周鴻禕放話All in AI，“360智腦”用數據打臉“老周”_風聞

出品 | 創業最前線

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 吳宜忠

審核 | 頌文

在經歷長達8個月的下跌後，12月25日，三六零安全科技股份有限公司（以下簡稱“三六零”）股價迎來久違漲停，一掃之前連續下跌的陰霾。

三六零股價漲停，與一則消息有關。近期，國內首個官方“大模型標準符合性評測”結果公佈，三六零赫然在列。

不過即便公司股價漲停，三六零市值僅600億出頭，與巔峯時接近5000億市值相比，依舊相差甚遠。

與阿里巴巴等大型互聯網廠商相比，三六零錯過了移動互聯網的浪潮，導致公司業績跌入谷底。如今，在人工智能浪潮來臨的背景下，三六零創始人周鴻禕不止一次宣佈要All in人工智能。三六零能否憑藉大模型產品成功翻身？

1、什麼火，追什麼2017年，三六零宣佈借殼江南嘉捷回A股上市。消息公佈後，被借殼的江南嘉捷連收18個漲停。借殼完成後，三六零市值最高時接近5000億元人民幣。

在借殼上市時，三六零與眾多投資機構簽訂了業績對賭協議，約定2017年至2020年，公司累計實現扣非後淨利潤不得低於130.5億元。

2017年至2020年，三六零累計實現扣非後淨利潤為137.52億元，僅比約定對賭業績高出7.02億元。

完成業績對賭後，三六零業績開始大幅下滑。2021年，公司歸母淨利潤為9.02億元，同比下滑69.02%。2022年，三六零業績由盈轉虧，大幅虧損22.04億元。2023年前三季度，公司再度虧損3.69億元。

作為PC互聯網巨頭，三六零錯過了移動互聯網發展浪潮。因此，三六零隻能依靠PC互聯網廣告業務來支撐公司發展。

2018年，三六零互聯網廣告及服務收入還有106.58億元，佔公司收入比例為81.18%。到2022年，公司互聯網廣告及服務業務實現營業收入47.10億元，較2018年大幅下滑55.81%。

前幾年，因為虛假廣告等問題三六零被“315”點名，消費者甚至喊出要三六零關閉互聯網廣告業務。

（圖 / 界面新聞圖庫）

2022年3月，網信辦又加強了對互聯網廣告的監管，進一步導致三六零互聯網廣告業務收入下降。

公司第一大業務收入下滑，三六零也在尋找第二增長點，於是三六零將目光投向網絡安全。

但事與願違，由於網絡安全領域競爭對手雲集，奇安信、深信服等網絡安全企業在旁虎視眈眈。

在競爭對手擠壓下，三六零網絡安全業務增速不及預期。數據顯示，2022年公司網絡安全業務收入為17.91億元，同比增長接近30%。但由於基數較小，未能彌補廣告業務下滑帶來的損失。

除此之外，三六零還到處跟風投資。前兩年，新能源汽車大火，三六零便以29億元價格獲得哪吒汽車16.594%的股權，成為其第二大股東。後續經過多次股權轉讓，截至2022年底，三六零持有哪吒汽車10.72%股權。鑑於哪吒汽車表現並不理想，按權益計算，2022年三六零計提了約9億元虧損。

除新能源外，2022年元宇宙大火時，三六零實控人周鴻禕曾公開表示，360正式涉足元宇宙領域，並以元宇宙“數字孿生派”自居。

公開資料顯示，自2007年起，三六零對外投資數量接近300起，涵蓋了電商、社交、文娛、新能源各個行業，但成功投資案例並不多見。

三六零內部人士對「界面新聞·創業最前線」表示，廣告業務下滑後，三六零一直想尋求突破。什麼火就追什麼，但均是淺嘗輒止。因此，公司業績一直沒有起色。

2、All in AI，研發費用不升反降2023年2月，聊天機器人ChatGPT（人工智能產品）爆火。2月8日，在互動問答平台上，三六零明確表示公司擁有類GPT類產品，同時公司也有海量數據，為ChatGPT訓練提供數據基礎。

消息公佈後，三六零股價連續漲停，到4月4日，公司股價一度觸及20.85元/股，較2022年12月低點漲幅超過300%。

此後，隨着OpenAI推出ChatGPT4，AI（人工智能）行業再度站上風口浪尖，各國政府紛紛出台政策支持AI發展，AI也被業內人士視為“第四次工業革命”。

基於此，周鴻禕不止一次在公開場合表示要All in AI。2023年4月21日，周鴻禕在內部發布通知，要求三六零所有員工擁抱ChatGPT。

（圖 / 界面新聞圖庫）

12月10日，在中國企業領袖年會中，周鴻禕再提“AI信仰”，並表示美國已經All in AI，中國企業家要建立AI信仰，必須得All in AI。

半年多時間過去，三六零真如周鴻禕所説All in AI了嗎？目前，三六零主攻的方向是AI大模型，旗下已經開發出大模型產品“360智腦”。

從三六零半年報得知，“360智腦”已經迭代到4.0版本。不過在市場上，“360智腦”似乎並不受歡迎。

在華為應用市場上，截至2024年1月3日，百度大模型產品“文言一心”下載量已經超過1804萬，抖音“豆包”下載量也有1030萬次，科大訊飛“訊飛星火”下載量接近1100萬次。而三六零旗下“360智腦”下載量僅為4萬次，與上述幾家相差甚遠。

目前，大模型產品差異主要集中在“多模態信息處理”。所謂多模態信息處理，即能夠處理語音、文字、圖像、視頻等信息。

在全世界範圍內，當前沒有任何公司的大模型產品能處理視頻（谷歌大模型視頻處理被證明造假），語音識別技術國內外則相對成熟，真正的分水嶺在圖片識別上。

在國內多模態圖像識別領域，百度的“文心一言”領先其他產品半個身位。例如，“文心一言”能準確解析出圖片中的人物，其他幾家則要弱不少。

（圖 / “文言一心”使用截圖）

**相較於“文心一言”，移動端“360智腦”並沒有圖片解析功能。**另外，“360智腦”常規的問答相對卡頓，運算速度較慢，這也不難理解為何“360智腦”在華為商城上下載量如此之低。

從產品效果來看，很難説周鴻禕已經All in了人工智能。在研發支出上，也未能體現周鴻禕All in的決心。數據顯示，2023年前三季度三六零研發費用為23.14億元，2022年同期則為25.22億元，研發投入同比下滑8.25%。

要知道，AI行業日新月異，相關產品迭代速度非常快，需要大量的研發人員作為支撐。尤其是算法工程師，更是大模型公司競相追逐的對象。

三六零總部以及研發中心均在北京，某獵頭對「界面新聞·創業最前線」表示，工作超過5年以上的算法工程師，在北京月薪普遍在5萬元至7萬元。

如果真如周鴻禕所説，三六零All in人工智能，研發費用不應該不升反降。從產品效果以及研發支出來看，很難説周鴻禕以及三六零All in了人工智能。

3、公司持續虧損，“老周”沒有虧待自己目前三六零的現狀是，主營業務不振，想要開闢第二戰場又不捨得花錢。不過“瘦死的駱駝比馬大”，作為PC時代的互聯網巨頭，即便三六零經營狀況不佳，但公司並不缺錢。

東方財富Choice數據顯示，2018年三六零借殼江南嘉捷回A上市時，曾募資502.35億元。2021年三六零又通過定增向資本市場募集了49.30億元資金，兩次合計募集資金超過550億元。

（圖 / 東方財富Choice）

**由於連年對外投資，三六零現金儲備有所損耗。**截至2023年9月30日，三六零貨幣資金為243.3億元，較募集資金規模有所下降。龐大的現金儲備也為公司帶來可觀的利息收入，數據顯示，2023年前三季度，三六零僅利息收入就高達5.18億元。

東方財富choice數據顯示，2023年前三季度，A股5335家上市公司中，僅831家歸母淨利潤超過5.18億元。

這也意味着，2023年前三季度三六零僅利息收入就超過84%以上的上市公司歸母淨利潤。即便如此，也未能阻止公司繼續虧損。數據顯示，2023年前三季度三六零歸母淨利潤為-3.69億元。

**面對公司持續虧損，三六零與其他互聯網廠商一樣選擇了裁員。**三六零內部人士告訴「界面新聞·創業最前線」，從2022年底開始，三六零內部已經進行了好幾輪裁員。2022年年報顯示，三六零在職員工為6481人，較2021年底的7393人減少了912人。

由於職工人數僅在年報中披露，因此，從公開渠道我們無從知悉三六零2023年員工人數情況。

但需要注意的是，2023年前三季度三六零管理費用為4.89億元，較2022年同期的5.06億元下滑3.36%。從管理費用支出來看，2023年三六零裁員似乎仍在繼續。

**不過，即便公司持續虧損，周鴻禕以及三六零高管也並未虧待自己。**2022年，除不參與日常管理的獨立董事外，三六零包括周鴻禕在內的其餘6名董事薪資合計超過3535萬元。

（圖 / 三六零2022年年報）

其中，周鴻禕個人薪資為876.64萬元，離任的董事葉健薪資高達1208.95萬元。其餘董事，除董健明薪資較低外，剩下三人年薪都在390萬元以上。

4、結語主營業務萎靡，企業需要做的是竭盡全力尋找新的增長點。從周鴻禕日常表態來看，三六零似乎正在全力轉型。

但資本市場需要看公司經營結果，目前來看，三六零業績仍持續虧損。All in的大模型產品，不僅市場數據不佳，產品體驗效果也與競爭對手存在較大差距。

種種不利因素影響下，三六零股價經過短期大漲後，又迴歸原點。公司要想轉型，周鴻禕以及眾多高管或許應該從自身做起削減薪資，減少與老婆離婚分股權等行為。

落實到行動上，三六零需要瞄準轉型方向，然後投入真金白銀去拼，而不是通過PPT“講故事”，向資本市場傳遞轉型的決心。

*注：文中題圖來自界面新聞圖庫。