為反彈並集體對市場造成衝擊並不令人驚訝。
播客內容
在今天的節目中，我們與 Index Ventures 合夥人 Nina Achadjian 討論了風險投資的世界。我們談到了在如此擁擠的領域中取得成功所需的條件。我們討論了人工智能，以及它如何改變投資，以及哪些類型的公司將真正從這項技術中獲得最大的收益
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