勝華波應收賬款持續攀升：未繳納社保公積金越來越多，曾接連被罰_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

2024年1月12日，上交所上市審核委員會將召開2024年第2次審議會議，屆時將審議浙江勝華波電器股份有限公司（以下簡稱，勝華波）的首發事項。

公開信息顯示，2022年5月19日，勝華波遞表滬市主板。同年10月，證監會網站披露對勝華波上市申請文件的反饋意見。據悉，該審核意見問題達到39項，主要圍繞勝華波的規範性問題、信息披露、與財務會計資料相關的問題。從遞表至今，勝華波已收到上交所下發的兩輪問詢函。

種種跡象直指勝華波存在的多項內控不規範問題。​

毛利率、淨資產收益率出現波動

勝華波的主營業務為汽車雨刮器總成、座椅電機等汽車零部件的研發、生產和銷售，公司的核心產品為汽車雨刮器總成和汽車座椅電機，除此之外還包括玻璃升降器、踏板電機、洗滌器、雨刮配件等汽車零部件產品。

從業務結構看，勝華波的收入主要來源於雨刮器總成和座椅電機的銷售。在2020年-2022年以及2023年1-6月（以下簡稱，報告期內），兩者合計銷售收入佔主營業務收入的比例分別為93.75%、92.73%、94.08%和94.37%，公司主營業務集中，存在營收結構單一的情況。

勝華波在招股書中提到，2021年我國汽車市場呈現回暖形式，2021年國內汽車產量為2608.2萬輛，銷量為2627.5萬輛。2022年我國汽車銷量2686.4萬輛，同比增長2.25%。

在下游行業景氣度較好的情況下，勝華波期內的業績表現增長穩定。報告期內，公司實現營收分別為19.28億元、25.08億元、31.94億元和17.48億元，實現歸母淨利潤分別為1.92億元、2.10億元、3.85億元和2.16億元，扣非後歸母淨利潤分別為1.64億元、1.83億元、3.60億元和2.15億元。

最新數據顯示，2023年1-9月，勝華波實現營收為28.92億元，同比增長32.52%；實現淨利潤4.27億元，同比增長85.53%；扣非後歸母淨利潤4.11億元，同比增長89.30%。

報告期內，勝華波的主營業務毛利率分別為28.85%、24.49%、27.40%和29.53%，2021年公司毛利率較上一年同期下滑4.36個百分點，後又繼續回升。對於毛利率波動的原因，勝華波解釋稱，主要因為受到鋼材、漆包線、鋁錠等上游原材料市場價格上漲的影響，當年公司各品類產品的毛利率均出現下滑。

此外，報告期各期，勝華波的加權平均淨資產收益率分別為18.70%、18.89%、27.57%和12.72%，出現先升後降的趨勢。從2022年末到2023年6月末，公司的加權平均淨資產收益率下滑了14.85個百分點。​

應收賬款與存貨持續高位

勝華波的下游客户主要為國內大型整車廠和全球知名跨國汽車零部件一級供應商，報告期內，公司來自下游的應收賬款增長較快。在2023年上半年，應收賬款賬面價值佔當期收入比重甚至達到了八成以上。

截至報告期各期末，勝華波的應收賬款餘額分別為9.13億元、10.71億元、14.15億元和16.99億元；壞賬準備分別為1.08億元、1.05億元、1.19億元和1.45億元；應收賬款賬面價值分別為8.05億元、9.66億元、12.95億元和15.54億元，佔收入比重分別為41.77%、38.52%、40.56%、88.87%。

另一邊，在勝華波營收規模不斷擴大的同時，公司相應存貨規模也在逐步擴大。

報告期各期末，勝華波的存貨賬面價值分別為4.36億元、5.72億元、7.29億元和7.0億元，佔資產總額的比重分別為18.98%、21.46%、21.30%和18.86%。

報告期內，勝華波的應收賬款週轉率（次/年）分別為2.28次、2.53次、2.57次和1.12次，存貨週轉率（次/年）分別為3.35次、3.54次、3.39次和1.66次。2023年6月末，勝華波的應收賬款週轉率、存貨週轉率分別較2022年末下降1.45次、1.73次。

不僅如此，同一時期，可比公司應收賬款週轉率均值分別為3.49次、3.85次、3.69次和1.99次，存貨週轉率均值分別為3.60次、3.95次、3.57次和1.81次，各期均要略高於勝華波當期應收賬款週轉率、存貨週轉率水平。​

多項內控不規範問題

在此前的反饋意見中，監管圍繞發行人關聯交易、轉貸及個人卡收付款、大額資金往來、社保和公積金繳納、勞務外包與勞務派遣等內控問題進行了多重關注。

詳細來看，報告期內，勝華波發生的重大關聯交易包括採購玻璃升降器成品、採購鋼材、採購勞務、採購電樞軸等、購買相關的設備類固定資產及存貨。其中最大一筆關聯交易為2020年-2022年期間，勝華波向上海騫順貿易有限公司（以下簡稱，騫順貿易）採購鋼材，各年度採購金額分別為7096.79萬元、1.10億元和2170.34萬元，佔比分別為5.11%、5.74%和0.93%。

騫順貿易實際控制人方毅為勝華波子公司上海勝華波前員工，2018年5月因個人發展原因離開上海勝華波，專職從事鋼材貿易業務。

勝華波表示，公司向騫順貿易採購定價方法與其他無關聯供應商相同。報告期內，公司向騫順貿易採購價格與其他無關聯供應商採購價格不存在顯著差異，定價公允，不存在利益輸送情形。

2019年10月，子公司安徽勝華波存在通過供應商瑞安市亞力汽車零部件有限公司進行轉貸情形。

同時，在報告期內，勝華波表示公司存在使用個別實際控制人親屬、個別員工及親屬個人卡代收廢料款、改裝電機貨款，以及代發部分員工薪酬、代付部分報銷費用的情形。

勝華波表示，2020年10月以來，公司嚴格執行相關法律法規和內部制度要求，未發生轉貸情形，不規範的行為得以整改規範。截至報告期末相關個人卡均已註銷或停用，公司已經對個人卡收代付事項進行整改，並通過制度進行規範。

報告期內，勝華波還存在少量員工未繳納社會保險及公積金。各期未繳納社保人數分別為323人、374人、415人和751人，未繳納住房公積金的人數分別為1797人、1307人、1504人和2145人。

勝華波表示，主要系退休返聘人員無需繳納社會保險、公積金；新入職員工因已過入職當月社會保險申報日或因辦理手續不齊全等原因。

另據招股書顯示，2022年7月7日，勝華波子公司滁州博大因未能認真履行法定安全生產主體責任等原因，發生1起安全生產事故，滁州市應急管理局於2022年9月7日出具了“（滁）應急罰[2022]6-5 號”《行政處罰決定書》，對滁州博大處以柒拾萬元（70萬元）罰款的行政處罰。

2022年9月19日，滁州市應急管理局因發行人子公司滁州博大（1）鋁屑金屬貯存環節未落實通風、氫氣檢測等必要的防爆措施，照明燈不防爆；（2）拋丸除塵器未見泄爆等措施；（3）鋁件砂光無火花探測消除等防範點燃措施，出具“（滁）應急罰[2022]監二 3 號”《行政處罰決定書》，對其處以罰款人民幣4.60萬元。

根據天眼查顯示，截至1月11日，公司共計有23起司法案件，其中包括6起追償權糾紛、5起人事爭議、2起買賣合同糾紛、1起侵害發明專利權糾紛等。

著名經濟學家宋清輝告訴《港灣商業觀察》，從監管層關注的問題來看，毛利率、關聯交易、內控制度等，都是其關注的焦點。如果企業在內控問題上存在嚴重缺陷，或會成為擋在企業IPO路上的攔路虎。

香頌資本執行董事沈萌也表示，內控不合規，不能滿足上市的基本要求，比如財務審計和法律審核，所以在不徹底清理解決的情況下，很難完成IPO。

此外，還需要注意的是，2020年、2021年，勝華波的現金分紅金額分別為1.65億元和2000萬元，合計達到了1.85億元。而此次IPO，勝華波計劃募資5億元用於補充流動資金。報告期內現金分紅，IPO又募投補流，顯然此舉無疑容易讓外界質疑公司募投的必要性。（港灣財經出品）