逆勢走紅！開年大漲近4%，低迷震盪中這個策略火了_風聞

2024年伊始，市場仍呈現陰跌態勢，截至1月11日，滬深300指數（000300.CSI）跌幅為-3.82%。低迷之下，卻有一個指數逆勢飄紅，成為資金流入的重點目標之一。

中證指數有限公司顯示，截至1月11日，紅利指數（000015.CSI）漲幅為2.09%。紅利策略為何能在震盪市場中成為資金的避風港？

滬深300指數和紅利指數今年來走勢圖 來源：中證指數官網 數據截至：2024/1/11

所謂紅利策略，是選取現金股息率高、分紅比較穩定的證券作為指數樣本，以反映高股息率證券的整體表現。

在市場遇到波動時，紅利策略的高股息、低波動的特點使其攻守兼備，往往可以獲得較好的超額收益，因此具備良好的中長期投資價值，後市也有望繼續扮演市場避風港。

以中證紅利指數為例，目前，市場上共有紅利ETF易方達（515180）等多隻跟蹤該指數的產品。

值得注意的是，隨着市場的震盪，基金公司正密集佈局紅利指數的相關產品。公開資料顯示，2023年內共有10只紅利主題基金成立，對比2021年全年只有4只紅利基金成立。

巨頭佈局，為何紅利策略逆勢走紅？

首先，從市場風格與資金流向來看，今年以來行業輪動速度加快，賺錢效應變弱，在此背景下，高股息策略往往超額回報會更加明顯**。**高股息配置波動低、收益穩定，在市場震盪、輪動時期，高股息策略可能具有一定類債屬性，這也使其配置性價比提升；

其次，市場存量博弈、信心不強、行業輪動較快的背景下，機構長線配置資金更青睞於配置高股息資產，更重視紅利策略帶來的安全邊際；

最後，在宏觀利率下行、預期投資回報率降低的背景下，紅利策略的配置性價比凸顯。

**它的選股核心是關注有高穩定性和持續性分紅後的公司。**這些公司會定期向股東分配股息，這為投資者提供了一個穩定的收益來源。這在權益市場高波動的當下給了投資者更多的安心感，與買其他股票或債券相比，紅利策略可以為投資者提供更多元化的收益來源。

招商證券研報顯示，紅利策略長期賺分紅的錢，短期賺階段性低估值防禦或者反轉的錢。紅利策略有低估值、分紅較高、業績相對穩定的特徵，當前市場風險偏好較低，資金更傾向於低波穩健的資產，因此受到更多的資金關注。

從歷史數據來看，紅利策略投資成效顯著。中證數據顯示，截至今年1月11日，紅利指數自基日（2004年12月31日）成立以來漲幅達289.44%，相比滬深兩市指數均有顯著的超額收益。

此外，在近兩年的震盪行情中，紅利策略展現出較強的抗跌屬性，多位業內人士表示，**高股息加上低估值使得紅利策略天然具備較強的防禦屬性，有助於在市場的震盪行情中降低組合波動。**同時，還要對所投的高分紅行業領域有長週期的準確判斷和深刻認知，專注長期，力求實現更多超額收益。

圖：紅利指數前十大權重股明細 來源：中證指數官網 數據截至：2024/1/11

如何在紅利策略上，做出更多超額收益？

**第一，要優選具備分紅能力的上市公司。**穩健的盈利能力是上市公司穩定、持續分紅的基礎，持續的分紅行為是對應的證據。通過對上市公司盈利質量與分紅穩定性的篩選，可以穿透分紅行為直擊背後的財務狀況，提升入選成份股的基本面質量，提高下一財年分紅概率，降低陷入"價值陷阱"的概率。

**第二，紅利策略動態調整行業分佈。**指數產品通過定期調樣，能夠抓住行業週期的拐點，選入盈利向好、估值匹配的行業，剔除那些盈利週期向下、估值偏貴的行業，獲取行業收益。所以，紅利策略的行業分佈是一直在變化的。

**第三，要做到股息率指標的最大化暴露。**為了做到股息率的最大化暴露，不應該在市值層面進行過多偏移，才能保證在股息率因子上暴露的純粹性。

作為跟蹤指數的被動指數型產品，需要儘可能地減少和指數之間的誤差，並獲取超額收益。

展望未來，紅利策略還有效嗎？當下還是配置良機嗎？

紅利策略是長期有效的“聰明策略”，配置價值相對較高。在近期的震盪行情下，**易方達中證紅利低波動ETF（代碼：563020）**是一款把紅利和低波融於一體的產品，可以為投資者提供震盪行情下的穩健選擇。尤其是2021年以來，核心資產大幅回撤、市場震盪下行的環境下，紅利低波指數逆勢上漲，走出了一波獨立行情，也成為當下非常熱門的策略選擇。

當前，中證紅利指數的估值在較低歷史低分位，股息率則在90-95%的歷史高分位，無論是從估值還是股息率來看，都具備吸引力，有一定的配置價值。

因此，長期來看，股息再投資所帶來的複利收益不容忽視，尤其是近年來經濟轉型、企業分紅提升以及居民金融資產配置需求抬升的情況下，紅利策略具有較高的配置價值。