黑石iShares比特幣信託在2024年打破了ETF行業記錄 - 彭博社

2024年7月，納斯達克市場外的iShares廣告牌。

攝影師：Victor J. Blue/Bloomberg貝萊德公司iShares部門在全球提供超過1400只交易所交易基金，但沒有一隻表現得像這樣。

iShares比特幣信託（代碼IBIT）在2024年的首發年打破了行業記錄。在短短11個月內，它的資產規模增長到超過500億美元。簡單來説，沒有任何ETF曾有過如此出色的首秀。

IBIT的規模膨脹到相當於50多隻專注於歐洲市場的ETF的管理資產總和，其中許多已經存在超過20年，Strategas Securities的ETF和技術策略董事總經理Todd Sohn在一份報告中指出。顧問公司The ETF Store的總裁Nate Geraci稱其為“ETF歷史上最偉大的發行”。

正如彭博情報分析師James Seyffart所説：“IBIT的增長是前所未有的。它是達到大多數里程碑的最快ETF，比任何其他資產類別的ETF都要快，”他説。在當前的資產水平和0.25%的費用比率下，IBIT預計每年可以賺取約1.12億美元，他補充道。

然而，IBIT的成功不僅僅是為貝萊德公司積累大數字。它被證明是比特幣本身的一個轉折點。

憑藉黑石公司管理的超過11萬億美元的資產，這家全球最大的投資公司的支持幫助比特幣的價格首次突破了100,000美元，吸引了機構投資者和曾經持懷疑態度的個人。

通往IBIT的道路

在美國，獲得現貨比特幣ETF的道路漫長而坎坷。2013年，温克萊沃斯兄弟首次嘗試。他們在比特幣交易價格接近100美元時申請了ETF。然而，該申請遭到了美國證券交易委員會的拒絕，隨後多年來的幾次申請也遭遇了同樣的命運。

然而，數字資產公司Grayscale Investments拒絕接受拒絕的結果，並在法庭上與SEC抗爭。最終，在2023年，它在與監管機構的鬥爭中贏得了關鍵勝利，當時聯邦上訴法院推翻了其將比特幣信託轉換為ETF的申請被拒的決定。

大約在同一時間，投資行業的一頭大象進入了這個領域：黑石。該公司的首席執行官拉里·芬克曾批評比特幣是全球洗錢的工具。但與許多傳統金融界的人一樣，他的觀點發生了變化，開始將比特幣視為“數字黃金”。

黑石以其無可挑剔的ETF申請和推出記錄而聞名，其進入現貨比特幣競爭被視為批准不可避免的標誌。然後在1月獲得批准後，黑石與富達、VanEck、Grayscale等公司成功推出了首批直接投資比特幣的美國ETF。這12只基金現在共同持有約1070億美元的資產。

一些行業參與者表示，黑石公司在美國證券交易委員會（SEC）偏離其長期以來的“先到先得”流程時也獲得了優勢。VanEck數字資產研究負責人馬修·西格爾（Matthew Sigel）表示：“通過偏離這一既定做法，SEC削弱了先發優勢，為發行人創造了不平等的競爭環境。”他説，早期申請者面臨着長期的合規障礙和更高的法律及運營成本，而後來的參與者則“受益於一個加速但不透明的流程。”

西格爾補充道：“如果每個ETF發行人都必須等待黑石公司帶頭，我們可能會失去創新和消費者選擇。”

類別領導者

在眾多現貨比特幣ETF中，IBIT脱穎而出。根據彭博智能分析師埃裏克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）的説法，它的增長速度比下一個最快的交易所交易基金黑石自己的iShares Core MSCI EAFE ETF快了五倍，後者花了近四年才達到這一里程碑。

IBIT現在持有更多資產，比黑石的黃金ETF還要多，後者是全球第二大黃金基金，即使在該基金今年也有強勁需求的情況下。投資者淨流入了370億美元，是今年對一個基金的第三強勁流入。

傑拉奇（Geraci）認為，除非比特幣價格崩潰，否則IBIT在2025年可能會超過SPDR黃金股票，這是最大的黃金ETF。

IBIT和其他比特幣ETF在比特幣年初至今118%的價格反彈中也發揮了重要作用。自推出以來，IBIT僅經歷了九天的資金流出，平均佔該組每日交易量的50%以上。

iShares 比特幣 ETF 在每日交易量中領先

來源：彭博社

競爭優勢

iShares 基金也是首個與其相關的期權。自11月19日推出以來，這些期權已成為跟蹤 ETF 的最活躍合約之一，平均每日名義交易量約為17億美元。

“與 ETF 期權市場集中活動於少數基礎資產的趨勢一致，接下來最活躍的現貨比特幣期權基礎資產（富達和灰度的基金）平均各佔 IBIT 日交易量的約1%。”研究公司 Asym500 的一份報告中指出。“儘管美國有數千只 ETF，且有超過一千隻上市期權，但建立機構級別的期權流動性仍然相當困難。在過去三個月中，只有13只 ETF 的每日名義交易量平均超過10億美元。”

IBIT 合約是最活躍的 ETF 期權之一

來源：ORATS

注：數據截至12月11日。該列表不包括 SPY、QQQ 和 IWM

儘管黑石在與加密資產相關的產品上迅速推進，但其主要競爭對手先鋒集團則保持觀望。它選擇不提供現貨比特幣 ETF，甚至不允許通過其經紀公司進行交易。

“有一部分投資者堅信低成本股票和債券基金的多樣化組合——例如先鋒的基金——同時將一小部分資金分配給加密貨幣，”Geraci 説。先鋒集團面臨着疏遠年輕投資者的風險，這些年輕投資者將加密貨幣視為標準投資組合資產，從而使其最大的競爭對手能夠將自己定位為“更具前瞻性、創新的資產管理公司，”他補充道。

黑巖和先鋒的代表拒絕發表評論。