廣譽遠被證監會立案的背後：或有資本高手“空手套白狼”_風聞

臨近年末，擁有近500年曆史的中藥老字號廣譽遠給自己和股民們送來了“驚嚇”。

2023年12月29日，廣譽遠發佈公告稱，公司於 2023 年 12 月 28 日收到中國證監會下發的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，2023年12月22 日，中國證監會決定對公司立案。

此消息一出，廣譽遠的股價應聲跌落，29日當天股價報收26.99元/股，日跌幅達6.35%。

根據《證券法》和最高人民法院司法解釋，上市公司因信息披露違法給投資者造成損失的，受損投資者可以依法起訴索賠，索賠範圍包括：投資差額、佣金、印花税。

目前在新浪股民維權平台上，已經有若干位股民聯繫律師準備維權。廣譽遠大有“鼓破眾人錘”之勢。

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前人開宴會

廣譽遠涉嫌信息披露違法違規的問題並非首次被提及，而是可以追溯到對賭協議時期。

2016年底，廣譽遠以發行股份方式收購東盛集團、磐鑫投資、鼎盛金禾持有的山西廣譽遠40%股權，並單方面向其增資8.36億元，持股比例由55%上升至96.03%。本次發行後東盛集團可以獲得2794萬股。

作為交易對手的東盛集團承諾，山西廣譽遠2016至2018年的扣非淨利潤分別不低於1.33億元、2.35億元、4.33億元。

山西廣譽遠也“不負眾望”，2016至2018年，實現營收9.37億元、11.63億元、16.16億元，淨利潤1.69億元、2.55億元、4.33億元。報告期期內，廣譽遠實現營收9.37億元、11.69億元、16.18億元，歸母淨利潤1.22億元、2.368億元、3.74億元。

但當時已經有媒體發現，廣譽遠的應收賬款飛速增長。數據顯示，2016至2018年，廣譽遠的應收賬款分別為4.629億元、7.354億和13.38億元。換言之，到2018年廣譽遠的應收賬款佔營收的比重超過80%。不僅如此，廣譽遠的在對賭的三年間營現金流出了近3億。

彼時就有分析指出，廣譽遠應收賬款過高要麼是因為對外債權過高，尚未收回，要麼就是因為將貨壓給了渠道，並在經營上記賬，但渠道還沒有給企業回款。

然而，畸高的應收賬款將外界的懷疑引向了虛假交易，即企業與下游渠道簽署交易合同，但並沒有實際的產品和資金交付，沒有現金流入，貨款也自然被記為應收賬款。

有媒體進一步發現，早在2013年，東盛集團董事長郭家學就開始推行“眾籌+城市合夥人”計劃，在全國各地投建廣譽遠國藥堂系列公司，搭建買斷的合資經銷渠道。根據2016年的調研報告，廣譽遠在醫院渠道的銷售收入佔比為35%，這意味着可能有65%的銷售是通過合資渠道完成的。而且廣譽遠在各個合資公司參股比例只佔10%左右，還能夠迴避關聯交易的問題，這無疑是可以配合的下游渠道。

但正如前所述，儘管廣譽遠有了“配合交易”的渠道，沒有真實的交易和流水，合夥人如何能夠獲得收益呢？2015年，廣譽遠以18.8元/股實施6.39億元定增，最大認購方為“廣譽遠安宮清心資管計劃”。而該資管計劃的背後正是各大區域的買斷經銷商大股東。

換言之，當一般的企業盯着市場的時候，廣譽遠背後的資本高手們恐怕正盯着股市。對賭時期的業績高增長帶來股價的水漲船高，定增股滿3年後解禁後，資管計劃的所有人自然能高位套現。但是宴席散去後，誰來買單呢？

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後人來買單

正如外界的猜測一樣，對賭期一過，廣譽遠的業績就來了大變樣。

2019年，廣譽遠實現營收12.17億元，同比下滑24.81%，實現歸母淨利潤1.301億元，同比下滑65.23%。2020年廣譽遠的歸母淨利潤下滑至3200萬。2021至2022年，廣譽遠分別虧損3.162億元和3.987億 元，幾乎將此前5年的盈利都吐了出來。

值得注意的是，在2021與2022年，廣譽遠的應收賬款逐步下滑，從2020年的15.60億元下滑至2022年的8.963億元。但是銷售費用在這兩年期間飆升至7.822億元、8.536億元，銷售費用率竟然超過90%。這也被懷疑廣譽遠在“平賬”。

2021年，廣譽遠還迎來山西國資救火，廣譽遠控股股東變更為神農科技，實際控制人更為山西省人民政府國有資產監督管理委員會。

國資入駐後，廣譽遠似乎終於在2023年迎來了好轉。數據顯示，2023年前三季度，廣譽遠實現營收9.378億元，同比增長14.19%；實現歸屬淨利潤2449萬元，同比增長，149.15%。由虧損轉為盈利主要得益於廣譽遠的淨利潤從上年同期的2.11億元降至1.62億元，同比減少23.22%。

隨着監管部門的調查推進，廣譽遠或許有更多秘密被發掘出來。（內容來源|華博商業評論）