首支基金完成募集，當高盛開始“抄底”生物科技_風聞

大藥廠加速併購，一級市場的基金也在蠢蠢欲動。

1月3日，高盛旗下的私募基金“Life Sciences I”關閉募集窗口。這是高盛首支專門針對生物科技行業投資的私募基金。言外之意，高盛認為現在是投資生物科技行業的好時機。

這支基金最終超募1.5億美金，最終規模達到6.5億美金，成為生物科技領域規模最大的私募股權基金之一。這也預示着，投資者對於生物科技行業的熱情在迴歸。

的確如此。在高盛完成基金募集後一天，專注生物科技領域的投資機構“TCGX”也宣佈，其第二支基金完成募集，總規模達到了10億美金。

種種跡象表明，海外生物科技行業最困難的時候，已經過去了。

/ 01 / 當超募成為常態

在2021年達到繁榮頂點之後，美國生物科技行業急轉直下。

這在IPO融資層面得到了充分體現。2023年前三季度，美股生物科技企業融資額為34億美元。作為對比，2021年同期這一數字達到了驚人的160億美元。

對於生物科技企業而言，在充滿挑戰的市場環境中，風險投資變得更加重要。然而，因為二級市場的轉冷，也迅速傳導至一級市場，融資額也急劇縮水。

PitchBook數據顯示，2023年生物科技領域的私募股權基金僅籌集116億美元，這是自2013年以來籌集資金總額最低的一年。相比之下，2022年籌集了256億美元，是2023年的1倍多。

但眼下，情況似乎得到了反轉。正如上文所説，高盛的“Life Sciences I”比預期的規模超募了1.5億美元。根據高盛所説，該基金受到了全球不同投資者的認可。

在“Life Sciences I”之後，TCGX宣佈完成募集了第二支基金，同樣超募1億美金。

兩支基金的超預期，無疑説明有相當部分投資者並沒有喪失對生物科技企業的投資熱情。或許，這也並不讓人感到意外。

過去3年，宏觀因素一定程度上主導了biotech自上而下的定價。隨着利率的走高，資金選擇了pharma，階段性放棄了biotech。

如今，隨着加息週期的見尾，降息預期的增加，二級市場資金已經開始重新關注biotech。在去年10月份見底之後，XBI至今漲幅已經超過30%

而頭部藥企也紛紛開啓“買買買”模式，核心思路是“搶籌”，如果加息週期結束，biotech的估值將會回升，屆時收購成本將會增加。

眼下，一級市場的資金似乎也開始了蠢蠢欲動。

/ 02 / 有吸引力的機會

“Life Sciences I”之所以在當前完成募集，核心原因之一是，高盛認為投資機會到了。

首先，高盛認為，生物科技一直是值得關注的領域。因為技術突破正以前所未有的速度，改變着醫療保健行業，因此這些用於診斷和治療疾病的新方法是值得投資的。

其次，當前的環境，為投資下一代領先的生命科學公司提供了具有吸引力的機會。簡單來説，就是在市場資金較為緊張的當下，高盛能夠成為全球核心資產的首選資本提供者。

不難看出，為了在生物科技領域大展拳腳，高盛下了血本。早在2021年，高盛就完成了生命科學投資團隊的打造。

該團隊的帶頭人Amit Sinha，是生物科技領域的老炮。2004年Amit Sinha就已經加入高盛的醫療保健投資銀行團隊，為生物技術公司的融資交易以及併購提供諮詢和執行。

從2014年到2021年，Sinha擔任高盛生物技術投資銀行業務全球主管，在生物技術行業公開宣佈和完成的交易中執行了超過200億美元的交易。

正是在這一背景下，Sinha在2021年加入高盛的資產管理部門，領導該公司的生命科學投資業務。

從團隊構成來看，高盛的投資團隊也是非常豪華。

一方面，該團隊由臨牀醫生、科學專家和企業家等不同專業人士組成，為的是在這一充滿專業性與挑戰的領域，尋找差異化的投資機會；另一方面，這些大咖平均行業經驗超過24年，擁有足夠豐富的經驗。

如今，隨着基金完成募集，高盛也將開始抄底生物科技行業。

/ 03 / 優質biotech走出低谷

不管至暗時刻是否已經結束，對於優質biotech來説，隨着這些基金的躁動，預期將會不斷好轉。畢竟，當市場的投資熱情增加，意味着biotech的融資活動也會變得熱鬧起來。

在掘金方向方面，高盛已經確定了六大賽道，包括精準醫學、基因醫學、細胞療法、免疫療法、合成生物學和人工智能。

高盛認為，這些賽道將在未來幾十年將呈現顯著增長的特點。因此，一場佈局行動，已經拉開序幕。

目前，Life Sciences I已經向5家公司承諾了約9000萬美元的投資，這5家公司分別為Moma Therapeutics、Nested Therapeutics、TORL Biotherapeutics、Septerna和Rapport Therapeutics。

無一例外，5家公司都屬於精準醫療藥物研發企業，在攻克無法成藥的靶點方面，都有相應的技術儲備。例如，Nested Therapeutics將自己稱之為“分子獵人”，核心武器是三板斧：

將突變簇映射到結構蛋白質組上，識別可成藥的口袋和癌症驅動機制，並設計針對這些口袋進行優化的新型藥物。

Septerna則是一家專門針對GPCR靶點研發的企業。G蛋白偶聯受體，是人類基因組中最大的受體超家族，在幾乎所有的器官系統中都起着至關重要的作用。

許多人類疾病都與GPCR的突變和多態性有關。因此，GPCRs是目前使用的許多治療藥物的靶點。也正因此，Septerna希望成為一個改變遊戲規則的企業。

基於這一目標，Septerna創造了原生複合™物平台，可以將GPCR及其在細胞環境之外的天然結構、功能和動力學進行解析，從而將以前“不可成藥”的GPCR作為治療靶點發揮作用。

與此同時，上述企業的研發管線，均處於早期階段，有着極為強烈的融資需求。如果寒冬仍將繼續，那麼對於它們來説，無疑也會面臨挑戰。

過去一年，即便是手握10億美元以上的biotech，仍陷入了裁員、砍管線的困境，足以説明市場之謹慎。但如今，情況可能即將發生改變，聰明的資金已經開始了行動。