印尼銀行在債券市場的25%股份加劇流動性擔憂 - 彭博社

印度尼西亞銀行總部位於雅加達。

攝影師：羅莎·潘加比安/彭博社隨着中央銀行將債務持有量提升至創紀錄水平，印度尼西亞的投資者對國家債券市場潛在壓力的警惕性日益增強。

印度尼西亞銀行現在擁有約25%的國家未償債券，較疫情前的5%大幅上升，這一購買熱潮是其保護印尼盾的努力所驅動。中央銀行通常購買政府債務以壓低收益率並促進增長，但印度尼西亞銀行的購買規模讓人想起日本銀行的操作，最終 抽乾了債務市場的活力。

由於其量化寬鬆計劃，印度尼西亞銀行的印尼盾債券持有量可能會上升至國家未償債務的30%，雅加達PT BRI投資管理公司的多資產投資團隊負責人阿斯蒂·拉尼亞薩里表示。

“我仍然認為明年會有量化寬鬆，”拉尼亞薩里説。她表示，中央銀行需要支持市場，因為印尼盾貶值，同時經濟也面臨通貨緊縮和温和增長的困擾。

根據彭博社彙編的數據，印度尼西亞銀行今年已購買了461萬億印尼盾（285億美元）的國家主權債務，使其總持有量達到歷史最高的1557萬億印尼盾。中央銀行已與財政部達成協議 購買 額外的150萬億印尼盾債券，作為其貨幣操作的一部分，行長佩裏·瓦爾吉約本月表示。

印尼銀行的購買幫助將該國10年期債券與類似期限國債之間的額外收益縮小至約246個基點，而在12月6日時曾高達277個基點。根據彭博社彙編的數據，該國在初級拍賣中的債務需求已降至一年多以來的最低水平。

雅加達PT Shinhan Sekuritas Indonesia的高級研究分析師Adra Wijasena表示：“如果中央銀行確實將債券市場的持有量提高到30%，並且這種情況持續很長時間，‘這可能會減少二級市場的流動性。’此外，如果債券購買是通過印鈔進行的，可能會導致通貨膨脹。”

自8月以來，印尼債券拍賣需求下降

來源：彭博社彙編的數據

印尼銀行最初在Covid期間增加了對政府債務的購買，這是為了幫助資助國家預算而採取的非常措施。貨幣當局繼續在二級市場進行這些購買，主要是為了在美元大幅上漲的時代穩定收益率和盧比。

隨着政府增加發行以支持其刺激支出，並且還要重新融資在疫情期間原本出售的債務，中央銀行也面臨着增加債券購買的壓力。投資者和分析師長期以來一直在討論中央銀行將如何在不擾動債券市場的情況下解除其持有的債券。

日本銀行的日本債券市場份額在2015年9月超過30%，大約在其增加債務購買計劃一年後。該國對債券市場功能的感知指標在接下來的兩年中大幅下滑。

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至少一些資金經理認為印尼央行的購買是有益的，因為它們有助於控制波動性。

“實際上，他們在市場上更有幫助，因為很多投資者可能會覺得他們在幫助控制波動性，”香港T Rowe Price的投資組合經理Leonard Kwan説。“當你有印尼央行在幫助控制波動性時，這給市場做市商提供了更多的信心，讓他們積極提供價格和流動性。”