華爾街支持美聯儲，預計2025年美國債券收益率將下降 - 彭博社

美聯儲在本月的會議上暗示明年將減少降息，這可能會使收益率的路徑變得複雜。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社華爾街正在從聯邦儲備中獲取線索，預測儘管當選總統唐納德·特朗普的貿易和税收政策對債券市場構成威脅，2025年短期美國國債收益率將下降。

策略師們在他們的預測中大多保持一致，預計兩年期國債收益率將下降，該收益率對美聯儲的利率政策更為敏感。他們預計在12個月後將從當前水平下降至少半個百分點。

“雖然投資者可能會短視地關注明年降息的速度和幅度，但投資者應該退一步，認識到美聯儲在2025年仍處於降息模式，”摩根大通資產管理團隊由大衞·凱利領導，在公司的年度展望中表示。

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美國債券觀察者預計2025年短期收益率將下降

來源：截至12月20日的年度分析師展望。

注意：截至12月20日的兩年期收益率收盤。

儘管如此，美聯儲在本月的會議上暗示明年將減少降息，這可能會使收益率的路徑變得複雜。

美聯儲官員的中位數觀點現在僅建議在2025年降息半個百分點——大致與華爾街預見的兩年期收益率的變動相當——但這帶來了中央銀行放緩寬鬆週期的風險。在主席傑羅姆·鮑威爾將進一步降息的責任完全放在通脹上之後，收益率曲線陡峭化，週四達到了自2022年6月以來的最高水平，因為投資者重新考慮持有長期債務的價值。

“隨着對更温和的放鬆週期的展望，曲線的前端將會跟隨這一趨勢，”雷蒙德·詹姆斯的高級投資策略師特雷西·曼齊説。“我們所看到的任何陡峭化將由曲線的長端主導。”

12位策略師的中位數預測是，兩年期國債的收益率將在一年內下降約50個基點，降至3.75%。自美聯儲週三發佈更新的經濟預測以來，該利率已上漲近10個基點。

對於長期的10年期國債，策略師們預計收益率將在週五交易時約為4.52%，到2025年底將降至4.25%——比當前水平低約25個基點。

利率策略師上調2025年收益率預測

來源：彭博社

“無論你怎麼分析，無論是實際增長、通脹預期還是期限溢價，長端都會受到壓力，”州街的宏觀策略師諾埃爾·迪克森説，他一直在預測10年期收益率可能在2025年超過5%。

他們不僅考慮了對財政政策可能如何演變的不同看法，還考慮了美聯儲對其國債持有的管理。中央銀行的資產負債表縮減結束，即量化緊縮，可能會降低債券供應，從而提升需求。

“即使美聯儲可能會繼續降低政策利率，拉低前端收益率，但許多支持長期收益率保持高位的因素仍然存在：高中性利率、較高的利率波動性、通脹風險溢價，以及在價格敏感需求下的大規模淨髮行，”巴克萊團隊在一份報告中寫道，團隊由安舒爾·普拉丹領導。

彭博情報説……

“2025年初的穩定經濟可能導致美聯儲緩慢降息，可能僅降至上限的4%。經濟的重大轉變可能是10年期國債收益率不在3.8%和4.7%之間徘徊所必需的。”

— 伊拉·F·傑西和威爾·霍夫曼，BI 策略師

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接下來是特朗普關税和税收政策將在未來幾周內展開，這可能會顛覆華爾街的前景。

“更高的關税和更嚴格的移民控制意味着增長放緩但通脹上升，”普拉丹説。

目前，摩根士丹利和德意志銀行在債券市場的看法分別是最樂觀和最悲觀的。摩根士丹利認為“增長存在下行風險”，並且對投資者來説存在“意外的牛市”。該公司預計美聯儲降息的速度將快於其他銀行，預計10年期收益率將在明年12月降至3.55%。

在德意志銀行，預計2025年不會降息，馬修·拉斯金領導的團隊預計10年期收益率將在強勁增長、低就業和持續通脹的情況下上升至4.65%。

“我們預計我們觀點的主要催化劑將是意識到通脹和勞動力市場條件需要比當前定價更具限制性的美聯儲路徑，”他們在一份報告中寫道。

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