日本債券市場將吸收十年來最大的供應 - 彭博社

投資者將面臨至少十年來最大的日本主權債券供應，因為中央銀行計劃縮減其資產負債表，這加劇了債務持有者因利率上升而面臨的困境。

財政部通常在12月底發佈計劃，説明在4月1日開始的財政年度將出售的債務金額。如果與當前年度大致相同，考慮到贖回和日本銀行的購買，供應將增加64%，達到61萬億日元（3900億美元），根據彭博社對官方數據的分析。

這主要是因為日本銀行計劃從2024年7月到2026年3月幾乎將其債券購買量減半，這將導致其持有量在下一個財政年度減少37.6萬億日元。這對日本的債券來説是個壞消息，因為日本銀行還計劃在某個時候進一步提高利率以遏制通貨膨脹，而首相石破茂 尋求通過額外預算中的額外支出計劃來提振他下滑的支持率。

市場準備吸收至少十年來的大部分債券

來源：彭博社，日本銀行，財政部

“日本銀行當前的購買削減速度對市場的供需平衡產生了嚴重影響，”SBI證券公司的首席債券策略師道家榮治表示。“如果石破政府採取民粹主義的補貼措施，其資金需求可能會阻止政府在下一個財政年度發行更少的債券，因此中央銀行可能不得不放慢削減速度，”他説。

在中央銀行上週維持政策不變後，行長上田和夫表示政策制定者將等待更長時間，以獲取有關日本工資和美國當選總統唐納德·特朗普政策的更多信息，然後再決定是否加息。

截至11月底，日本銀行持有超過一半的政府債券。上田在7月表示，中央銀行的持有量將在大約兩年內減少7%至8%，但從長遠來看，它們仍然處於高於理想水平。

日本銀行的債券購買預計將大幅下降

來源：彭博社，日本銀行

並非所有市場參與者都擔心供應增加會對日本債務產生重大負面影響。

東京岡三證券公司的高級債券策略師鈴木誠表示，即使出現降低收益率的因素，影響可能僅限於防止收益率過度下降。這是因為超長期債券的發行預計將減少，而市場有足夠的能力吸收可能的短期至中期票據供應增加，他説。

儘管如此，對債券氾濫的擔憂增加了對日本政府債券的看跌情緒。自財政年度開始以來，這些證券已下跌超過2%，正朝着前所未有的第六年虧損邁進。金融公司和機構投資者預計基準10年期收益率將從目前約1%上升至2026年3月的1.32%，根據日本銀行的最新調查。

隨着中央銀行減少購買，“由於債券市場的供需平衡惡化，收益率面臨上升風險，”新組聯合銀行首席經濟學家山下誠説道。更高的收益率意味着投資者不必購買那麼多債券來獲得收益，或從持有債務中獲利，“這將導致他們的購買減少，並進一步加劇收益率的上行壓力，”他説。