標準普爾500指數2024年的反彈令預期其會減弱的預測者感到震驚 - 彭博社

標準普爾500指數創下一個又一個歷史新高，並在2024年有望實現25%的漲幅，標誌着自1990年代末互聯網泡沫以來最強勁的連續年度表現。

攝影師：彭博社/彭博社到去年這個時候，股市的反彈已經超越了最樂觀的目標，華爾街的預測者們確信它無法維持如此令人眩暈的速度。

因此，當 美國銀行公司、 德意志銀行股份公司、 高盛集團公司及其他大公司發佈 他們對2024年的預測時，形成了一種共識：在人工智能突破引發科技股繁榮、經濟持續挑戰悲觀者之後， 標準普爾500指數可能只會實現適度的漲幅。隨着美聯儲轉向降息，國債被視為有可能與股票競爭的投資選擇。

然而，隨之而來的卻是對華爾街預測者的又一次謙卑，因為自疫情結束以來，他們一直被市場的波動所震驚。

股價不僅沒有減弱，反而繼續飆升。到1月底，標準普爾500指數已經超過了策略師們的年終平均目標。它接連創下一個又一個歷史新高，並在2024年有望實現23%的漲幅，標誌着自1990年代末互聯網泡沫以來最強勁的連續年度表現。

“這其中有一種奇蹟般的元素，”埃弗科爾ISI的首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾説，他在年中放棄了對標準普爾500指數小幅下跌的預測，併成為主要策略師中第一個提出年末目標為6000的。 “趨勢可以持續更久，走得更遠，超出人們的想象。”

華爾街策略師們不得不跟上反彈的步伐

即使是最樂觀的預測者也沒有預料到2024年會有如此的漲幅

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注：摩根士丹利最新的目標是2025年中期

這一趨勢的延續證明了後疫情經濟在美聯儲將利率推高至超過二十年的高點後，仍然持續擴張，令預測者感到困惑。

隨着2023年接近尾聲——債券因市場猜測中央銀行需要開始大幅放鬆政策而強勁反彈——固定收益策略師們 預測基準10年期國債收益率將逐漸下降，預計今年年底將達到約3.8%。然而，它實際上已上升至超過4.5%。

經濟的強勁支持了股市的上漲，逐漸惠及企業利潤。與此同時，對人工智能的興奮繼續推動大型科技公司的股票上漲，如 Alphabet Inc、 Amazon.com Inc、 Apple Inc、 Meta Platforms Inc 和 Nvidia Corp。特朗普的總統勝利通過承諾減税和有利於企業的政策為反彈提供了另一個推動力。

高度集中

自2022年10月底以來，十隻股票佔據了標準普爾500指數收益的59%

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注意：由於四捨五入，數字可能不相加

這一結果在很大程度上消除了華爾街的悲觀情緒，並促使一些策略師放棄悲觀的預測。

摩根士丹利的邁克·威爾遜——在2023年發出了一系列警告，稱股票即將下滑——到今年5月 轉為看漲 股票。摩根大通的馬爾科·科拉諾維奇曾預測標準普爾500指數將在12月下跌12%， 在2024年中離開了銀行，在該公司工作了二十年。11月底，現任摩根大通市場研究團隊負責人杜布拉夫科·拉科斯-布賈斯， 放棄 之前的看跌目標，並預測標準普爾500指數將在明年繼續攀升。

拉科斯-布賈斯表示，團隊的一些失誤反映了預測所謂的“七大科技股”激增的困難，這些股票佔據了標準普爾500指數收益的很大一部分。但他説，從這裏來看，有充分的理由保持樂觀，提到美聯儲的放鬆、華盛頓權力的變化，以及中國政府渴望保持經濟活力。

“我們實際上有三個保護措施，”拉科斯-布賈斯説，他預計標準普爾500指數明年將上漲至6500點，比周五的水平上漲約9%。這“改變了我們在風險資產和股票方面的思維過程。”

不僅僅是悲觀主義者感到措手不及。幾乎所有被彭博社追蹤的頂級策略師在今年至少一次提高了他們的S&P 500目標，因為該指數突破了這些目標。

當這些目標在2023年底首次公佈時，甚至當時最樂觀的預測者——Fundstrat的湯姆·李和奧本海默的約翰·斯托爾茨福斯——也預計S&P 500僅會上漲約9%，達到5200點，而這一水平在不到三個月內就被超越了。

有些時刻看起來股市即將反轉，但這些時刻證明是短暫的。雖然S&P 500在7月中旬到8月初下滑，但隨着對科技盈利的擔憂減退，它很快恢復了上漲的步伐。由美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本月的鷹派言論引發的拋售也迅速逆轉。

當然，陡峭的攀升引發了一些擔憂，認為估值已經變得過高。對於與人工智能相關的公司來説，這種擔憂尤為嚴重，因為人們對該技術是否能兑現其承諾存在不確定性。而市場對特朗普勝利的擁抱忽視了他關税和減税計劃所帶來的風險，這可能會重新點燃通貨膨脹並阻礙全球貿易。

這些擔憂已經反映在2024年最後階段，週一S&P 500連續第三個交易日下跌，科技股領跌。

但很少有人呼籲結束這場反彈。事實上，彭博社跟蹤的19位策略師中沒有一位預計標準普爾500指數明年會下跌。即使是最低的預測也認為基準指數將保持穩定；而最樂觀的預測——在7100點——意味着從週五的收盤價上漲19%。

罕見的連勝紀錄

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德意志銀行首席美國股票和全球策略師Binky Chadha在過去三年裏一直是華爾街的看漲陣營之一。他2025年的目標為7000點，是最樂觀的預測之一，反映了他對持續經濟增長和低失業率的預期。他表示，他並不擔心被市場拋在後面。

他表示，預測市場意味着“每次一年”，他説：“在一個典型的年份，股票每兩到三個月會回調3%到5%。這是否意味着你不應該買股票？不，你應該買，因為它們會再次上漲。”