澳門債券上市激增，轉向非賭博領域 - 彭博社

遊客在中國澳門的山頂炮台與城市天際線相對。

攝影師：愛德華多·利亞爾/彭博社澳門作為全球頂級賭博中心，正在舉辦創紀錄的債券上市，努力多元化經濟，並確立自己作為中國企業替代融資中心的地位。

根據彭博社彙編的數據，今年在被稱為MOX的本地交易所——中華（澳門）金融資產交易所，已經開始交易總額達281億美元的債券。這些新發行的債券中約63%是以人民幣計價，主要由中國地方政府融資平台（LGFVs）發行。

這一數字標誌着MOX的顯著進展，自2018年成立以來，債券上市總額略超過6億美元，這得益於澳門的舉措，使債務登記比包括香港和新加坡在內的主要亞洲金融中心更便宜、更簡單。最新的繁榮也受益於中國地方政府融資平台在面臨國內借貸限制時，離岸債務發行的廣泛激增。

在中華（澳門）金融資產交易所上市的債券

來源：彭博社，中華（澳門）金融資產交易所

注：*截至12月27日。包括已到期的票據

“我們仍處於初期階段。我們需要做更多的工作來建立這裏的投資者和發行者池，”澳門金融管理局執行董事亨麗埃塔·劉在一次採訪中表示。“我們的目標是將債券市場建設成為連接大陸與外部世界的融資橋樑。”

亨麗埃塔·劉攝影師：菲利佩·帕切科/彭博社在MOX上，顯著的債券上市包括中國財政部在2019年發行的20億人民幣（2.74億美元） 的債券，這是澳門首個此類債券，鄰近的廣東省在兩年後也進行了22億人民幣的交易。最近，該交易所已成為地方政府融資平台（LGFV）小型債券上市的熱門場所，這些發行人是在中國之前的基礎設施繁榮期間大量借債的。

根據彭博社編制的數據，目前澳門的債券上市約佔香港的26%，而2020年僅為約3.8%。

“中國政府打算將澳門發展成為亞洲主要的債券上市場所之一，特別是離岸人民幣債券和自由貿易區債券，”新加坡Creditsights LLC東亞企業研究負責人澤爾麗娜·曾表示。“因此，地方政府融資平台和國有企業被鼓勵幫助推動此類舉措。”

雖然推動更強的債券上市業務是澳門努力 減少 對賭場的過度依賴的一部分，但對於這個小小的前葡萄牙殖民地來説，這仍然是一項艱鉅的任務。

近年來，該市採取了一些措施來提升其作為債券交易中心的吸引力，例如實施五天的註冊流程，這比香港的平均時間要短。然而，在許多情況下，債務發行的結構、銷售、清算和結算仍然發生在澳門之外。缺乏活躍的二級市場是另一個障礙。

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為了改善，地方當局一直在制定一項證券法，以提供更多的投資者保護，並幫助吸引中國政策銀行和更多省級政府等大型債務發行者，澳門金融管理局的劉表示。此外，MOX已與盧森堡證券交易所簽署戰略合作協議，尋求將澳門上市債券納入前者成熟的交易平台。

由於兩家交易所之間的交易鏈接，一些澳門上市債券也可以在盧森堡交易所獲得。

劉表示，該市還在與德意志交易所的Clearstream Banking SA和Euroclear Holding NV進行進一步合作的談判。同時，澳門上市債券的大多數投資者是來自中國大陸、香港和新加坡的機構基金，當地賭場的參與很少，她補充説，培養後者作為發行者和投資者將是重要的。

對於2025年，MOX發言人在回覆彭博社查詢的電子郵件中表示，對綠色和可持續債券的增長持樂觀態度。“隨着投資者越來越重視ESG考慮，我們預計對符合這些價值觀的債券的需求將激增，”他説。這些債券截至11月的上市總值約為1350億澳門元（169億美元）。