全部告負，最高虧損32%！景順劉彥春上演大敗局？_風聞
侃见财经-侃见财经官方账号-1小时前
隨着2023年的結束，基金行業也基本都“交卷”了。
據媒體統計數據顯示，在可統計2023年業績的6014只權益類基金中，收益率平均值只有-10.06%；其中，有5086只權益類基金錄得負收益，佔比高達84.57%。
行情不好，基金虧錢其實在所難免。但部分明星基金經理的表現着實差強人意。
以景順長城旗下的“頭牌”基金經理——劉彥春為例。根據天天基金網數據顯示，劉彥春旗下的6只基金（不區分A類/C類），近一年來收益全部告負，其中虧損最高的景順長城績優成長混合C，近一年收益率為-32.96%，在同類基金中排名接近墊底了。
昔日冠軍“墊底”
劉彥春的爆火，或許要從2015年跳槽景順長城開始説起。
對於劉彥春，市場普遍的評價是大器晚成——這位本科清華、碩士北大的70後，早在2006年就加入了博時基金，並在2008年擔任基金經理。然而在博時基金的9年裏劉彥春卻一直寂寂無聞，一直到跳槽景順長城才有了變化。
2015年1月，劉彥春正式加入景順長城基金，並個月後接手景順長城新興成長混合，而這隻基金也是劉彥春的成名作。
然而，在劉彥春接手後，景順長城新興成長混合開始“脱胎換骨”——幾個月的時間，景順長城新興成長混合的淨值就衝到了1.327，漲幅超過了30%。雖然在“股災”的影響下淨值又再次回落，但此後就開始走出“慢牛”走勢。
2017年，景順長城新興成長混合以56.28%的年度收益，拿到了混合型基金的收益冠軍；2018—2021年，景順長城新興成長混合在白馬股行情中迎來爆發，淨值從1.1附近上漲到最高的3.354，短短3年時間淨值翻了3倍。
伴隨着景順長城新興成長混合淨值的走高，劉彥春的管理規模也不斷膨脹。僅以景順長城新興成長混合為例，在劉彥春剛接手時份額僅20億份，但到2021年三季度末，該基金的期末總份額已經來到了190億份，翻了近乎10倍。
然而，劉彥春的輝煌“定格”在了2021年。伴隨着白馬股“抱團行情”的結束，劉彥春旗下的多隻基金開始大幅回撤，景順長城新興成長混合也沒能例外，近三年該基金的收益率為-45.64%，收益已接近腰斬；近兩年和近一年的收益率分別為-31.84%和-27.36%，近一年收益在同類3520只基金中排名2669位，已經來到了“墊底”的位置。
而在規模方面，伴隨着淨值的不斷下滑，景順長城新興成長混合的規模也在不斷縮水。截至2023年9月30日，景順長城新興成長混合的規模為313.94億，和2021年6月30日的582.36億相比，兩年時間基金規模縮小了約270億。
能否“守正出奇”？
其實，近兩年劉彥春之所以會成績不佳，和操作風格有着很大的關係。
從劉彥春旗下的多隻基金來看，低換手、堅定持有價值白馬股是劉彥春風格上的兩大特徵。
還是以景順長城新興成長混合為例，該基金的換手率呈現逐年走低的態勢，尤其是2022和2023年，景順長城新興成長混合在2022年6月30日、2022年12月31日和2023年6月30日的換手率分別為4.78%、6.48%和9.46%，這樣的換手率相當於沒有操作了，畢竟在2021年12月31日，景順長城新興成長混合的換手率還有49.63%。
而從持倉來看，近兩年景順長城新興成長混合的前十大持倉也幾乎沒有變化。在2021年一季度，景順長城新興成長混合的前五大持倉分別是瀘州老窖、中國中免、五糧液、貴州茅台和邁瑞醫療；到了2023年1季度，景順長城新興成長混合的前五大持倉也都同樣是這五隻個股，除了淨值比例、排名有變化之外，其他幾乎都沒有發生變化。
實際上，劉彥春的策略是價值投資最經典的策略，即“買入—持有”策略，堅定持有他認為最優質公司的股票，放棄對股市牛熊的判斷，只賺企業成長的錢。從理論來説，這種策略和投資風格固然沒錯，但在A股卻並不適用——畢竟A股有很強的週期性規律，如果只是長期持有而不進行止盈操作，最終大概率只會原地踏步而已。
此外，雖然劉彥春持有的都是行業龍頭，但在估值明顯偏高的時候其卻並沒有進行減持操作。例如景順長城新興成長混合中長期持有的中國中免，明明在2017—2021年漲幅超過了20倍、估值已經明顯偏高，但劉彥春卻並沒有減倉，最近兩年中國中免股價大幅回調，景順長城新興成長混合也是“硬抗”了全部的跌幅。
其實，劉彥春的操作更像是將“命運”交給市場——如果市場風格切換到白馬股行情，成績自然不會差；但如果白馬股延續調整，基金自然也就難有起色了。但是，值得思考的是——基民將資金交給基金經理，不正是想要藉助基金經理的實力去獲得更高的收益嗎？如果還是“看天吃飯”、買入後持有不動，那基民又為何不自己操作呢？
從目前來看，越來越多的基民開始不認可劉彥春的這種操作。從管理規模來看，截至去年三季度劉彥春的基金資產總規模為596億，和最高峯相比接近腰斬。很顯然，雖然劉彥春相信堅守白馬可以“守正出奇”，但基民已經沒有耐心了。