特朗普交易為2024年的Hindsight Capital帶來意外之財 - 彭博社

John Authers

攝影師：彭博日出/蓋蒂圖片社 要直接將約翰·奧瑟斯的通訊發送到您的收件箱，請註冊 這裏。 這是《後見之明資本》版的第一部分。閲讀 第二部分在這裏*。*

後見之明資本有限責任公司

又到了這個時候。經過又一個忙碌的12個月，交易幾乎結束，我們正在進行對後見之明資本有限責任公司的年度拜訪。對於不熟悉的人，我已經去過很多年了。他們使用一種每年都能擊敗其他所有策略的策略，保證：後見之明。它在1月初進行的所有交易都是在充分了解事情將如何發展的情況下進行的。

彭博觀點抖音的結束可能解決我們的創造力危機為什麼貨運市場停滯不前大躍進到紅音符將會失敗如何阻止對美國金融系統的網絡攻擊看到未來的回報是潛在無限的，因此我對其管理者施加了一些規則。不得投資於個別股票，或在微不足道的小前沿市場中投資，也不得在一年內進行交易。開盤時採取的頭寸必須保持到12月底。不得使用槓桿。而且他們必須證明他們在1月1日所做的事情是有理由的。例如，基於某一天會發生地震進行投資是不可行的；基於地緣政治概率的投資是可以的。然而，他們被允許做空，因此可以在證券下跌而不是上漲時獲利。由於這不是最嚴肅的練習（只是為了澄清，這個對沖基金並不存在），我們假設後見之明談判瞭如此優厚的條款，以至於其交易成本為零。

總體而言，這是特朗普交易的一年，正確把握的關鍵是預測唐納德·特朗普將重新贏得總統職位。年初時這是一個強烈的可能性，但遠未確定。市場並沒有對此進行定價，因此有機會獲利。美國的權力平衡變化，以及對特朗普重返辦公室後可能採取的行動的看法，推動了全球市場的走勢。因此，這次來自Hindsight的下載將分為兩部分。今天，我們將關注一系列直接依賴於美國選舉的盈利特朗普交易。明天我們將回歸，討論一些不那麼依賴美國政治的投資。

在所有這些確定之後，以下是Hindsight在1月1日進行的特朗普交易，以美元計（除非另有説明）。由Elaine He繪製的圖表顯示了每筆交易的百分比回報，並已更新至12月20日的收盤。

押注特朗普本人****購買Polymarket唐納德·特朗普總統期貨（上漲146%）

隨着新年的到來，普遍認為特朗普正朝着白宮邁進，但這並不是板上釘釘的事。他仍然需要在共和黨初選中應對來自羅恩·德桑蒂斯和尼基·海利的嚴峻挑戰。當然，他還需要贏得大選。由於他在之前的兩次總統競選中都輸掉了普選，這並不是理所當然的。

然而，Hindsight的管理者們看到，通貨膨脹對民主黨的希望造成了致命打擊，而特朗普的法律鬥爭只是在增強他與支持者之間的聯繫。Hindsight還意識到，現任總統喬·拜登並不適合連任。對民主黨來説，替換他將是一項麻煩的工作，這進一步提高了特朗普的勝算。

預測市場提供了一種純粹的方式來押注特朗普的勝算。1月1日，Polymarket將特朗普獲勝的概率僅定為40%（如果他獲勝，支付1美元的賠率為40美分）。經過一年的波動，這一概率在選舉前的週末仍然只有54.6%。這意味着對於自信的賭徒來説，有很多資金可供使用（其他預測市場將特朗普的勝算甚至更低，但流動性較差，因此進行交易會很困難）。事後看來，收益率為146%。此外，從特朗普贏得普選的賭注中也獲得了250%的回報，這一事件幾乎沒有人預見到：

特朗普交易成功了！！！

預測市場並不相信，但堅持支持特朗普的賭注得到了回報

來源：彭博社，Polymarket

後記：可能存在的卡馬拉門圖交易****購買Polymarket卡馬拉·哈里斯總統期貨，並在選舉前出售（8月上漲1,600%，選舉日上漲1,350%）

如果有一筆交易是Hindsight希望能夠進行的，假如他們被允許在年底前出售，那就是押注卡馬拉·哈里斯。當然，她不會打敗特朗普。但喬·拜登的虛弱在年初已經顯而易見，明尼蘇達州的民主黨國會議員迪恩·菲利普斯發起了一場理想主義的總統競選，完全是基於拜登年紀太大的理由。然而，由於他在初選中沒有對手，民主黨人發現政治上幾乎不可能用除了現任副總統以外的任何人來替換他。因此，如果拜登確實不得不退出，哈里斯的勝算將壓倒性地佔優。考慮到大約一半的國家堅決反對特朗普，並且有新鮮感的優勢，賭徒們必須承認，一旦她進入競選，她就有機會。

這是Hindsight的推理，十分簡單，依賴於沒有內部信息。然而，Polymarket在年初時將哈里斯贏得總統的機會定為3.2%。回頭看，這個數字實在是太低了。他們的機會最高曾達到54%，在選舉前的星期六仍高達49%——之後，當然，他們的機會降到了零。如果Hindsight只被允許在最高點出售，他們本可以賺取1700%：

卡馬拉的偉大競選

如果投資者及時退出，哈里斯的黑馬競選賺了很多錢

來源：彭博社

數據截至2024年1月5日，已標準化，因子為100。

投資加密貨幣****購買比特幣（以美元上漲144%，以巴西雷亞爾上漲192%）

比特幣一直以來都極具波動性。在過去十年中，幾乎每年它都出現在Hindsight的成功交易中，做空和做多的次數幾乎一樣。今年開始時，加密貨幣因FTX的崩潰而受到衝擊，整個行業與證券交易委員會對峙。但隨後它贏得了提供 比特幣交易所交易基金的權利，使加密貨幣向新投資者開放，並繼續穩步實現最初旨在切斷傳統金融基礎設施的資產的機構化。

關鍵在於理解特朗普與加密貨幣兄弟們緊密交織在一起，這將在他獲勝後產生激勵效應。放鬆監管的承諾，以及他建立政府比特幣儲備的計劃（這與項目的原始設計相悖）將在他連任後將加密貨幣 推向天際。截至撰寫時，Hindsight的比特幣持有量在今年上漲了118%——當他們用疲軟的巴西雷亞爾購買加密貨幣時，漲幅達161%：

比特幣的選後繁榮

特朗普的當選使比特幣在年底進入了一個新的軌道

來源：彭博社

邊境牆貿易 買入美國股票/做空墨西哥股票（上漲64%）

如果你知道特朗普會迴歸，那麼買入美國股票絕對是有道理的，預計會因放鬆監管和企業減税而上漲。他的關税政策決定了要拋售墨西哥股票。隨着特朗普明確表示他想要消滅“近岸外包”——將生產從中國轉移到墨西哥——以迫使公司回到美國，這種情況愈演愈烈。與中國的貿易敵對局勢可能促使更多企業將製造業帶到墨西哥，這曾是對該國樂觀情緒的重要原因，因此這對墨西哥來説是非常糟糕的消息。此外，由於交易者大量投機以從其高利率中獲利，墨西哥比索在年初時嚴重高估。而選舉並沒有幫助。2024年，墨西哥執政的莫雷納黨在現任者中獨樹一幟，獲得了更強的授權，包括國會的超級多數，這很快轉化為削弱法院作用的憲法變更。這讓投資者感到恐慌（儘管這並沒有讓後見之明感到驚訝）。以美元計，墨西哥 Bolsa 指數全年下跌了26.9%，而標準普爾500指數上漲了24.3%。將它們結合在一起，交易回報達到了71%：

特朗普2.0將使美國受益於墨西哥的代價

邊境北側的股票因特朗普的連任而獲益——目前如此

來源：彭博社

埃隆改變了貿易平衡****做多標準普爾500美國汽車製造商/做空MSCI歐洲汽車製造商（上漲95%）

特朗普不喜歡歐洲，並特別關注保護美國汽車工業。他也越來越喜歡埃隆·馬斯克，現今市值最大的美國汽車製造商特斯拉公司的首席執行官。歐洲製造商還不得不應對國內經濟疲軟，以及向中國銷售產品的困難。因此，特朗普效應的一個明顯交易是購買標準普爾500汽車製造商指數，而特斯拉現在佔據了97%（是的，你可以説這是事後諸葛亮找到了一種繞過單一股票禁令的方法，但在2024年，識別出從埃隆·馬斯克現象中獲利的途徑至關重要），同時做空MSCI歐洲汽車製造商指數。美國指數上漲了69%，而歐洲汽車製造商下跌了14%。令人難以置信的是，這筆交易的所有收益都是在選舉之後獲得的，反映出特朗普勝利被認為是多麼重要。事後回報為95%：

馬斯克的特斯拉在美國選舉中大獲成功

美國汽車製造商在特朗普關税的前景下獲利，而歐洲汽車製造商則遭受損失

來源：彭博社

中國的問題推動了金屬市場****買入黃金/做空青島中國鐵礦石期貨（上漲76.3%）

在過去的25年裏，中國一直是工業金屬的關鍵邊際需求。當其經濟蓬勃發展時，銅和鐵礦石價格上漲，反之亦然。在年初，中國顯然面臨困難，因為它試圖應對國內房地產狂潮帶來的過度債務，以及來自美國的日益敵意，這抑制了其出口業務。在這種環境下，鐵礦石的需求必然會受到影響，其以青島基準設定的價格下降了11%。

與此同時，黃金對富裕的中國人和中國中央銀行顯得愈發具有吸引力。官方黃金儲備在過去兩年中增長了17%，自本世紀初以來增長了五倍，因為經濟進入了過熱狀態。全球地緣政治的不確定性，以美中關係為中心，全年推動了需求。人們認為這是一種對抗全面貿易戰可能帶來的非常負面經濟影響的對沖方式，黃金價格上漲了57.7%，使這種閃亮的金屬達到了新高。將這些交易結合起來，Hindsight的收益超過了75%：

中國緊張的投資者轉向黃金，而非鐵礦石

隨着中國的增長持續令人失望，貴金屬上漲

來源：彭博社

所以，如果你能夠預測美國政治及其對其他一切的影響，你今年可能會變得非常富有。但其他事情也在發生。我們明天將解釋Hindsight Capital將如何從中獲利。

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