貓債發行推動整體市場接近500億美元 - 彭博社
Gautam Naik
災難債券的發行在今年達到了創紀錄的水平，使整體市場接近500億美元，因為保險公司將更多的風險從昂貴的氣候災害轉移給私人投資者。
用於大型風暴、地震和其他事件的補充保險債券銷售總額達到177億美元，比一年前創下的紀錄增長了7%，根據Artemis的數據顯示，該機構跟蹤與保險相關的證券市場。這些數字包括網絡風險和私人交易。
“災難債券市場又經歷了強勁的增長，”總部位於蘇黎世的Twelve Capital AG的災難債券投資組合管理負責人Tanja Wrosch表示。“更大、更具多樣性和更深的市場是災難債券解決方案和投資策略成功與可持續性的關鍵。”
彭博社綠色特朗普表示他將停止租賃聯邦土地用於風電場特朗普將下令美國退出巴黎協定，削弱氣候鬥爭本週重大冬季風暴可能襲擊英國，帶來破壞性風速降雨對阿根廷的烘烤大豆和玉米農場造成影響災難債券獎勵買家承擔與自然災害相關的保險市場風險。如果發生預定義事件，債券持有人可能會遭受重大損失。如果沒有，他們可以獲得兩位數的回報。
保險公司和其他發行者變得更加渴望發行災難債券，部分原因是更高的通貨膨脹使得重建在風暴和其他災難中被毀壞的財產變得更加昂貴。同時，隨着氣候變化加劇極端天氣事件，保險損失也在上升。
本月，Allstate Corp. 完成了其歷史上第二大貓債交易，獲得了6.5億美元的再保險保護，以應對風暴、野火和其他自然災害。根據Artemis，該交易比最初目標大約大86%。
貓債的收益率繼續超過許多固定收益資產。今年，投資者有望獲得16%的回報，而2023年創下了20%的紀錄。
災難債券的收益率由風險利差和現有貨幣市場基金利率組成。投資者從既有吸引力的風險利差和4.5%至5%的更高貨幣市場收益中受益，較疫情期間的0.25%或更低有所上升。
2024年，風險利差出現劇烈波動，部分原因是資本的突然變化或稀缺。這是一個相對於基礎風險基本面日益重要的市場動態，Wrosch表示。
Twelve Capital預計明年的風險利差將在5%到7%之間。根據Artemis的數據，2024年曾高達8.4%。
Wrosch表示，貓債投資者“可以期待2025年高單位數到低雙位數的毛回報”。另一家總部位於蘇黎世的貓債投資者Plenum Investments AG的分析師也預測了類似的收益。
“自2022年以來，投資者的需求在日益收緊的（再）保險市場中得到了回報，表現為有利的風險調整回報，這一市場的特點是保費上漲、承保標準更加嚴格以及承保能力減少，”惠譽評級在一份報告中表示，該報告於11月發佈。
貓債旨在作為所謂尾部事件的緩衝器，這些事件雖然罕見但對天氣相關的災害造成了極大的損害。現在，保險公司越來越希望利用這些證券來支持因野火和雷暴等較小但更頻繁的危害而上升的損失。這些事件單獨來看可能影響不大，但它們的總和可能導致巨大的保險損失。
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雖然支撐所謂次要風險的科學模型有所改善，但它們的可靠性遠不及地震或颶風模型。這使得計算風險變得更加困難。尚不清楚貓債投資者是否願意押注於包括總損失的債券，而不是僅針對單一事件（如佛羅里達颶風）的債券。
“我們仍然看到投資者對發生結構表現出更強的偏好，”Wrosch説。“這對我們來説確實如此。”
儘管如此，集體損失的激增是保險行業需要解決的一個難題。在最近的一份報告中，Twelve Capital指出，今年來自自然災害的絕大多數保險損失不會來自颶風，而是來自野火、龍捲風、洪水和其他非高峯災害——這些損失將超過500億美元。
“次要風險仍然非常活躍，經歷了又一年嚴重的龍捲風和冰雹損失，這可能是這種風險的‘新常態’，”據Twelve Capital稱。
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