宇谷科技毛利率大降：研發費用率背道而馳，屢遭投訴退款難與霸王條款_風聞

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《港灣商業觀察》黃懿

2023年12月8日，衝刺了創業板半年左右的杭州宇谷科技股份有限公司（以下簡稱，宇谷科技）迎來第2輪審核問詢函。

對於這家服務眾多騎手的換電提供商而言，當前所處的賽道多少前景可期，但同樣也競爭激烈。這體現在，公司即便營收和淨利潤表現尚佳，但毛利率則持續大幅下滑。

與此同時，宇谷科技遭遇眾多消費者投訴所提及到的退款難與霸王條款，也凸顯出公司所存在的“疑難雜症”。

招股書顯示，宇谷科技是國內領先的電動兩輪車充換電設備和服務提供商。截至2023年6月末，公司換電業務已經佈局北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等66個城市，上線運營換電櫃2.37萬台，電池51.75萬個，在網用户數39.11萬個。​

營收淨利潤增長不錯，毛利率卻持續大降

據瞭解，換電服務是指公司通過自主生產研發的軟硬件，包括鋰電池、換電櫃和換電系統等，為客户提供換電服務，終端用户通過手機APP等用户端應用程序操作，實現線下自助更換電池。公司主營業務收入主要來自換電服務。

2020年-2022年及2023年上半年（報告期內），宇谷科技換電服務收入分別為4012.18萬元、1.99億元、5.42億元和4.01億元，佔比分別為45.93%、87.60%、97.62%和98.63%；充換電設備銷售收入分別為4186.41萬元、2232.02萬元、540.62萬元和201.55萬元，佔比分別為47.92%、9.83%、0.97%和0.50%。

雖然兩項業務此消彼長，但換電服務無疑為公司發展帶來了巨大跳躍。報告期內，宇谷科技實現營收分別為9383.57萬元、2.29億元、5.59億元和4.07億元；歸母淨利潤分別為1525.69萬元、3304.73萬元、8134.26萬元和5944.04萬元。

2023年1-9月，宇谷科技營業收入預計為6.55億元-6.7億元，較上年同期變動72.02%-75.95%；公司歸屬於母公司股東的淨利潤預計為9500-1.07億元，較上年同期變動85.24%-108.64%；公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤預計為8767-9967萬元，較上年同期變動85.74%-111.17%。

整體而言，公司2023年1-9月經營狀況良好，營業收入和淨利潤均呈增長趨勢，主要原因是電動兩輪車換電行業快速發展且公司持續加大研發和換電設備投入，使得用户數量持續增加，帶動公司整體收入規模增長。

不過，相較於營收和淨利潤的持續增長勢頭，宇谷科技的毛利率則呈大幅下滑態勢。報告期內，公司綜合毛利率分別為44.58%、33.82%、28.54%和26.58%，下滑的原因主要系換電服務毛利率下降，以及毛利率相對較高的充換電設備銷售收入佔比下降，換電服務毛利率下降主要原因是原材料電芯採購價格上漲以及設備先行投入導致成本增加。

2023年1-6月，隨着原材料電芯價格開始回落以及收入結構趨於穩定，公司綜合毛利率與去年同期26.87%相比，基本保持穩定。若未來行業競爭加劇導致公司主要產品及服務價格下降，或者成本上升且公司無法將成本壓力轉移至下游客户，則公司毛利率未來可能會出現下滑，進而對公司經營業績帶來不利影響。

也就是説，宇谷科技毛利率三年半下滑了18個百分點，通過其毛利率構成來看也的確下滑慘烈。

在回覆首輪審核問詢函中，宇谷科技保薦人和申報會計師認為，毛利率下降的主要原因是：1，自主運營毛利率下降導致換電服務毛利率下降。一方面，從平均價格來看，報告期內基本保持穩定、整體有所提升，發行人報告期內自主運營收費模式採用按時段的收費模式，未發生變化。另一方面，從平均成本來看，報告期內增加較多，主要系電芯採購價格提升，帶來平均運營設備折舊金額增加所致；此外2021年鋰電池先行投放較多，導致設備利用率下降，平均運營設備折舊金額增加。

2，毛利率較高的充電設備銷售收入佔比和毛利率共同下降影響。此外，換電行業市場規模持續快速發展，發行人毛利率持續大幅下滑的風險較低，發行人已在招股説明書中披露了毛利率下滑的風險和行業競爭加劇的風險。​

研發費用率與行業背道而馳，三年半下降不少

值得關注的是，宇谷科技在招股書中持續強調研發的重要性，雖然研發費用有所增加，但研發費用率無論是與自身相比，還是相較於同行，都有不小差距。

報告期各期，公司研發費用分別為934.19萬元、1109.83萬元、1867.94萬元和1290.86萬元，研發費用率分別為9.96%、4.85%、3.34%和3.17%，同行業可比公司同一時期研發費用率平均值分別為4.83%、5.16%、5.21%和7.59%。

換言之，宇谷科技研發費用率三年半時間下滑了6.79個百分點，同行平均值則增加了2.76個百分點，呈現背道而馳。宇谷科技僅表示，2021-2023年上半年，隨着公司營業收入的快速增長，研發費用率逐年下降，位於可比公司區間。

此外，電芯是公司生產鋰電池的重要原材料。報告期內，宇谷科技生產鋰電池所需的電芯主要向孚能科技採購，採購金額分別為4659.48萬元、1.45億元、2.55億元和1.34億元，佔同類原材料採購金額的比例分別為99.90%、94.08%、76.56%和90.82%，佔公司採購總額的比例分別為41.03%、39.33%、35.21%和36.13%，佔比較高，存在一定的重要供應商集中風險。若未來孚能科技在電芯供應及時性與服務響應等方面不能滿足公司業務需求，且公司無法快速從其他供應商採購符合要求的電芯進行替代，則公司的生產經營可能受到不利影響。​

董秘被通報批評，近800條投訴的退款難及霸王條款

值得注意的是，報告期內，公司財務總監兼董事會秘書吳長木在前任職單位擔任項目簽字會計師過程中存在核查程序不到位等違規行為，深圳證券交易所於2023年4月11日出具深證審紀〔2023〕2號《關於對簽字註冊會計師徐晉波、朱逸寧、吳長木給予通報批評處分的決定》，對吳長木給予通報批評的處分。

合規層面，據審核問詢函顯示，2021年9月23日，工業和信息化部信息通信管理局發佈《關於侵害用户權益行為的APP通報（2021年第10批，總第19批）》（以下簡稱“《通報》”），其附件5《浙江省通信管理局通報存在問題的應用軟件名單》顯示宇谷科技APP“這鋰換電”所涉問題為：1、違規收集個人信息；2、超範圍收集個人信息。同時，《通報》要求本批被要求整改的APP應在2021年9月29日前完成整改落實工作。逾期不整改的，工業和信息化部將依法依規組織開展相關處置工作。

據悉，宇谷科技已積極完成整改，相關違規行為已終止，違規行為的性質較為輕微，未造成重大不利後果，相關主管部門已確認報告期內未查詢到發行人存在重大違法違規行為和行政處罰記錄。因此，違規、超範圍收集個人信息的行為不構成重大違法行為。

除上述《通報》外，宇谷科技於2023年4月通過全國APP技術檢測平台收到這鋰換電APP、充電小斑馬小程序的《檢測問題列表》，認為這鋰換電APP存在強制、頻繁、過度索取權限的問題，以及充電小斑馬小程序存在強制、頻繁、過度索取權限及違規收集個人信息的問題。

《港灣商業觀察》查詢黑貓投訴平台發現，截至1月6日，這鋰換電投訴量有783條，已完成751條，近30天投訴量29條，已完成2條，投訴完成率偏低。

據瞭解，眾多消費者投訴這鋰換電主要問題有無法退款、虛假宣傳、霸王條款、退電池不退費、惡意扣費等。

1月3日，有消費者投訴稱，這鋰換電邀新任務不履行承諾，套餐承諾邀請新用户購買他家套餐給邀請人反10天換電使用時長，實際一天未反，介紹的反50現金也只反了29.8，完全和宣傳上不一樣，嚴重的虛假宣傳，要求平台補發介紹上所承諾的活動，或者直接將現金返還給被邀請人。

2023年12月26日，有消費者投訴：總共在這鋰換電平台租用電池8個月因為家裏有事要回老家用不了了，剩了12天半，一天市場價是10元，麻煩官方但不予退款。

該消費者其後表示，這就是你們平台的霸王條款嗎，首先我也沒有對你們電池進行損壞，第二確確實實沒用完，為什麼不退呢，又不是幾天，這都快半個月了。

12月5日，一位消費者表示，購買了30次電池使用次數，卻有時間限制，必須60天內使用完，用不完，直接清零，目前用了4次，明明購買的是換電次數，還要加一條霸王條款，非常不合理，你有你的條款，但前提要建立在合理合法的條件下，不是隨便就能建的，要求把剩餘的充電次數26次補上，或退款。（港灣財經出品）