東京通脹加速，支持日本央行加息的理由 - 彭博社

東京的通貨膨脹在12月加速增長，連續第二個月，而勞動力市場依然緊張，這些結果在很大程度上使日本銀行保持明年加息的軌道。

日本內務省週五報告稱，東京的消費者價格（不包括新鮮食品）上漲了2.4%，較上個月的2.2%增長加快。

東京的數據作為全國趨勢的領先指標。單獨的數據表明，11月勞動力市場依然緊張，失業率保持在2.5%不變，而在9月和10月強勁增長後，工廠產出按月下降幅度低於預期。零售銷售表現強於預期。

總體而言，這些數據指向一個經濟正在進行不均衡復甦的趨勢，且通貨膨脹趨勢相對穩固。雖然這些數據表明，經濟不需要中央銀行的極端刺激來繼續擴張，但也沒有數據顯示下個月加息的迫切性。

“日本銀行可能會在1月和3月之間做出選擇，這取決於工資的發展，”SMBC日興證券的高級經濟學家宮前浩也表示。

首都的通貨膨脹加速主要是由於能源價格上漲了13.5%，這與政府逐步取消對燃氣和電費的補貼有關。儘管這一數據是自8月以來最強勁的，但略低於經濟學家對2.5%增長的共識。一個月前，補貼使整體價格指數下降了0.31個百分點。

在首相石破茂的領導下，補貼將從一月到三月恢復，這將重新引入未來通脹圖景中的扭曲。排除能源扭曲的通脹趨勢的更深層次指標顯示，價格上漲的速度放緩至1.8%，相比之下，一個月前為1.9%，這表明日本並沒有迫切需要立即採取行動的高價格問題。

在數據發佈和中央銀行最近會議意見發佈後，日元對美元的匯率約為157.55。這接近五個月來的低點。日元進一步貶值可能通過提高進口成本加劇通脹壓力。

疲軟的貨幣是中央銀行在考慮下一步行動時可能考慮的另一個因素。如果匯率接近160，關於日本政府可能干預和一月加息的猜測可能會升級。

為了確保日本能夠建立一個由穩定的價格和工資增長以及穩固的私人消費支撐的良性經濟循環，石破推出了一個21.9萬億日元（1390億美元）的經濟計劃。

石破的政府還在週五批准了一個115.5萬億日元的年度預算，預算將於四月開始生效。但他的少數派政府在議會中仍然缺乏足夠的支持以通過預算。一個與政府進行談判的小反對黨對三月之前的加息持謹慎態度，這可能使石破的政府不願意完全支持日本銀行在一月的行動。

彭博經濟學的觀點…

“我們仍然堅信，日本央行明年將進行三次25個基點的加息——分別在1月、4月和7月——將目標利率從目前的0.25%提高至1.0%。”

— 木村太郎，經濟學家

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日本央行行長上田和夫最近的評論表明，央行的觀點有些謹慎。他 重申 了該行週三的立場，表示央行將根據經濟活動、價格和金融狀況的發展調整貨幣寬鬆的程度。雖然他為1月加息留出了可能性，但一些市場參與者和經濟學家已將他們的基本加息預期轉移至3月。

屆時將有更多關於年度工資協議的信息，這將為央行提供更多依據，以基於更高的工資支持消費和通脹趨勢來加息。

週五發佈的勞動數據表明，11月的求職者與職位的比例保持在1.25不變，這意味着每100名求職者有125個職位可用，顯示出勞動力市場的緊張，這可能推高工資。

工業部報告稱，11月工業產出較上月下降2.3%，因芯片製造設備和平板顯示器製造設備的生產下降。零售銷售較上月增長1.8%，服裝購買使得與去年相比的消費支出增長至2.8%，略高於通脹水平。

展望未來，如果當選總統唐納德·特朗普實施打擊世界貿易的保護主義政策，生產可能會發現外部支持減弱。日本銀行也將密切關注美國政策對全球經濟的影響。

“特朗普的目標是恢復美國製造業活動。因此，肯定會對美國經濟產生一些積極影響，”宮前説。“但徵收關税通常對全球經濟是不利的，特別是對製造業施加下行壓力。”