國債下跌，長期利率與短期到期利率的差距擴大 - 彭博社

美國財政市場本月下跌了1.8%，將今年的漲幅縮減至僅0.3%。

攝影師：Stefani Reynolds/Bloomberg由於投資者對將現金存放在十年或更長期限的美國政府債務中保持謹慎，國債在假期縮短的交易中承壓。

長期債務的收益率在週二引領上漲，進一步加劇了主導市場交易的曲線陡峭化趨勢。基準10年期收益率交易在4.62%，上漲約3個基點，與兩年期證券的差距擴大至28個基點，接近自2022年以來的最高水平。債券在縮短的美國交易時段內交易，交易量約為正常水平的50%。

美聯儲將在比之前預期更高的水平結束當前寬鬆週期的前景，以及當選總統唐納德·特朗普的議程可能刺激增長和通脹，並可能惡化美國財政背景，這些因素對長期債務造成了壓力。期權交易者正在偏向那些如果收益率進一步上升將獲利的押注。

“我們現在處於一個上升利率的環境，這一切都來自於長期債務，”Curvature Securities固定收益部門負責人Tom di Galoma説。“人們對下屆政府將做什麼以及這將如何影響利率走向感到非常擔憂。如果通脹急劇反彈，2025年甚至可能會有關於美聯儲需要加息的討論。”

10年期收益率應該繼續向上移動，達到大約5%的下一個支撐位，di Galoma表示，兩年期到十年期的曲線利差可能在明年某個時候達到50個基點。

根據彭博社截至12月23日的指數，美國國債市場本月下跌了1.8%，將今年的收益縮減至僅0.3%。該複雜在今年截至9月17日，即美聯儲開始降息週期前一天，上漲了約4.6%。去年，國債上漲了4.1%，在2022年和2021年分別錄得12.5%和2.3%的損失。

在第二輪帶息債務供應獲得良好需求後，國債繼續走低。美國財政部週二售出了700億美元的五年期國債，此前週一的兩年期證券拍賣獲得了強勁的需求。週四，財政部將售出440億美元的七年期國債。

證券行業和金融市場協會建議週二紐約時間下午2點提前結束現金債券市場交易，以迎接週三的聖誕節假期。

掉期交易員預計2025年美聯儲將降息約0.33個百分點，因此低於美聯儲官員在最新季度利率預測中暗示的兩個25個基點的降息。

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讓一些投資者在此時不敢大舉下注的原因是，即使共和黨控制了美國眾議院和參議院，他們在兩院的多數席位都很小，因此不清楚特朗普的計劃究竟會有多少得到實施。

富達投資的投資組合經理朱利安·波滕扎表示：“明年可能會有很多不同的路徑，關於哪些政策可能會被實施，以及它們可能如何影響經濟。我們面臨着很多不確定性，實際上是不確定性中的不確定性。考慮到這一點，我們目前並沒有相對於基準進行任何大規模的主動投資。因此，我們的久期和曲線頭寸都相對保守。”